長息爆上炒為上着??

炒長息升夫子自道

在美息未來一、二年上調空間有限下，亦局限熱錢由債市流向股市這誘因。事實上，投資債券與股票是兩個不同學問，兩者承受風險定義各異，如把過往炒利率上升的技巧套用於股市上升，有夫子自道之嫌，主要是今次利息上調空間極其有限，觀乎日本過往二十年亦長期處於低息期呢！-- luk man



I am not a good macro analyst. I tend to think from the angle of valuations. As long as valuation is fair, there is no need to worry about the end of the world. The only thing I am watching closely is the inflation trend, which is very value destructive to asset valuations. Investor’s required rate of return (RRR) depends very much on “real” investment income, rather than nominal income. When inflation is up, their RRR will rise as well. The main risk to investing at this level is a substantial risk of inflation-driven de-rating, making the current 14-16x PER cheap valuation a deception.



If”在美息未來一、二年上調空間有限下”, to me is quite positive. But one has to figure out if such a prediction is well grounded. V lam


http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100429&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=13977728&cat_id=11087280&coln_id=11081120

暢談滙債：長息爆上炒為上着
2010年04月29日
(3人)瀏覽人次：4,167FacebookTwitter轉寄朋友
美國聯儲局昨晚議息，當然是維持不變。債市對利率比貨幣市場還敏感，原因是債息年期較長，加息的話，長息通常較早反映；利率期貨或短期拆息，則通常於加息前 3個月內才有反應。圖一所見，以往十年長息見底之日（藍圈）不比加息之日（紅圈）早── 80年代以前是先加息而後長息見底；之後才漸見長息見底先於加息。

放大圖片


不難發現，長息見底先於加息的程度逐漸拉闊。這固然可說成市場「越來越醒」，不過更重要的，相信是聯儲局銳意提高政策透明度，讓市場盡早猜到當局的心意。儘管如此，對上一次（ 04年中）開始加息之時，其實僅比長息見底遲了一年。今回長息早於 08年底已經見底，至今已近年半；若自今年底起加息，則遲足兩年，差不多了。
圖二所見，十年長息的頭肩底形態十分明顯，任何略懂技術分析皮毛者，皆知準備爆上，對稱照計，年底可見 5.3至 5.4厘。假使今晨公佈的會後聲明有重大字眼改動，這或許就是爆上的觸發點。不是說頭肩底形態、會後聲明是爆上之因──最終原因始終應是通脹重臨；只是這些技術、消息因素為市場提供藉口而已。何謂真因何謂藉口，宜分清楚。
突破一旦出現，股滙大市可望跟隨，樓市商品亦間接受惠。目前數起的一至兩季，大勢依然安全，放膽炒吧。明年才真正危險。

羅家聰