Saturday, November 26, 2011
Saturday, November 19, 2011
Thursday, September 22, 2011
938民生國際
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文章總數: 7 篇
1. 民生國際夥張化橋拓貸款業 [香港商報] 2011-09-22 A02 重要新聞
2. 「民企之父」夥民生 拓內地小額貸款 張化橋「放數」賺26.24厘息 [文匯報] 2011-09-22 B02 財經新聞
3. 民生國際5.5億拓小額貸款 張化橋加盟 擬三年開10公司 [星島日報] 2011-09-22 B06 星島財經
4. 資金渴市 做大耳窿 [星島日報] 2011-09-22 B10 星島投資 投資cafe 歐祖貽
5. 張化橋搞小貸 下鄉調研1年 [明報] 2011-09-22 B03 經濟
6. 民生國際：目標三年開設１０間、控股投資約３０間小額貨款企 (12:04) [經濟通] 2011-09-21
7. 民生國際(00938-HK)張化橋：小額貸款公司投資回報有望達30% [財華香港] 2011-09-21 公司消息
1 .香港商報 | 2011-09-22
A02| 重要新聞
民生國際夥張化橋拓貸款業
【香港商報訊】被譽為「民企之父」的張化橋，又有新搞作。看準內地小額貸款市場的商機，出任民生國際(938)行政總裁，其持有的慢牛資本，將認購5000萬股民生金融股份，相當於民生金融擴大後股本的9%。同時，張化橋任董事長的廣州萬穗，亦與民生簽訂戰略合作協議，提供小額貸款顧問建議。
民生國際主席鄭松興表示，公司原有珠寶及房地產業務，現因應內地市場需求，發展小額貸款業務，原來兩個板塊的業務發展仍然穩健。
小額貸款市場潛力龐大
曾任瑞銀投資銀行中國部副主管的張化橋，6月底離職後，高調出任廣州市花都萬穗小額貸款董事長，註冊資本達1.5億元(人民幣，下同)，今次透過以5000萬港元，入股民生國際的附屬公司以合作發展。
張化橋指，內地小額貸款市場的潛力龐大，部分營運良好的中小企，例如中小型食店、花店等，均難以向銀行借錢擴充業務。若透過小額貸款公司，向這些企業客戶提供貸款，可收取的息率是銀行貸款基準利率的4倍，現為約28厘。
他續稱，小額貸款業務的初期起動金額為5.5億港元，未來計劃在3年內，開設多10間小額貸款公司，會以控股或第二大股東的方式投資。
同時，民生國際旗下的民生國金，與張化橋任董事長的廣州萬穗簽訂戰略合作協議。現時廣州萬穗平均每宗的貸款金額約12萬元，約有2000名客戶，共放貸14億元。
文章編號: 201109220010040
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2 .文匯報 | 2011-09-22
B02| 財經新聞
「民企之父」夥民生 拓內地小額貸款 張化橋「放數」賺26.24厘息
香港文匯報訊（記者 馬子豪）有「民企之父」之稱的張化橋，年中由投行分析員轉到內地小額貸款行業，擔任廣州萬穗小額貸款公司董事長，昨日更正式將小額貸款概念帶到原經營珠寶及物業發展的民生國際(0938)，並出任該公司行政總裁。內地小額貸款公司息率上限為銀行貸款基準利率的4倍，以目前內地一年期貸款基準利率為6.56厘計，即為26.24厘。
受張化橋出任行政總裁的消息帶動，民生國際昨復牌後，曾一度急升14%至0.72元。惟之後回軟，全日跌11.11%，收報0.56元。
計劃3年開10貸款公司
民生國際將開立新分支民生金融，以營運國內小額貸款生意，新公司起初的總股本約為5.5億元。張化橋形容，內地小額貸款市場潛力龐大，例如食店、花店等經營狀況良好的中小企，均難以向銀行借錢擴充業務，故可藉小額貸款公司解決資金荒。
雖然新部門才剛剛成立，而其行政總裁任期亦僅3年，但張化橋雄心萬丈，計劃在三年內開設10間小額貸款公司，並以控股或第二大股東的形式投資約30間公司。至於張氏作為董事長的萬穗小額貸款公司，亦已與民生金融簽訂戰略協議，兩者貸款審批及營運模式將會相似。目前萬穗平均每宗貸款金額約12萬元，放貸總額14億元。
嫌資金槓桿0.5倍過低
目前小額貸款公司向客戶放貸，息率上限為銀行貸款基準利率的4倍，以目前內地一年期貸款基準利率為6.56厘計，即為26.24厘。現時內地監管部門規定，小額貸款公司的槓桿率只有0.5倍，即1億元資金只能借出5,000萬元。張化橋認為此限制過於嚴苛，認為最少可提高至2倍。
與此同時，張化橋將透過其擁有的慢牛資本，以5,000萬元入股民生金融5,000萬股份。交易完成後，民生集團對民生金融權益將由100%減少至約91%，餘下9%由慢牛持有。
民生國際主席鄭松興表示，個人與張化橋認識多年，是次合作由顧問公司拉攏。他又認為該公司原有的珠寶及物業發展業務經已發展成熟，新業務不會對原有業務構成影響。
文章編號: 201109220050199
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3 .星島日報 | 2011-09-22
B06| 星島財經
民生國際5.5億拓小額貸款 張化橋加盟 擬三年開10公司
由「民企之父」張化橋持有的慢牛入股民生國際(938)旗下的民生金融，張化橋亦加盟民生國際出任行政總裁，協助民生金融進軍內地小額貸款業。張化橋對此業務信心滿滿，計畫以5.5億元(人民幣，下同)為初始資金，未來三年內開10家小額貸款公司，並繼續投資及代理此類公司。
由於內地通脹高企，唯有收緊銀根，銀行亦因放貸成本過高不願提供小額貸款，因此中小企業及三農(即農村、農業及農民)「水緊」問題趨於嚴重，國務院亦頒布「新36條」鼓勵民間資本建立金融機構。據人行最新數據，截至今年6月底，全國共有小額貸款公司3366家，貸款餘額2875億元，上半年累計新增貸款894億元，可見需求之大。內地政府規定民間借貸最高為法定利息率的四倍，超過即算高利貸，為法律不容，若以現時內地一年貸款息率6.56%計，小額貸款業最高利率僅26.24%。
料回報率可達3 0 %
不過，早前溫州爆出高利貸壞帳問題亦不容小覷，張化橋表示，應把單筆貸款餘額降下來，否則風險過於集中，他主張小額、多筆、周轉快的理念。他續指，小額貸款監管機構為地方政府金融辦，但監管過嚴，僅允許小額貸款公司負債比率為資本金五成，而銀行則可高達10至20倍。他認為，未來國家將放鬆監管，將負債比率升至資本金兩倍水平，屆時公司投資回報率將由原有10%，升至25%至30%。
張化橋坦言，一年前已決心開始做小額貸款，與集團屬多年老朋友，由於理念與管理層「一拍即合」，加盟公司後，將積極穩健發展該業務。而集團主席鄭松興亦表示，公司仍將正常發展珠寶及物業兩大業務，但小額貸款市場需求龐大，認為此舉「與時俱進」。
記者羅琦
文章編號: 201109220030138
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4 .星島日報 | 2011-09-22
B10| 星島投資| 投資cafe| By 歐祖貽
資金渴市 做大耳窿
