保利協鑫(3800)宣布以每股4.00港元認購殼股森泰集團(451)約3.60億新股

市況簡評 14年2月17日 09:21

環球股市繼續在修復年初以來的跌幅，其中表現較佳的是歐洲及美國兩個成熟市場，去年表現最佳的成熟市場日本，暫時跟不上兩位老大哥的節奏。   單看指數，港股今年以來表現欠佳，但是當炒的二三線股份其實表現不算太差，個別甚至是有點炒過籠。這批看似炒過籠的當炒股，卻在最近的反彈浪中率先反彈，令審慎的投資者難以入市增加持股。   上周五美股再次高收，十年國債息率亦回升0.9個點子，至2.74%水平。一度回落的歐洲股市，亦在美國帶動下高收。細看之下，美股其實是個別發展，納指及細價股表現差過大藍籌股，中國概念股表現各異，金礦股在金價持續反彈下大升。到目前為止，標普500指數距離今年及歷史高位，只有不足1%，反映PF>^9美股的強勢仍然未改。   上周港股高收，周五恒指升0.6%，以接近全周高位的22,298點收市，國指亦升0.62%，收9,934點，惟周五成交只有557億港元，或反(773220)映港股回升至目前技術性阻力位後，市況將出現拉鋸局面。然而，就本欄觀察所得，資金似乎只是轉投成份股以外的二三線股份，反映市況似乎重新進入了一個良性的循環周期。   金沙中國(1928)公布截至去年底止年度業績，淨收入按年升37%，報89億美元,股東應佔溢利按年升79%報22.15億美元，每股盈利27.45美仙。消息公布後股價微升，以周五收市價59.50港元計算，往績市盈率27.9倍。在公布稍為令投資nRg^9者失望的1月份博彩收益之前，市場普遍預期金沙今年盈利或報28-30億美元，每IKp-7股盈利或報34.5-37.0美元，預測市盈率或回落至21-22倍之間。   保利協鑫(3800)宣布以每股4.00港元認購殼股森泰集團(451)約3.60億新股，佔擴大後股本80.7%。森泰因配售新股，集資淨額約14億港元。由於消息公布前森泰股價已被人為炒高，消息公布後股價晎跌14%。在配股之前，森泰發行股數只得8596萬股，按周五收市價計算市值只有10億港元，但在集資14億港元後，市值卻頓時被吹大至52億港元，保利協鑫憑甚至本事，在注入14億港元現金後，公司的市值便膨漲了42億？扣除注資的14億港元，無中生有創造出來的市值仍達28億港元，是注資額的兩倍！ 這些年來，保利協鑫的發展雖然很快，但是都是由金錢堆砌出來的增長，其偏高的資金需求令其盈利yF©/7質素受到局限。保利協鑫本身的每股股價長期只是在現水平附近徘徊，除了反映太陽能上游業務激烈的競爭之外，亦反映了其業務性質不夠吸引。最近上游太陽能產業的供求稍為舒緩，或有助其股價的表現。保利協鑫買入這隻殼的動機未明，我們暫時未能得出任何價值判斷，雖然我們對是項交易還是覺得疑點重重，尤其是目前被大幅抬高的股價，很有海市蜃樓的意味。

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