國泰投顧認為，三中全會後，改革政策逐步被認識，加上市場正面解讀，因此短期股市將圍繞著改革議題炒作。不過需要留意，全面深化的改革就是要破舊立新，過程中難免會出現陣痛，加上目前中國人行對資金的態度轉趨審慎，不排除改革預期激情過後，市場將轉趨震盪。但投資人也無須太過擔心，改革疼痛是過程，陣痛期過後，中國可望重獲可持續性成長動能，進而支撐股市。
三中行情啟動?
三中全會召開前，金融市場對該會議寄予厚望，主要理由有三：(1)金融海嘯以來，中國經濟結構失衡，成長持續動能面臨挑戰，因此急需透過重大經濟改革來走出困境；(2)習李新政府於會前不斷對外宣稱，此次將是全面深化的改革，改革決心相當明確；(3)歷史經驗顯示，三中全會召開後的三個月，中國股市平均表現皆為正報酬。
期望越大，失望的反作用力也越大。由於會後公報僅是拍板改革路線，並未提及市場所期待的金融、經濟和國有企業改革，失望性賣壓也隨之出籠。
會後三天公佈的細則草案則讓市場重燃希望，股市也熱烈回應，三中全會召開後一周國企和紅籌股分別上漲7.6%和4.1%。三中行情啟動了嗎?短期預期是有的，股市將持續圍繞著改革熱潮炒作。
投資中國三大要點
不過，改革目前畢竟只是預期而非實際成效，加上改革過程中勢必會有陣痛，種種因素都可能造成股市反覆震盪。在此環境下，投資人要如何把握中國的投資機會呢？國泰投顧建議，只要掌握三個要點，投資中國一點也不難。
投資中國，選股是關鍵：近幾年，相較於其他國家，中國經濟屬高速成長，但股市卻總是敬陪末座。近三年MSCI中國指數下跌近10%。以「經濟成長與股市走勢同步」做為投資中國的理由，似乎不管用。MSCI中國指數的類股組成當中，金融、能源等周期性類股佔比最大，因此投資中國如果只單純跟著大盤，就是只買周期性類股，無法掌握真正具有成長潛力的產業。以最近三年的類股表現來看，周期性類股表現並不佳，因此拖累了大盤表現。但這不代表著中國股市沒有投資機會，細看其他產業，資訊科技和公用事業類股漲幅皆超過五成。由此看來，投資中國，選股才是關鍵。
跟著政策走，佈局改革概念股：無論是從三中全會公報或是後續的細則，都可以看出政府改革的決心，且改革力度將較過去更大。成功的改革，除了有助於中國朝可持續成長發展之外，也為股市開啟新的成長動能。過去10年中國的核心領域是銀行、地產和資源，未來則是改革概念股的年代，真正具成長性、治理良好和改革相關的企業，可望成為未來中國股市的領頭羊。因此國泰投顧建議，未來中國投資要跟著政策腳步前進，如環保、醫療、科技、電信、金融等，都是有機會受惠於改革概念的核心類股。
改革需要時間：全面深化的改革意味著要破舊立新，改革過程中勢必會面臨衝突，進而造成股市震盪。因此投資中國的第三個要點是：要清楚知道改革之路崎嶇且漫長，改革成效需要時間。因此在艱辛的改革路上，股市也會反覆震盪，建議投資人不妨採定期定額的投資策略，去參與中國政策改革的發酵。
- 國泰投顧
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