港股昨日仍是觀望味濃，因今晨聯儲局議息有結果前，投資者不敢冒進，令港股全日交投僅得657億元，收市跌穿萬九點，報18824點，跌190點。聯儲局主席伯南克早已公開表示，會在今次會議上詳細研究多項政策工具，故會後有那些動件更令人關注。可是，現時全球金融市場最大困擾是在歐洲而不是美國，就算伯老推新招，金融市場亦難望回穩。
歐洲債務問題日日都似站在崖邊，隨時有下墮危機，希臘與歐盟及IMF談判仍未有結果，據外國傳媒講，IMF開始對希臘減赤進度緩慢感到不耐煩，希望該國能更大力去做，主要集中在削減公務員數目及他們的福利。希臘原本想多靠開收稅項及出售國有資產來減債，但收稅要較長時間才能反映。至於變賣國有資產，以希臘現時經濟情況，資產價格肯定要賤賣才有人吼，而且出售過程冗長，同樣要長時間才能產生效益。相反，減公務員、減福利，可以即時收效，亦可以長遠減省開支，是較為治本之舉。不過，要打爛人民飯碗，必然惹來巨大反彈，而以該國的政治情況，執政者隨時因此而遭人民唾棄而倒台，所以要大幅炒人，在執行上會十分困難，亦會遇到國會強力反彈。
放貸生意回報高
有分析認為IMF在解決歐債危機上做得不夠，因為目前IMF主要是與各國財長研究解決方案，雖然財長是執行財政及稅務改革的官員，但改革能否獲得通過，權力還是在國會裏，而國會的權力鬥爭與制衡，就往往令改革寸步難行，例如德國本身有能力及條件做得更多，但國會在出資協助解決歐債危機上，就表現得十分自保。因此，IMF有需要針對各國國會下功夫，以尋求財稅改革，或是資金援助方案可以有更大機會通過。面對經濟疲弱，莫講話歐美上市公司煩，香港上市公司都好煩。不過，內地收緊銀根，便造就放數業務大行其道，本港有財力的上市公司或大孖沙，都向這方面進軍。年初，多家內房股以高達14厘息融資或發債，本地富豪成為他們提供資金的來源。當時投資市場不明他們為何要付出如此高息，現時回看，這些早有準備的公司可以有能力度過寒冬，而且以目前動輒要逾20厘甚至更高的息口才能借貸得到，當時付出的14厘息，算係「平錢」。
由於現時放數息口高，不少有錢的上市公司為資金找出路，都會沾手搞放數，有「民企之父」之稱的張化橋，繼早前加入廣州一家細小型放數公司之後，又成功與本港上市公司民生國際(938)合作搞小額貸款。這類小額貸款公司，法例規定可以收取約26厘息，真係好過做其他生意的回報好多。相信未來會有更多上市公司在本業以外搞小型貸款及融資業務，趁資金渴市之際賺一筆。
文章編號: 201109220030148
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5 .明報 | 2011-09-22
B03| 經濟
張化橋搞小貸 下鄉調研1年
【明報專訊】從頂尖投行到草根金融，誓言「要趴在地上做小額貸款」的張化橋，昨天在民生國際（0938）戰略發布會上，以新任行政總裁身分，落力為高利貸昭雪平反。儘管國家對小額貸款諸多限制，民間敵視情緒又濃，張化橋卻相當興奮： 「政策苛刻對我們只有好，等到人人都眾星捧月般湧進來，就已經太遲了。」
今年6 月，張化橋離開服務了11 年的瑞銀，轉身名不見經傳的萬穗小貸。人們的不解和震驚，令有「中國第一分析師」、「民企之父」之稱的張化橋，也曾自疑是否太委屈。對於人們的好奇，他解釋說自己早在1年前就對小貸萌生興趣。下鄉落鎮做了1 年調研後，他精選出廣州萬穗小貸公司，並通過收購萬穗，躋身草根銀行家。
自稱「聽話」相信政府放寬限制
為證明小額貸款的確就如當年的民企般，是一顆蒙塵明珠，他算了一筆帳。今年5 月底，內地信貸餘額為62 萬億元，其中3000多家小貸公司擁有3000 億元，因此即使加上典當行和擔保公司，三類機構的貸款之和也僅佔62 萬億的0.7%，相當於一間中型銀行相應業務的40%。另一邊廂，民間高利貸利率達40%，高出官方利率5 至7 倍，進一步證明在國有銀行「彎不下腰來做小生意」之時，小額貸款市場正供不應求。
現與民生簽訂3 年服務期的張化橋，擬在全國佈局小額貸款據點，即創辦10 家，控股30 家，代理數十家，從而繞道擺脫嚴禁跨區放貸的政策限制。而自稱「絕對聽話」的張化橋也相信，政府定會為守規矩的小貸公司放寬限制，將負債上限由0.5 提高至2倍，令收益率相應增至30%。
文章編號: 201109220040087
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6 .經濟通 | 2011-09-21
民生國際：目標三年開設１０間、控股投資約３０間小額貨款企 (12:04)
《經濟通通訊社２１日專訊》民生國際（００９３８）行政總裁兼執行董事張化橋於記者會表示，早於一年前研究投資內地小額貸款行業，發現行業增長空間非常龐大，料可為集團帶來穩定收入來源，目前三年內可以開設１０間小額貸款公司，控股投資「或擔當第二大股東」約３０間貸款企業，並代管理數１０間貸款企。 張化橋指，待管理團隊建立後，同時協助有剩餘資金大型企業投資於小額貸款公司。 談及中央禁止小額貸款企跨區經營一事，張化橋認為，對業務發展無影響，因民生國際可以投資於不同省市的小額貸款企。 為了盡快打入市場，民生國際旗下民生國金與張化橋擔任董事長廣州萬穗訂立戰略協議。目前廣州萬穗正從事小額貸款業務，目前每筆貸款平均金額約１２萬元（人民幣．下同），約２０００名客戶共放貸１４億元。 張化橋重申，截至今年５月底內地信貸餘額約６２萬億元，而小額貸款企佔比僅０﹒５％。（ｍｈ）
文章編號: 201109215408446
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7 .財華香港 | 2011-09-21
公司消息
民生國際(00938-HK)張化橋：小額貸款公司投資回報有望達30%
財華社香港新聞中心
民生國際行政總裁張化橋於記者會上表示，目前小額貸款公司投資回報率為10%。他指出，目前國內監管機構對小額貸款公司監管較嚴厲，僅允許其向銀行借貸資本金的50%。他認為，未來監管趨勢會有上調借貸比率的空間，向銀行借貸資本金的2倍為合理水平，屆時小額貸款公司投資回報率將達25至30%。
張化橋表示，小額貸款公司費率是一定的，若槓桿率可提高，將對公司盈利更有幫助。
目前，民生國際旗下民生金融的初始資本金為5.5億港元，他表示未來有機會繼續擴大。
另外，民生國際旗下的民生國金，與張化橋任董事長的廣州萬穗簽訂戰略合作協議，他指出，廣州萬穗目前擁有52名員工，平均單筆貸款餘額為12萬元人民幣(下同)，累計為2000多家企業投資貸款14億元，截至目前無壞賬。他補充，據國內監管規定，目前小額貸款利率允許為同期銀行貸款利率的4倍，即28%左右。
文章總數: 7 篇
1. 民生國際夥張化橋拓貸款業 [香港商報] 2011-09-22 A02 重要新聞
2. 「民企之父」夥民生 拓內地小額貸款 張化橋「放數」賺26.24厘息 [文匯報] 2011-09-22 B02 財經新聞
3. 民生國際5.5億拓小額貸款 張化橋加盟 擬三年開10公司 [星島日報] 2011-09-22 B06 星島財經
4. 資金渴市 做大耳窿 [星島日報] 2011-09-22 B10 星島投資 投資cafe 歐祖貽
