雲遊(434) 石藥(1093)

市況簡評 14年3月5日 09:33

俄羅斯與烏克蘭之間的糾紛，證實只是虛驚一場。昨日亞洲股市率先反彈，昨晚歐美股市響應亞洲股市的號召，強勢的美股升勢更加一發不可收拾，標普500創出歷史新高，收市報1,873點。   即使是表現弱勢的中港股市，最近在匯豐中國及中國官方PMI數據欠理想的情況下，股市亦拒絕再跌，顯示負面消息或已全面反映於價格之中，只是投資者對傳統中資股份仍然失去興趣，將焦點集中於當炒的個別行業。   最近中港股市的主角，仍然是醫護、環保、科技股及濠賭股，其中科技及醫護股在最近的市況表現尤其出色，似乎正處於消耗性的升勢之中。老實說，兩類股份現水平已逐步與現實脫節，惟在經營環境未見逆轉之下，投資者及投機者均不會輕易放棄手上持股，在股價易升難跌之下，進一步吸引後來者加入搶購。就以本欄其中一隻持倉股份 為例，該股份目前預測未來一年的市盈率已高達35倍，預期未來一年的增長，或者仍有30%，現價或者仍然未到瘋狂的水平，持貨者未必樂於現價沽貨。然而，若有任何負面消息出現，現價買貨的投資者，可能需要付出沉重的短線帳面損失的代價。   騰訊(700)zA©-9的情況亦類似，以昨日收市價612.5港元計算，該股2014年預測市盈率已達43倍，相對其30%的增長動力，明顯是超前了不少。最近的行業生態發展顯示，企業間之間的競爭有加劇之勢，這對行業的邊際利潤率將有負面的影響。   相對而言，本欄亦長期看好的環保類股份，如城市燃氣及風電股，前者預測的2014年市盈率約20倍，而後者則是15倍左右，相對他們不少於20%的中線行業增長，現水平看來仍然並不昂貴。個別風電股最近兩三個月只是橫行整固，或有機會借政府支持環保的消息企圖向上突破。   正如本欄引述上周五李嘉誠的言論，指出其最擔心的市場風險，很可能是中國的宏觀經濟風險。然而，很多投資者與李嘉誠的想法一致，一早已對中資周期股敬而遠之，即使其想法真的落實，屆時對市場所造成的損傷亦極之有限，此乃最近匯豐中國PMI表現那麼差，中港股市仍然無動於衷的底因。 &nba弔k#3sp; 中港股市指數早已失去指標的作用，投資者的焦點，還是繼續著眼於選股及行業的資產配置。   然而，在目前市場氣氛頗為熾烈的市況，投資者還是要保持足夠的清醒，因為小偷最喜歡在閣下毫無防避的時候光顧，而股市中的騙子，數量遠比旺角街頭的騙子多很多倍，而且他們食的永遠是大茶飯，是做股民的世界。   雲遊(434)用7000萬美元(5.453億港元)收購《神魔之塔》軟件開發商21%股份，預期市盈率在70-90倍之間，單看表面數據，究竟是否值得，只有內幕人士才說得清。不過，市場的反應卻是，凡有消息就C屔v@1是好消息，不理好醜股價都識起飛。昨日雲遊股價單日急升7%。雲遊主力為開發PC遊戲軟件，對手機軟件的智囊求才若渴，但如此高價，而且只是收購《神魔》公司非控制股權，關係不痛不癢，輕易將三分一上市集資的資金花費掉了，明顯是反映了最近資本市場太過輕易送錢給科網股的創業者。他日若要怪罪，投資者應怪罪自己，是他們今天寵壞了科技股的管理層及創業者。