花樣年1777

花旗发表研究报告表示，基於花样年(01777.HK)建议分拆旗下主营物业管理和社区服务的彩生活集团，以及拟收购内地若干房地产项目，上调其目标价，由1.5元升至1.85元，以反映将其估值延伸至2014年，相当较每股资产净值(NAV)折让50%，维持“买入”评级。

花旗指，花样年2013年累计实现合同销售金额约67亿元人民币(下同)，逊全年目标100亿元，集团管理层指11、12月将分别加推15亿元及23亿元货量，有信心完成今年的销售目标，该行料其於预测2012至2015年核心盈利复合增长率逾20%。

花旗预期，集团分拆旗下彩生活集团，有助释放相关业务的价值，将是具潜力的增长领域，但其进展或较预期缓慢。花样年管理层预料，其物业相关服务业务盈利，未来3年应可贡献盈利的25-30%。花旗指保守假设该项业务的盈利年均复合增长率3%，有大量上调空间。该行指，截止上周四，花样年今年已回购2.97亿股股份，占已发行股本的5.7%，花旗认为，在集团拟收购若干房地产项目的背景下，回购行动合理。集团预留42亿元人民币的现金，收购或以股份或股份、现金结合的形式支付。而该行下调对花样年预测2014至2015年度的盈利预测4至13%。(双双)