5. 張化橋搞小貸 下鄉調研1年 [明報] 2011-09-22 B03 經濟
6. 民生國際：目標三年開設１０間、控股投資約３０間小額貨款企 (12:04) [經濟通] 2011-09-21
7. 民生國際(00938-HK)張化橋：小額貸款公司投資回報有望達30% [財華香港] 2011-09-21 公司消息
1 .香港商報 | 2011-09-22
A02| 重要新聞
民生國際夥張化橋拓貸款業
【香港商報訊】被譽為「民企之父」的張化橋，又有新搞作。看準內地小額貸款市場的商機，出任民生國際(938)行政總裁，其持有的慢牛資本，將認購5000萬股民生金融股份，相當於民生金融擴大後股本的9%。同時，張化橋任董事長的廣州萬穗，亦與民生簽訂戰略合作協議，提供小額貸款顧問建議。
民生國際主席鄭松興表示，公司原有珠寶及房地產業務，現因應內地市場需求，發展小額貸款業務，原來兩個板塊的業務發展仍然穩健。
小額貸款市場潛力龐大
曾任瑞銀投資銀行中國部副主管的張化橋，6月底離職後，高調出任廣州市花都萬穗小額貸款董事長，註冊資本達1.5億元(人民幣，下同)，今次透過以5000萬港元，入股民生國際的附屬公司以合作發展。
張化橋指，內地小額貸款市場的潛力龐大，部分營運良好的中小企，例如中小型食店、花店等，均難以向銀行借錢擴充業務。若透過小額貸款公司，向這些企業客戶提供貸款，可收取的息率是銀行貸款基準利率的4倍，現為約28厘。
他續稱，小額貸款業務的初期起動金額為5.5億港元，未來計劃在3年內，開設多10間小額貸款公司，會以控股或第二大股東的方式投資。
同時，民生國際旗下的民生國金，與張化橋任董事長的廣州萬穗簽訂戰略合作協議。現時廣州萬穗平均每宗的貸款金額約12萬元，約有2000名客戶，共放貸14億元。
文章編號: 201109220010040
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B02| 財經新聞
「民企之父」夥民生 拓內地小額貸款 張化橋「放數」賺26.24厘息
香港文匯報訊（記者 馬子豪）有「民企之父」之稱的張化橋，年中由投行分析員轉到內地小額貸款行業，擔任廣州萬穗小額貸款公司董事長，昨日更正式將小額貸款概念帶到原經營珠寶及物業發展的民生國際(0938)，並出任該公司行政總裁。內地小額貸款公司息率上限為銀行貸款基準利率的4倍，以目前內地一年期貸款基準利率為6.56厘計，即為26.24厘。
受張化橋出任行政總裁的消息帶動，民生國際昨復牌後，曾一度急升14%至0.72元。惟之後回軟，全日跌11.11%，收報0.56元。
計劃3年開10貸款公司
民生國際將開立新分支民生金融，以營運國內小額貸款生意，新公司起初的總股本約為5.5億元。張化橋形容，內地小額貸款市場潛力龐大，例如食店、花店等經營狀況良好的中小企，均難以向銀行借錢擴充業務，故可藉小額貸款公司解決資金荒。
雖然新部門才剛剛成立，而其行政總裁任期亦僅3年，但張化橋雄心萬丈，計劃在三年內開設10間小額貸款公司，並以控股或第二大股東的形式投資約30間公司。至於張氏作為董事長的萬穗小額貸款公司，亦已與民生金融簽訂戰略協議，兩者貸款審批及營運模式將會相似。目前萬穗平均每宗貸款金額約12萬元，放貸總額14億元。
嫌資金槓桿0.5倍過低
目前小額貸款公司向客戶放貸，息率上限為銀行貸款基準利率的4倍，以目前內地一年期貸款基準利率為6.56厘計，即為26.24厘。現時內地監管部門規定，小額貸款公司的槓桿率只有0.5倍，即1億元資金只能借出5,000萬元。張化橋認為此限制過於嚴苛，認為最少可提高至2倍。
與此同時，張化橋將透過其擁有的慢牛資本，以5,000萬元入股民生金融5,000萬股份。交易完成後，民生集團對民生金融權益將由100%減少至約91%，餘下9%由慢牛持有。
民生國際主席鄭松興表示，個人與張化橋認識多年，是次合作由顧問公司拉攏。他又認為該公司原有的珠寶及物業發展業務經已發展成熟，新業務不會對原有業務構成影響。
文章編號: 201109220050199
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3 .星島日報 | 2011-09-22
B06| 星島財經
民生國際5.5億拓小額貸款 張化橋加盟 擬三年開10公司
由「民企之父」張化橋持有的慢牛入股民生國際(938)旗下的民生金融，張化橋亦加盟民生國際出任行政總裁，協助民生金融進軍內地小額貸款業。張化橋對此業務信心滿滿，計畫以5.5億元(人民幣，下同)為初始資金，未來三年內開10家小額貸款公司，並繼續投資及代理此類公司。
由於內地通脹高企，唯有收緊銀根，銀行亦因放貸成本過高不願提供小額貸款，因此中小企業及三農(即農村、農業及農民)「水緊」問題趨於嚴重，國務院亦頒布「新36條」鼓勵民間資本建立金融機構。據人行最新數據，截至今年6月底，全國共有小額貸款公司3366家，貸款餘額2875億元，上半年累計新增貸款894億元，可見需求之大。內地政府規定民間借貸最高為法定利息率的四倍，超過即算高利貸，為法律不容，若以現時內地一年貸款息率6.56%計，小額貸款業最高利率僅26.24%。
料回報率可達3 0 %
不過，早前溫州爆出高利貸壞帳問題亦不容小覷，張化橋表示，應把單筆貸款餘額降下來，否則風險過於集中，他主張小額、多筆、周轉快的理念。他續指，小額貸款監管機構為地方政府金融辦，但監管過嚴，僅允許小額貸款公司負債比率為資本金五成，而銀行則可高達10至20倍。他認為，未來國家將放鬆監管，將負債比率升至資本金兩倍水平，屆時公司投資回報率將由原有10%，升至25%至30%。
張化橋坦言，一年前已決心開始做小額貸款，與集團屬多年老朋友，由於理念與管理層「一拍即合」，加盟公司後，將積極穩健發展該業務。而集團主席鄭松興亦表示，公司仍將正常發展珠寶及物業兩大業務，但小額貸款市場需求龐大，認為此舉「與時俱進」。
記者羅琦
文章編號: 201109220030138
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4 .星島日報 | 2011-09-22
B10| 星島投資| 投資cafe| By 歐祖貽
資金渴市 做大耳窿
港股昨日仍是觀望味濃，因今晨聯儲局議息有結果前，投資者不敢冒進，令港股全日交投僅得657億元，收市跌穿萬九點，報18824點，跌190點。聯儲局主席伯南克早已公開表示，會在今次會議上詳細研究多項政策工具，故會後有那些動件更令人關注。可是，現時全球金融市場最大困擾是在歐洲而不是美國，就算伯老推新招，金融市場亦難望回穩。
歐洲債務問題日日都似站在崖邊，隨時有下墮危機，希臘與歐盟及IMF談判仍未有結果，據外國傳媒講，IMF開始對希臘減赤進度緩慢感到不耐煩，希望該國能更大力去做，主要集中在削減公務員數目及他們的福利。希臘原本想多靠開收稅項及出售國有資產來減債，但收稅要較長時間才能反映。至於變賣國有資產，以希臘現時經濟情況，資產價格肯定要賤賣才有人吼，而且出售過程冗長，同樣要長時間才能產生效益。相反，減公務員、減福利，可以即時收效，亦可以長遠減省開支，是較為治本之舉。不過，要打爛人民飯碗，必然惹來巨大反彈，而以該國的政治情況，執政者隨時因此而遭人民唾棄而倒台，所以要大幅炒人，在執行上會十分困難，亦會遇到國會強力反彈。
