上周黃金急挫，引來金鋪人山人海入貨，好有金平過菜的豪氣。金飾股適合炒作嗎？
1）黃金升跌對金鋪影響？
金價﹑傭金和手工,就是金鋪收入的組成部份。
金舖盈利 = 金價(VARIED ON THE GOLD PRICE) + 傭金(FIX) + 手工( VARIED ON THE PRODUCT)
如金跌，吸引消費上升，金鋪利潤上賺少了，但金鋪只要立刻補貨，做到貨如輪轉，如金回升，其利潤會拉上去。短期P/L賺少了，但BLANCE SHEET強了，只要後者強于前者，有利收入。
2）金飾股需要面對租金壓力
結論：如果金價回升，有利金飾股短期的盈利和毛利回升，否則，如黃金繼續下走，市民對金飾變觀望，影響消費，那就變負面。換言之，金價變動，中性偏淡。
加上租金壓力重，金飾股暫時不吸引。
NEWS
http://news.now.com/home/finance/player?newsId=65347
金飾股續捱打 料六福最傷
2013年04月16日 20:35 星期二
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金價下瀉，金礦股及金飾股亦遭殃。有分析員認為，個別金礦股已超賣，而珠寶零售股短期或無利可圖。
國際金價連續兩日急挫，金礦股明顯受拖累。現貨金價今年以來累跌逾一成半，金礦股表現更不堪，其中招金礦業股價今年以來已累跌逾三成。
瑞銀早前因看淡金價，狠削招金目標價兩成，有分析認為，面對開採成本不斷上漲，金價下跌勢必影響金礦商。以紫金礦業為例，去年每單位開採成本大升四成，瑞信早前更估計，今年成本會再升一成四，若金價持續下跌，盈利將進一步受壓。
至於金飾股，因憂慮高價買入存貨，但要低價售出，多隻相關股份受到拖累。有分析員指，一般金器的毛利率約百分之10，今次金價大跌，毛利有機會完全蒸發。由於本港金飾商一般有數個月存貨，若金價續維持在現水平，金飾商最少要捱數個月貴貨。
至於影響多大，須視乎金飾商的黃金對沖水平。雖然周大福對沖比例減少，但仍維持約七成水平，金飾的差價損失，可利用對沖獲利填補，但由於六福集團對沖比例僅逾一成，相信影響會較大。
http://news.sina.com.hk/news/20130417/-19-2945052/1.html
六福博反彈考身手
http://www.aastocks.com/tc/news/industrynews/HK6/NOW.539039.html
《即市分析》分析員：金礦及金飾股基本面未樂觀
http://news.sina.com.tw/article/20130417/9391722.html
香港三大金飾股連跌近一成 國際投行唱空六福
每經記者 曾子建
上周五以來，國際黃金價格遭遇近十年來的罕見暴跌，本周二，紐約黃金期貨價格盤中最低跌至1321美元/盎司，創下2010年10月以來的新低。
黃金價格的暴跌，迅速反映到了香港上市的幾家金店股上，據《每日經濟新聞》記者統計，本周，周生生(00116，HK)、六福集團(00590，HK)股價累計下跌超過10%，周大福(01929，HK)跌幅稍小，但也達7%。與此同時，黃金飾品的價格也在短短數日內下跌了超過10%。
昨日，周生生以電子郵件回復《每日經濟新聞》記者稱，金價的大跌對周生生而言暫時沒有太大影響，因公司對沖比重在40%左右。
投行下調六福目標價/
六福、周生生、周大福等，都是香港著名的金店上市公司。其中，周生生去年下半年以來走勢一直不錯，從14.8港元左右一路上漲到今年3月26日的最高價23.95港元，漲幅超過50%。而周大福和六福集團卻從今年初開始，從高位明顯回落。4月12日開始，國際黃金價格狂瀉不止，本周三大金店股遭到波及。雪上加霜的是，三大投行昨日同時發布報告唱空六福。
昨日，六福集團發布截至3月末的業績，公司港澳零售業務同店銷售上升29%，內地上升14%。但是，瑞信卻發布報告指出，過去兩天金價跌幅超過5%，預料截至2014年3月底財年，公司上半年利潤將進一步惡化。假設金價維持在每盎司1478美元的水平，截至2014年3月底財年的黃金產品平均售價將同比跌約10%，期間的黃金產品毛利率，將被拖低超過4個百分點。鑒於上述因素，瑞信下調六福2013~2015財年盈測1%~5%，目標價由26港元降至22.5港元，評級維持「中性」。
