新能源類的股份，其盈利周期才剛見底回升14年2月5日 09:12

市況簡評 14年2月5日 09:12

昨日港股馬年紅盤低收，恒指跌638點而國指挫309點，兩者跌幅分別2.9%及3.1%。全日港股成交活躍，達757億港元，而升降指數跌至10:37，顯示港股或已超賣，並正蘊釀反彈。   隔夜美股反彈，道指標普及納指分別升0.47%、0.76%及0.86%。昨日亞洲時段，美元兌日圓一度跌至接近100水平，今早最新報101.63，商品貨幣澳元亦已站穩於0.89美仙水平，顯示市場避險情緒正在降溫。   國內A股本周四才復市，於休市期間，中國公布官方PMI跌至半年以來新低，報50.5，當中主要增長來自大型國企的訂單擴張，中小企的表現則已跌穿盛衰分水嶺以下。   過去一年，多個新興市場表現均欠佳，預示新興市場經濟行將放緩。主力於新興市場發展的渣打銀行(2888)，昨日單日急跌5.6%，跑輸同業匯控(5)，該股跌2.2%，少於大市。渣打現時股價已跌至接近1倍帳面值水平，目前股價或可支持一次反彈，不過新興市場的經濟前景仍未明朗，目前談論股價終極見底，可能仍然是言之尚早。   近期表現強勢的濠賭及科技股，昨日亦見回吐，其中跌幅較為顯著的為騰訊(700)，該股在沒有任何消息下急挫6.1%，而聯想(992)受收購摩托羅拉消費打擊狂瀉16.4%。金山軟件(3888)於假期前受其計劃分拆信息安全軟件業務於美國上市消費刺激，股價一度急升。昨日股價回吐4.7%，但股價仍然較消息公布前的23.5港元略高。純從投機角度看，三者之中以蘊釀利好消息的金山軟件較具升值潛力。   按市場綜合預期，騰訊今年預fZ>@8測市盈率約35倍，而金山則大約為30倍，兩者的估值都仍然頗為昂貴，但考慮到其盈利的持續強勁增長，目前的高估值狀態，或仍將持續，直至一個足以改變估值的壞消息出現為止──正如1月30日聯想公布收購摩記的消息一樣。目前，手持科技股的投資者，應重點關注行業競爭是否有惡化的趨勢，例如他們之間是否為了搶佔對方地盤，派錢給消費者以爭取更大的網絡流量，就像當年仍叫寬網的本網站，透過免費即時報價吸引本網站的眼球一樣。送錢買人流這種以本傷人的行，絕對只能是一時權宜之計，而對股東來說，送錢買人流，往往是企業舖往無間地獄的捷徑。   永利(1128)公布截至去年底第四季度業績，經營溢利按年升25%，報11.2億美元，而股東應佔溢利按年升40%，報2.76億美元。受利好消息支持，該股昨日只是微跌。以昨日收市價計算，永利的預測2014年估值約為20倍市盈率，而市場綜合預測每股盈利增長將放緩至12%。濠賭股的估值看來較為穩固，但由於盈利放緩的趨勢或將持續，其股價動力或遜於炒味甚濃的科技股。   近日醫療護理及環保概念股份亦表現強勢，其中醫療護理股份目前估值已經近頂，若市況回升，其股價或跑輸大市。環保概念股中的水務股股價亦已轉弱，加上其極之昂貴的估值(773220)，投資者入市務必審慎行事。相對而言，新能源類的股份，其盈利周期才剛見底回升，或有較佳的中長線投資價值。 燃氣股雖然盈利動力未必會進一步上升，但是盈利增長動力或高於濠賭股，而兩者目前的預測2014年估值相若，甚至個別燃氣股的估值更加便宜，其CtYg-9Zc-5股價上升動力或強於濠賭股。

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