放貸生意回報高
有分析認為IMF在解決歐債危機上做得不夠，因為目前IMF主要是與各國財長研究解決方案，雖然財長是執行財政及稅務改革的官員，但改革能否獲得通過，權力還是在國會裏，而國會的權力鬥爭與制衡，就往往令改革寸步難行，例如德國本身有能力及條件做得更多，但國會在出資協助解決歐債危機上，就表現得十分自保。因此，IMF有需要針對各國國會下功夫，以尋求財稅改革，或是資金援助方案可以有更大機會通過。面對經濟疲弱，莫講話歐美上市公司煩，香港上市公司都好煩。不過，內地收緊銀根，便造就放數業務大行其道，本港有財力的上市公司或大孖沙，都向這方面進軍。年初，多家內房股以高達14厘息融資或發債，本地富豪成為他們提供資金的來源。當時投資市場不明他們為何要付出如此高息，現時回看，這些早有準備的公司可以有能力度過寒冬，而且以目前動輒要逾20厘甚至更高的息口才能借貸得到，當時付出的14厘息，算係「平錢」。
由於現時放數息口高，不少有錢的上市公司為資金找出路，都會沾手搞放數，有「民企之父」之稱的張化橋，繼早前加入廣州一家細小型放數公司之後，又成功與本港上市公司民生國際(938)合作搞小額貸款。這類小額貸款公司，法例規定可以收取約26厘息，真係好過做其他生意的回報好多。相信未來會有更多上市公司在本業以外搞小型貸款及融資業務，趁資金渴市之際賺一筆。
文章編號: 201109220030148
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5 .明報 | 2011-09-22
B03| 經濟
張化橋搞小貸 下鄉調研1年
【明報專訊】從頂尖投行到草根金融，誓言「要趴在地上做小額貸款」的張化橋，昨天在民生國際（0938）戰略發布會上，以新任行政總裁身分，落力為高利貸昭雪平反。儘管國家對小額貸款諸多限制，民間敵視情緒又濃，張化橋卻相當興奮： 「政策苛刻對我們只有好，等到人人都眾星捧月般湧進來，就已經太遲了。」
今年6 月，張化橋離開服務了11 年的瑞銀，轉身名不見經傳的萬穗小貸。人們的不解和震驚，令有「中國第一分析師」、「民企之父」之稱的張化橋，也曾自疑是否太委屈。對於人們的好奇，他解釋說自己早在1年前就對小貸萌生興趣。下鄉落鎮做了1 年調研後，他精選出廣州萬穗小貸公司，並通過收購萬穗，躋身草根銀行家。
自稱「聽話」相信政府放寬限制
為證明小額貸款的確就如當年的民企般，是一顆蒙塵明珠，他算了一筆帳。今年5 月底，內地信貸餘額為62 萬億元，其中3000多家小貸公司擁有3000 億元，因此即使加上典當行和擔保公司，三類機構的貸款之和也僅佔62 萬億的0.7%，相當於一間中型銀行相應業務的40%。另一邊廂，民間高利貸利率達40%，高出官方利率5 至7 倍，進一步證明在國有銀行「彎不下腰來做小生意」之時，小額貸款市場正供不應求。
現與民生簽訂3 年服務期的張化橋，擬在全國佈局小額貸款據點，即創辦10 家，控股30 家，代理數十家，從而繞道擺脫嚴禁跨區放貸的政策限制。而自稱「絕對聽話」的張化橋也相信，政府定會為守規矩的小貸公司放寬限制，將負債上限由0.5 提高至2倍，令收益率相應增至30%。
文章編號: 201109220040087
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6 .經濟通 | 2011-09-21
民生國際：目標三年開設１０間、控股投資約３０間小額貨款企 (12:04)
《經濟通通訊社２１日專訊》民生國際（００９３８）行政總裁兼執行董事張化橋於記者會表示，早於一年前研究投資內地小額貸款行業，發現行業增長空間非常龐大，料可為集團帶來穩定收入來源，目前三年內可以開設１０間小額貸款公司，控股投資「或擔當第二大股東」約３０間貸款企業，並代管理數１０間貸款企。 張化橋指，待管理團隊建立後，同時協助有剩餘資金大型企業投資於小額貸款公司。 談及中央禁止小額貸款企跨區經營一事，張化橋認為，對業務發展無影響，因民生國際可以投資於不同省市的小額貸款企。 為了盡快打入市場，民生國際旗下民生國金與張化橋擔任董事長廣州萬穗訂立戰略協議。目前廣州萬穗正從事小額貸款業務，目前每筆貸款平均金額約１２萬元（人民幣．下同），約２０００名客戶共放貸１４億元。 張化橋重申，截至今年５月底內地信貸餘額約６２萬億元，而小額貸款企佔比僅０﹒５％。（ｍｈ）
文章編號: 201109215408446
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7 .財華香港 | 2011-09-21
公司消息
民生國際(00938-HK)張化橋：小額貸款公司投資回報有望達30%
財華社香港新聞中心
民生國際行政總裁張化橋於記者會上表示，目前小額貸款公司投資回報率為10%。他指出，目前國內監管機構對小額貸款公司監管較嚴厲，僅允許其向銀行借貸資本金的50%。他認為，未來監管趨勢會有上調借貸比率的空間，向銀行借貸資本金的2倍為合理水平，屆時小額貸款公司投資回報率將達25至30%。
張化橋表示，小額貸款公司費率是一定的，若槓桿率可提高，將對公司盈利更有幫助。
目前，民生國際旗下民生金融的初始資本金為5.5億港元，他表示未來有機會繼續擴大。
另外，民生國際旗下的民生國金，與張化橋任董事長的廣州萬穗簽訂戰略合作協議，他指出，廣州萬穗目前擁有52名員工，平均單筆貸款餘額為12萬元人民幣(下同)，累計為2000多家企業投資貸款14億元，截至目前無壞賬。他補充，據國內監管規定，目前小額貸款利率允許為同期銀行貸款利率的4倍，即28%左右。
Monday, January 3, 2011
麥嘉華 Cameco
● 麥嘉華分析，看好美股情緒漲至紀錄高水平，最近股市低成交上升，都是瀕臨技術調整訊號；但總統任期第三年是投資股市良機，應趁1月份大市調整買入。而投資者的黃金及白銀長倉相對其他資產屬偏低水平，金價銀價今年會進一步上升。
● 新興市場的石油消耗量超越發達國家，麥嘉華估計石油長線將供不應求，他因此看好能源股如埃克森美孚和Hess，甚至天然氣股Chesapeake。另外，由於全球爭相研發替代能源，煤炭股Peabody和鈾礦公司Cameco值得逐步趁低吸納。
● 新興市場的石油消耗量超越發達國家，麥嘉華估計石油長線將供不應求，他因此看好能源股如埃克森美孚和Hess，甚至天然氣股Chesapeake。另外，由於全球爭相研發替代能源，煤炭股Peabody和鈾礦公司Cameco值得逐步趁低吸納。
曹仁超 2011策略 ：雞蛋裏挑骨頭
2011策略 ：雞蛋裏挑骨頭
1月2日，周日。聖誕節收到的禮物已拆開、除夕夜的聯歡已成為過去，2010年的投資無論成敗已成歷史。After Christmas Blues（聖誕節後的憂鬱）已成過去，面對的是New Year Prediction（新年新展望）。
做新年展望實在沒有意思，例如2010年上半年大市回落、6月至11月上升、11月起又再回落，結果全年恒生指數只上升5.3％。去年投資策略是炒股唔炒市，今年是處理QE2後遺症。利率雖然如此低，但美元滙價卻由2010年11月4日起止跌回升，長債利率亦止跌回升。