與此同時，花旗也下調了六福的盈利預測。花旗指出，目前金價急挫至每盎司1400美元以下，管理層坦言，若金價未來12個月繼續大幅下跌，將有損公司2013~2014年利潤率。花旗將2014年金價由原來預期的每盎司1655美元下調13%至1435美元，若其他因素不變，公司2013~2014年盈利預測至少向下調低5%。
而美銀美林則認為，由於利潤率的前景不明，六福目標價由27.8港元降至25.5港元。
昨日盤中，六福集團股價最低跌至20港元，報收於21港元，跌幅3.23%。此外，周生生在周一下跌6.64%之後，昨日再跌3.79%，周大福本周累計也下跌了7.47%。
金飾品價格全線回落/
國際金價大跌，金飾品價格必然跟隨下行。昨日，《每日經濟新聞》記者了解到，三家金店的金飾品價格在昨日都已下調至今年以來的最低價。「現在千足金飾品價為359元/克，足金飾品價格為358元/克，已經降到最低了。」成都一家周大福門店工作人員告訴記者。
據記者了解，就在上周五國際金價暴跌前，周大福千足金飾品價格達到403元/克，但上周六就跌到389元/克了。而昨日，周大福的千足金飾品價格下調30元/克，只賣359元/克，一天的下調幅度就高達7.7%。
除了周大福外，周生生的足金價格也從上周五的402元/克下調到了昨日的359元/克，而六福官網上公布的金飾品價格，也跌到了和其他兩家公司差不多的價格。
面對金飾品價格的暴跌，不少消費者都感到十分非常吃驚。一位消費者表示，「跌這麼厲害，現在真不知道該不該買黃金杯，萬一買了繼續跌怎麼辦？」
周生生：對沖比重約40%/
國際金價大跌，金飾品價格大跌，究竟會對金店類上市公司帶來怎樣的影響？
第一上海證券分析師岑智勇認為，金價下跌雖然可能會激發消費者買入黃金的積極性，但從上述三家金店股的股價走勢來看，顯然投資者第一反應是急於賣出股票迴避風險。他認為，金價下跌會損害金店毛利率，削減盈利。
以周大福為例，金價大跌最直接的影響就是降低公司的毛利率。以公司去年12月公布的2012~2013財政年度中期報表為例，公司毛利率從29.9%下降到26.4%，主要原因就是黃金借貸及黃金遠期合約的未變現對沖虧損所致。
昨日下午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電周生生，詢問金價下跌對公司帶來怎樣的影響。隨後，該公司投資者關係顧問向記者發回電子郵件稱，「金價近日的回落，對周生生而言暫時沒有太大影響。集團長久以來一直密切留意金價的走勢，並維持對沖比重在40%水平，公司現在也在密切留意市場的狀況以作出合時的營運策略。」2012年年報顯示，公司出售衍生金融工具凈虧損為1139.6萬港元，期間黃金價格高位震蕩。
上周，周生生剛剛獲得基金CapitalGroup增持，持股比例從9.96%提升到10%。
http://www.singpao.com/cj/zh/201304/t20130418_430082.html
珠寶金飾股不宜沾手
除了金價回落，珠寶業要面對的另一問題就是租金成本高的事實。
日前資源價格大幅向下，黃金及期油的跌幅更是驚人。雖然筆者未敢在現階段就斷定黃金已進入熊市，但以其跌幅及成交而言，短線的短勢應該未完，除了金礦股不宜買入撈底外，珠寶金飾股同樣不宜沾手，即使要博金價反彈，應該買入黃金相關的ETF或實金更為實際及直接。
除了金價回落之外，珠寶業要面對的另一問題，就是租金成本高的事實，早前因為毛利可以保持，所以影響並不明顯。以六福集團(0590)為例，集團對於黃金的對沖較少，所以金價向下將難以避免出現毛利下降，到時可能一如早前的內地運動股一樣，大舉關閉內地的銷售點以止血，惡性循環出現之後，中短期將難以扭轉。市場已經對高消費零售相關股份已開始失去以前的無限憧憬，有關股份的頭上光環亦開始退色，投資者忌貪其跌幅大而貪平撈底。不少投資者預期黃金在經過逾十年的牛市後，初步已經進入熊市階段。
其實黃金可以由二三百美元升至逾千九美元，一旦轉勢回落，幅度同樣可以好驚人。現時黃金基本上只是投資工具，甚至近年年青人在嫁娶時亦已經開始因為金價太高而開始改變傳統觀念，如果當大家都唔睇好後，黃金可以是毫無實用價值的金屬。不過近年六福亦不單只經營珠寶金飾，集團旗下的鐘錶專櫃開業後，亦透過與多個著名鐘錶品牌合作，擴充業務範疇，相信其鐘錶業務未來可以有較大增長空間。而事實上集團剛公布的同店銷售仍然有持續增長。（文：刨丁）
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