在美元上升期投資港股有如fight the uphill war！美元上升理由不是美國前景轉好而是歐洲前景轉劣；反之兌日圓去年回落10％、兌澳元回落8％、兌新加坡元回落6.5％、兌新台幣回落5.5％、兌歐羅上升8％、兌英鎊上升2.4％。美元中長期走勢仍看淡，但由2010年11月4日開始的短期回升，估計可維持到2011年第二季。2011年美國又增加1.2萬億到1.5萬億美元負債（布殊退稅計劃獲延期）。至於黃金見1400美元後已沒有方向，今年升降幅度估計在10％左右。
1月效應又如何？1906年2月道指見頂（103點）、1907年11月見底（53）、1909年11月見頂（100.53）後，1910年1月回落13.6％，見85點。1937年3月見頂（194.4）、1938年3月見底（98.95）、1939年9月見頂（155.92）、1940年1月回落4.5％（146）。1973年1月見頂（1051.7）、1974年12月見底（577.6）、1976年9月見頂（1014.79）、1977年1月（見 970）回落3.4％。這次2007年10月見頂（14163）、2009年3月見底（6547.05）、2010年12月見頂（11573 點），2011年1月又如何？
恒生指數由2009年11月18日23099點，回落到2010年5月27日18971點，下跌4128點後回升到2010年11月8日24988點形成一個「V」形。完成V形走勢後在調整期如守得住23099點（容許小許出錯）後市仍可進一步睇好，反之如 23099點失守後市進入大牛皮機會甚大，即恒指在2011年很大機會在18971點至24988點之間上落。2009年是投資大藍籌時代，2010年是投資二線股日子，至於2011年的投資策略便有如在雞蛋裏挑骨頭，難度極高。
看準下大注 回落宜忍手
一、歐洲央行希望主權債券危機可以平靜下來。照目前情況看，歐豬五國危機在2013年前仍無法解決。
二、美國底特律市及密歇根市面對破產威脅，還有洛杉磯、邁亞密、奧克蘭、侯斯頓及聖地牙哥。美國muni債券危機會否在2011年內爆發？
三、至2010年10月止，根據S&PO/Case-Shiller美國住房數據，20個大城市中18個仍在回落。其中6個阿特蘭大、沙羅特、邁亞密、波特蘭、西雅圖及坦帕更創2006年以來新低，看來2009年4月至2010年5月反彈4.4％後，不排2011年美國樓價出現雙底衰退。
四、澳洲及加拿大地產泡沫會否在今年內爆破？
五、美國着手改善貿赤令中國GDP增長率在2011年出現回落（例如只有7％），令2011年A股漲不起來。波羅的海指數去年6月起便一直在回落，代表航運業人士睇淡2011年世界貿易增長量，油價亦上升到足以令全球GDP增長率放緩水平，加上證券行內的孖展戶口負債已重返2008年9月水平（唔少人又借錢炒股。）都是令人擔心的訊號。
上一次美國經濟繁榮是第二次世界大戰結束後才正式開始，而非1932年羅斯福總統上台將美元貶值及採用凱恩斯政策大力刺激經濟的結果。道指雖然從1932年41.22回升至1937年2月的194點，其後又再大幅回落到1942年4月的92點，出現雙底衰退。
2009 年3月的量化寬鬆政策會否產生同樣後果？最後是經濟力量而非政府政策決定經濟盛衰。經濟以周期運行（cycles）通常不如意事常八九，任何投資項目開始時宜淺嘗即止，直到愈來愈有把握才大大注，至於在回落期宜忍手，因拋空非一般散戶可以做得好的事。分析事物要用基礎分析，入市時機請利用走勢，至於大方向則用趨勢投資法。
買賣系統要簡單，不要希望捕捉到每一個微細波浪。錯過一個機會便耐心等候另一個，一生人錯過的機會無數但不可犯大錯，以免恨錯難返。每次股市上升後調整50％到61.5％是十分正常的事，一旦下調幅度大於61.5％便可能是自己睇錯市要重新評估形勢。
最後的忠告：一、不要因為手上有錢而投資。二、只有基礎分析及技術分析都告訴你可以投資時才投資，同時確認大趨勢向上。三、不要做犯法的事。四、隨時準備接受失敗的投資（一如郵輪上應準備足夠的救生艇，而非一旦出事陪同郵輪沉入海底）。五、不要同別人鬥身家，以免做出非理性決定，各有前因莫羨人。投資賺到錢是因為你有智慧、蝕本是因為你無知，同你是大戶、散戶無關（財這個字，「才」較「貝」重要。）有錢而無才的人叫二世祖。大笨象是無法隱藏自己的足迹，如果大趨勢出現改變一定很明顯，不要擔心錯過（除非你唔上心。）
今天面對69億人口的世界，人人都需要解決衣、食、住、行的問題，形成2000年起原材料價狂升。最近一年食物價狂升，令擺脫貧窮變成愈來愈困難的事。 2000年起是美國中產階級人數開始回落期，至今已減少10％，一如1990年起的日本及1997年後的香港，OECD國家社會愈來愈兩極化，反之中國則進入中產階級冒起期， 北京宣布2011年5月份起最低工資上升21％（是2010年6月後另一次。上次加20％，即北京每月最低工資1160人民幣），證明劉易斯拐點已出現（進入工資升幅大於GDP增長率加CPI升幅期）。
在上海要留住一個良好的服務員，工資加獎金非一個月2000元人民幣不可，已超過聘請一個剛畢業大學生月薪1820元人民幣，可見服務行業已出現人才荒，估計10至15年內，內地大城市工資同香港接近。
21 世紀是中國的這點無可置疑。自2003年中國加入WTO後，GDP保持年率8％或以上增長。因太多人睇好中國形成2006年至2007年A股 overshoot，引發2008年的大熊市。2009年上半年情況亦一樣，A股在2009年8月前首10個月狂升109％，引發61％大調整。2010 年7月A股進入牛市二期，情況又再重演，估計這次下調50％左右才能找到另一支持位。
早在70年代中國已打下未來經濟發展的良好基礎，但要到1978年改革開放政策出現才引發30年製造業繁榮期。今天全球43％紡織品、39％服裝、43％鞋類都來自中國，28％電器用品，80％移動電話都由中國生產。中國政府至今每年仍將50％收入投資在基建上，亦把人民收入25％儲存起來成為社保基金，人民自己又把30％收入儲蓄起來，形成中國儲蓄率偏高，消費不足現象，目前中國滾存外滙（包括私人）超過2萬億美元。上述資金一度令A股P/E在2007年10月見60倍以上，亦令目前內地樓價偏高（租金回報率是樓價35倍接近全球最貴）。2011年中國既要刺激消費又要打壓樓價，都幾難做。
窮人文化：等待 + 信人
The Culture of Poverty and the Poverty of Culture（貧窮人的文化及文化上的貧窮），是人類學家Oscar Lewis在1940年代研究在美國的墨西哥人結論。小孩子到達6至7歲時開始吸收基本價值觀及模仿父母或鄰近人的行為（此乃孟母要三遷理由），如那時養成貧窮人的文化，此孩子長大後90％變成窮人，反之，活在文化上的貧窮上、長大後此孩子90％變成富人。
何謂貧窮人文化？其中最重要是「等待」及「對其他人的信任」。大部分窮人最欠缺的是「耐性」，A. R. Mahrer教授在華盛頓州一間小學（共234個男孩）年齡7歲至9歲時要他們作一項選擇︰一、即時收到10美仙。二、到中學畢業離開學校時才給他10美元。到1980年這234個男孩子都在社會上做事，65％當年選擇10美仙者仍然貧窮，只有35％成為中產，反之當年選擇10美元者30％仍然貧窮，70％卻成為中產。
為何那些選擇10美仙而放棄中學畢業後收取10美元的人長大後大多數仍貧窮？因為他們沒有耐性等幾年，雖然收穫多 100倍，同時對學校信心不夠（內心想法是；點知他日自己中學畢業時，你會唔會付10美元給我？）許多散戶心態亦一樣，眼前有10％至20％利潤便賺咗先，因此放棄一、兩年後賺100至200％利潤的機會，此乃貧窮人的文化。
何謂文化上的貧窮？1960年代Rosenhan教授找出部分家庭雖然貧窮，但父母都是「利他主義」，即十分願意幫助其他較自己更窮的人。他們的行為令自己的孩子從小便養成對金錢正確價值觀；十分歡喜幫助別人可惜自己又沒有能力，漸漸變成努力學習本領以便日後能賺多一點錢，到時自己便有能力幫助別人；亦因此養成「承擔責任」的性格及有影響其他小孩子的能力（因他十分願意幫助別人）。
上述性格到他進入社會做事之時便變成喜歡交朋結友及願承擔責任，照顧能力不及自己的人，最後令自己事業成功。同樣是貧窮卻產生兩種不同結果，前者令孩子變成短視及不信任別人而繼續貧窮下去，後者令孩子養成關心別人，肯負責任的性格而成功，中國人叫做「積福」。
原來貧窮時的利他主義是可培養出有用的孩子。2011年起本人將進一步減少在《信報》的工作量，希望過去一直支持農家女的讀者們繼續你們的善舉。今天要多謝 Mr Wu Shu Chung Jackson & Miss Lee Wai Tze 2萬元捐款。目前手上捐款數字已達4萬多元，一旦達到10萬元左右便一筆過代為滙上。
1月2日，周日。聖誕節收到的禮物已拆開、除夕夜的聯歡已成為過去，2010年的投資無論成敗已成歷史。After Christmas Blues（聖誕節後的憂鬱）已成過去，面對的是New Year Prediction（新年新展望）。
做新年展望實在沒有意思，例如2010年上半年大市回落、6月至11月上升、11月起又再回落，結果全年恒生指數只上升5.3％。去年投資策略是炒股唔炒市，今年是處理QE2後遺症。利率雖然如此低，但美元滙價卻由2010年11月4日起止跌回升，長債利率亦止跌回升。
在美元上升期投資港股有如fight the uphill war！美元上升理由不是美國前景轉好而是歐洲前景轉劣；反之兌日圓去年回落10％、兌澳元回落8％、兌新加坡元回落6.5％、兌新台幣回落5.5％、兌歐羅上升8％、兌英鎊上升2.4％。美元中長期走勢仍看淡，但由2010年11月4日開始的短期回升，估計可維持到2011年第二季。2011年美國又增加1.2萬億到1.5萬億美元負債（布殊退稅計劃獲延期）。至於黃金見1400美元後已沒有方向，今年升降幅度估計在10％左右。
1月效應又如何？1906年2月道指見頂（103點）、1907年11月見底（53）、1909年11月見頂（100.53）後，1910年1月回落13.6％，見85點。1937年3月見頂（194.4）、1938年3月見底（98.95）、1939年9月見頂（155.92）、1940年1月回落4.5％（146）。1973年1月見頂（1051.7）、1974年12月見底（577.6）、1976年9月見頂（1014.79）、1977年1月（見 970）回落3.4％。這次2007年10月見頂（14163）、2009年3月見底（6547.05）、2010年12月見頂（11573 點），2011年1月又如何？
恒生指數由2009年11月18日23099點，回落到2010年5月27日18971點，下跌4128點後回升到2010年11月8日24988點形成一個「V」形。完成V形走勢後在調整期如守得住23099點（容許小許出錯）後市仍可進一步睇好，反之如 23099點失守後市進入大牛皮機會甚大，即恒指在2011年很大機會在18971點至24988點之間上落。2009年是投資大藍籌時代，2010年是投資二線股日子，至於2011年的投資策略便有如在雞蛋裏挑骨頭，難度極高。
看準下大注 回落宜忍手
一、歐洲央行希望主權債券危機可以平靜下來。照目前情況看，歐豬五國危機在2013年前仍無法解決。
二、美國底特律市及密歇根市面對破產威脅，還有洛杉磯、邁亞密、奧克蘭、侯斯頓及聖地牙哥。美國muni債券危機會否在2011年內爆發？
三、至2010年10月止，根據S&PO/Case-Shiller美國住房數據，20個大城市中18個仍在回落。其中6個阿特蘭大、沙羅特、邁亞密、波特蘭、西雅圖及坦帕更創2006年以來新低，看來2009年4月至2010年5月反彈4.4％後，不排2011年美國樓價出現雙底衰退。
四、澳洲及加拿大地產泡沫會否在今年內爆破？
五、美國着手改善貿赤令中國GDP增長率在2011年出現回落（例如只有7％），令2011年A股漲不起來。波羅的海指數去年6月起便一直在回落，代表航運業人士睇淡2011年世界貿易增長量，油價亦上升到足以令全球GDP增長率放緩水平，加上證券行內的孖展戶口負債已重返2008年9月水平（唔少人又借錢炒股。）都是令人擔心的訊號。
上一次美國經濟繁榮是第二次世界大戰結束後才正式開始，而非1932年羅斯福總統上台將美元貶值及採用凱恩斯政策大力刺激經濟的結果。道指雖然從1932年41.22回升至1937年2月的194點，其後又再大幅回落到1942年4月的92點，出現雙底衰退。
2009 年3月的量化寬鬆政策會否產生同樣後果？最後是經濟力量而非政府政策決定經濟盛衰。經濟以周期運行（cycles）通常不如意事常八九，任何投資項目開始時宜淺嘗即止，直到愈來愈有把握才大大注，至於在回落期宜忍手，因拋空非一般散戶可以做得好的事。分析事物要用基礎分析，入市時機請利用走勢，至於大方向則用趨勢投資法。
買賣系統要簡單，不要希望捕捉到每一個微細波浪。錯過一個機會便耐心等候另一個，一生人錯過的機會無數但不可犯大錯，以免恨錯難返。每次股市上升後調整50％到61.5％是十分正常的事，一旦下調幅度大於61.5％便可能是自己睇錯市要重新評估形勢。
最後的忠告：一、不要因為手上有錢而投資。二、只有基礎分析及技術分析都告訴你可以投資時才投資，同時確認大趨勢向上。三、不要做犯法的事。四、隨時準備接受失敗的投資（一如郵輪上應準備足夠的救生艇，而非一旦出事陪同郵輪沉入海底）。五、不要同別人鬥身家，以免做出非理性決定，各有前因莫羨人。投資賺到錢是因為你有智慧、蝕本是因為你無知，同你是大戶、散戶無關（財這個字，「才」較「貝」重要。）有錢而無才的人叫二世祖。大笨象是無法隱藏自己的足迹，如果大趨勢出現改變一定很明顯，不要擔心錯過（除非你唔上心。）
今天面對69億人口的世界，人人都需要解決衣、食、住、行的問題，形成2000年起原材料價狂升。最近一年食物價狂升，令擺脫貧窮變成愈來愈困難的事。 2000年起是美國中產階級人數開始回落期，至今已減少10％，一如1990年起的日本及1997年後的香港，OECD國家社會愈來愈兩極化，反之中國則進入中產階級冒起期， 北京宣布2011年5月份起最低工資上升21％（是2010年6月後另一次。上次加20％，即北京每月最低工資1160人民幣），證明劉易斯拐點已出現（進入工資升幅大於GDP增長率加CPI升幅期）。
在上海要留住一個良好的服務員，工資加獎金非一個月2000元人民幣不可，已超過聘請一個剛畢業大學生月薪1820元人民幣，可見服務行業已出現人才荒，估計10至15年內，內地大城市工資同香港接近。
21 世紀是中國的這點無可置疑。自2003年中國加入WTO後，GDP保持年率8％或以上增長。因太多人睇好中國形成2006年至2007年A股 overshoot，引發2008年的大熊市。2009年上半年情況亦一樣，A股在2009年8月前首10個月狂升109％，引發61％大調整。2010 年7月A股進入牛市二期，情況又再重演，估計這次下調50％左右才能找到另一支持位。
早在70年代中國已打下未來經濟發展的良好基礎，但要到1978年改革開放政策出現才引發30年製造業繁榮期。今天全球43％紡織品、39％服裝、43％鞋類都來自中國，28％電器用品，80％移動電話都由中國生產。中國政府至今每年仍將50％收入投資在基建上，亦把人民收入25％儲存起來成為社保基金，人民自己又把30％收入儲蓄起來，形成中國儲蓄率偏高，消費不足現象，目前中國滾存外滙（包括私人）超過2萬億美元。上述資金一度令A股P/E在2007年10月見60倍以上，亦令目前內地樓價偏高（租金回報率是樓價35倍接近全球最貴）。2011年中國既要刺激消費又要打壓樓價，都幾難做。
窮人文化：等待 + 信人
The Culture of Poverty and the Poverty of Culture（貧窮人的文化及文化上的貧窮），是人類學家Oscar Lewis在1940年代研究在美國的墨西哥人結論。小孩子到達6至7歲時開始吸收基本價值觀及模仿父母或鄰近人的行為（此乃孟母要三遷理由），如那時養成貧窮人的文化，此孩子長大後90％變成窮人，反之，活在文化上的貧窮上、長大後此孩子90％變成富人。
何謂貧窮人文化？其中最重要是「等待」及「對其他人的信任」。大部分窮人最欠缺的是「耐性」，A. R. Mahrer教授在華盛頓州一間小學（共234個男孩）年齡7歲至9歲時要他們作一項選擇︰一、即時收到10美仙。二、到中學畢業離開學校時才給他10美元。到1980年這234個男孩子都在社會上做事，65％當年選擇10美仙者仍然貧窮，只有35％成為中產，反之當年選擇10美元者30％仍然貧窮，70％卻成為中產。
為何那些選擇10美仙而放棄中學畢業後收取10美元的人長大後大多數仍貧窮？因為他們沒有耐性等幾年，雖然收穫多 100倍，同時對學校信心不夠（內心想法是；點知他日自己中學畢業時，你會唔會付10美元給我？）許多散戶心態亦一樣，眼前有10％至20％利潤便賺咗先，因此放棄一、兩年後賺100至200％利潤的機會，此乃貧窮人的文化。
何謂文化上的貧窮？1960年代Rosenhan教授找出部分家庭雖然貧窮，但父母都是「利他主義」，即十分願意幫助其他較自己更窮的人。他們的行為令自己的孩子從小便養成對金錢正確價值觀；十分歡喜幫助別人可惜自己又沒有能力，漸漸變成努力學習本領以便日後能賺多一點錢，到時自己便有能力幫助別人；亦因此養成「承擔責任」的性格及有影響其他小孩子的能力（因他十分願意幫助別人）。
上述性格到他進入社會做事之時便變成喜歡交朋結友及願承擔責任，照顧能力不及自己的人，最後令自己事業成功。同樣是貧窮卻產生兩種不同結果，前者令孩子變成短視及不信任別人而繼續貧窮下去，後者令孩子養成關心別人，肯負責任的性格而成功，中國人叫做「積福」。
原來貧窮時的利他主義是可培養出有用的孩子。2011年起本人將進一步減少在《信報》的工作量，希望過去一直支持農家女的讀者們繼續你們的善舉。今天要多謝 Mr Wu Shu Chung Jackson & Miss Lee Wai Tze 2萬元捐款。目前手上捐款數字已達4萬多元，一旦達到10萬元左右便一筆過代為滙上。
2010年12月20日偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮
2010年12月20日
財金教室
戴約克、黃玲
偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮
偷步，英文叫Jump the gun，是體育中徑賽用語，指未正式鳴槍已起跑，引伸意為太早行事，可能會招惹麻煩。可是在分秒必爭、錙銖必較的投資市場上，偷步買入不單備受鼓勵，而且常有意外驚喜，成為炒家慣用的伎倆。不過，無論是炒基本因素如業績預期，還是炒技術型態逐漸成形，由於偷步買入法先假設後求證，僅屬試探性質，一般只能輕倉上陣，贏谷輸縮，實戰味濃。
頭肩底三點注意
早前常提及技術派強調，History repeats itself，但卻以不同面貌來呈現，這正是弔詭之處。如今搵食艱難，大戶陷阱太多，典型的技術形態精神可嘉，但所謂Necessary but not Sufficient，投資者單看這些型態便二話不說入市，很容易滿足了大戶脾胃，做了點心。所以以下談以型態角度偷步入市技巧，尤重配合成交，以盡可能減低假訊號。
大市近日風兩飄搖，有不少讀者來信問及止蝕的具體技巧，現透過偷步買入法一併述說。據過往經驗，最值博的偷步入市技術型態有頭肩底、雙底、杯柄、旗形、上升三角形及通道買入法，篇幅所限，後兩者留待日後再談。
熟知典型技術型態學的朋友，頭肩底是利好兆頭，顧名思義，型態由左肩、頭部及右肩組成，靠頸線上下作分水嶺。但有三點注意，第一，成交要配合。通常形成左肩時的成交最大，下降的成交量及股價跌穿前浪底（形成頭部）是型態主要特徵。第二是後抽幅度。股價從頭部低位回升時，先試頸線不果，股價再度回落，但跌勢通常介乎頭部高度的33%至50%左右，太大的跌幅只反映股價在低位缺乏承接，軟弱無力，或影響型態應有的反彈動力，以右肩低位較左肩位為高最佳。
以會德豐（020）【圖1】為例，偷步買入位有兩個，第一，趁右肩漸見雛形順勢買入，有時股價抽穿頸線會作出後抽，可乘勢時加注，只要不跌穿頸線，大可以頭肩底頭部高度作為量度目標。
市場上不少股份正連日調整，但以周線圖看，情況又未至如此壞，例如首長寶佳（103）【圖2】周線圖正營造頭肩底形態，不妨放入Watchlist。
雙底利好雙頂利淡
早前也提及，雙底是利好型態，它指股價兩次下試某個低位水平不再往下，構築成一個Ｗ型走勢。所謂透過雙底偷步買入，就是趁股價構築第二個底位雛型後順勢買入，博股價緩緩升至頸線水平作目標。當股價從低位回升，成交亦緩緩增加時，股價若能以大成交抽穿頸線，同樣地，應趁股價後抽回綫頸線時加注，再博雙底高度的量度升幅為目標。雙底利好，反之，雙頂則利淡。
看看中國人壽（2628）【圖3】股圖，經過數日試探頸線（33.7元），配合成交下確認跌穿，投資者應以跌破頸線3%至5%止損，假如跌勢既急且猛，一下子已抽穿頸線，則不宜再擋頭車，苦戀無果，應果斷止蝕，避免跌勢一發不可收拾。以國壽為例，量度跌幅見可見雙頂高度（36.7元-33.7元=3.3元）約30.7元。雖然股份14天RSI跌入30超賣區，但除非有大成交回升，躍躍回試頸綫水平，否則短線恐再反覆回落，直至前浪底為止。
CANSLIM投資法始創人William O'Neil是近代強於糅合基本分析與技術分析的選股高手，他會先以某間公司的業績做出發點，如果業績麻麻，已經不在考慮之列了。接着，他會選一些具U型或杯柄型態的股份，而不是那些V型反彈股。所謂U型，又曰圓底，往往在跌市中出現，營造過程大致分三階段，股價先下跌，觸底，回升。留意下跌時不會太急，降幅也不會太斜，底部要圓，據O'Neil統計，橫跨有7至63星期為佳，這樣就可淘汰一些信心不足實力不強的短線炒家，爆發力因而更強。股價回升時，也不急促，否則很容易易破壞整個，轉變成假訊號。以全個形態論，若然股價未能回升並抽穿其初始下跌水平，則圓底僅屬逐漸成形階段。
參看海爾電器（1169）【圖4】圖例，當圓底逐步成形，投資者大可趁股價觸底回升時偷步買入，博股價有日以大成交抽穿頸線阻力水平，然後前鋒變後衞，以頸線作支持伺機加注。若股價其後跌穿頸線3%至5%或未能企於頸線之上3日，則只能算作假突破，股價恐再橫行整固。
杯柄偷步留意成交
至於杯柄，則是O'Neil 獨門形態，顧名思義，杯柄營造過程=杯+柄，外觀如大U型加小U型，與V型相比，底部明顯較寬，具有強大支持作用。咖啡杯的手柄最好低於U型高度的 50%，而且不能高於200天移動平均線，否則O'Neil相信這僅是假底部形態，反映當時市場的購買力根本不足以令股價升逾早前跌幅的一半，為日後回落埋下伏線。
偷步時不妨留意成交，偷步買入位有二，趁圓底成形過程中股價觸底後買入，成交量一般會隨之向上，若股價在頸線前回調，博股價回調約整個圓底高度的黃金比率約0.382倍觸底再度偷步，穿此倍數止蝕。以海信科龍（921）【圖5】為例，當股價再回試頸線並成功突破，成交量通常在破位後大增，代表市場買家湧現，趁勢加注，量度目標為圓底高度水平。
training.matrix@yahoo.com.hk
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。
財金教室
戴約克、黃玲
偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮
偷步，英文叫Jump the gun，是體育中徑賽用語，指未正式鳴槍已起跑，引伸意為太早行事，可能會招惹麻煩。可是在分秒必爭、錙銖必較的投資市場上，偷步買入不單備受鼓勵，而且常有意外驚喜，成為炒家慣用的伎倆。不過，無論是炒基本因素如業績預期，還是炒技術型態逐漸成形，由於偷步買入法先假設後求證，僅屬試探性質，一般只能輕倉上陣，贏谷輸縮，實戰味濃。
頭肩底三點注意
早前常提及技術派強調，History repeats itself，但卻以不同面貌來呈現，這正是弔詭之處。如今搵食艱難，大戶陷阱太多，典型的技術形態精神可嘉，但所謂Necessary but not Sufficient，投資者單看這些型態便二話不說入市，很容易滿足了大戶脾胃，做了點心。所以以下談以型態角度偷步入市技巧，尤重配合成交，以盡可能減低假訊號。
大市近日風兩飄搖，有不少讀者來信問及止蝕的具體技巧，現透過偷步買入法一併述說。據過往經驗，最值博的偷步入市技術型態有頭肩底、雙底、杯柄、旗形、上升三角形及通道買入法，篇幅所限，後兩者留待日後再談。
熟知典型技術型態學的朋友，頭肩底是利好兆頭，顧名思義，型態由左肩、頭部及右肩組成，靠頸線上下作分水嶺。但有三點注意，第一，成交要配合。通常形成左肩時的成交最大，下降的成交量及股價跌穿前浪底（形成頭部）是型態主要特徵。第二是後抽幅度。股價從頭部低位回升時，先試頸線不果，股價再度回落，但跌勢通常介乎頭部高度的33%至50%左右，太大的跌幅只反映股價在低位缺乏承接，軟弱無力，或影響型態應有的反彈動力，以右肩低位較左肩位為高最佳。
以會德豐（020）【圖1】為例，偷步買入位有兩個，第一，趁右肩漸見雛形順勢買入，有時股價抽穿頸線會作出後抽，可乘勢時加注，只要不跌穿頸線，大可以頭肩底頭部高度作為量度目標。
市場上不少股份正連日調整，但以周線圖看，情況又未至如此壞，例如首長寶佳（103）【圖2】周線圖正營造頭肩底形態，不妨放入Watchlist。
雙底利好雙頂利淡
早前也提及，雙底是利好型態，它指股價兩次下試某個低位水平不再往下，構築成一個Ｗ型走勢。所謂透過雙底偷步買入，就是趁股價構築第二個底位雛型後順勢買入，博股價緩緩升至頸線水平作目標。當股價從低位回升，成交亦緩緩增加時，股價若能以大成交抽穿頸線，同樣地，應趁股價後抽回綫頸線時加注，再博雙底高度的量度升幅為目標。雙底利好，反之，雙頂則利淡。
看看中國人壽（2628）【圖3】股圖，經過數日試探頸線（33.7元），配合成交下確認跌穿，投資者應以跌破頸線3%至5%止損，假如跌勢既急且猛，一下子已抽穿頸線，則不宜再擋頭車，苦戀無果，應果斷止蝕，避免跌勢一發不可收拾。以國壽為例，量度跌幅見可見雙頂高度（36.7元-33.7元=3.3元）約30.7元。雖然股份14天RSI跌入30超賣區，但除非有大成交回升，躍躍回試頸綫水平，否則短線恐再反覆回落，直至前浪底為止。
CANSLIM投資法始創人William O'Neil是近代強於糅合基本分析與技術分析的選股高手，他會先以某間公司的業績做出發點，如果業績麻麻，已經不在考慮之列了。接着，他會選一些具U型或杯柄型態的股份，而不是那些V型反彈股。所謂U型，又曰圓底，往往在跌市中出現，營造過程大致分三階段，股價先下跌，觸底，回升。留意下跌時不會太急，降幅也不會太斜，底部要圓，據O'Neil統計，橫跨有7至63星期為佳，這樣就可淘汰一些信心不足實力不強的短線炒家，爆發力因而更強。股價回升時，也不急促，否則很容易易破壞整個，轉變成假訊號。以全個形態論，若然股價未能回升並抽穿其初始下跌水平，則圓底僅屬逐漸成形階段。
參看海爾電器（1169）【圖4】圖例，當圓底逐步成形，投資者大可趁股價觸底回升時偷步買入，博股價有日以大成交抽穿頸線阻力水平，然後前鋒變後衞，以頸線作支持伺機加注。若股價其後跌穿頸線3%至5%或未能企於頸線之上3日，則只能算作假突破，股價恐再橫行整固。
杯柄偷步留意成交
至於杯柄，則是O'Neil 獨門形態，顧名思義，杯柄營造過程=杯+柄，外觀如大U型加小U型，與V型相比，底部明顯較寬，具有強大支持作用。咖啡杯的手柄最好低於U型高度的 50%，而且不能高於200天移動平均線，否則O'Neil相信這僅是假底部形態，反映當時市場的購買力根本不足以令股價升逾早前跌幅的一半，為日後回落埋下伏線。
偷步時不妨留意成交，偷步買入位有二，趁圓底成形過程中股價觸底後買入，成交量一般會隨之向上，若股價在頸線前回調，博股價回調約整個圓底高度的黃金比率約0.382倍觸底再度偷步，穿此倍數止蝕。以海信科龍（921）【圖5】為例，當股價再回試頸線並成功突破，成交量通常在破位後大增，代表市場買家湧現，趁勢加注，量度目標為圓底高度水平。
training.matrix@yahoo.com.hk
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。
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