考量美國近期經濟增長動能增強，就業市場狀況前景改善，聯準會昨晚宣布從明年1月起，將每月購買債券的規模從850億美元下調至750億美元，其中購買公債金額將從450億降至400億；而購買MBS的金額將從400億縮減至350億。
事件分析：
中國信託投信認為，雖然昨晚伯南克開出縮減QE的第一槍，有點出乎市場預料，但從其發表談話中可發現，QE退場並無既定時程，步伐也將視經濟狀況而定，預期仍以緩步退場的基調為主；觀察全球市場反應，歐美股市以大漲回應，風險性債券利差也呈現收斂走勢，顯示金融市場已逐漸擺脫QE終將退場的恐懼。
以下是伯南克談話的分析及對市場影響：
1.減碼的過程將視經濟狀況而定，若基本面轉弱，不排除暫停減碼QE的步伐。
2.只要失業率高於6.5%，且通膨不高於2.5%，利率會維持低點，顯示維持寬鬆貨幣環境的基調不變。
3.對失業率的預期雖持續改善，但對於通膨預期則是持續下調，因此聯準會寬鬆政策仍有持續下去的理由。
4.12月非農就業走強以來，市場醞釀QE退場的聲浪雖有增無減，但不僅歐美股市頻見高點，且美債殖利率也僅止於區間震盪，並未突破2.9%向上走強；另風險性債券如新興市場債與高收益債的利差皆持續收斂，顯示債市已大至反應QE退場預期心理所帶來的影響。
資料來源：Bloomberg, 2013/12/19
投資建議：
伯南克從5月就開始為減碼QE做鋪路，金融市場也一而再反應此不確定利空，在QE退場時程議題塵埃落定後，未來經濟數據與企業獲利就相對重要，建議之投資策略，歐美股市選強勢、新興股市選價值低估、財政體質健全國家；債市仍以高息債券為主：
股市：資金持續回流成熟國家，上半年形勢維持成熟國家強、新興國家弱局面；但近期歐美股市面臨氣氛過度樂觀與漲多的風險；至於新興國家若能順利擺脫QE引發的資金撤離衝擊，有機會受惠歐美景氣擴張、帶動出口成長而重振旗鼓，價值面遭低估、資金流入的台、韓股市將優先受惠。
債市：參考過去經驗，只要市場知道QE會退場，而貨幣環境依然寬鬆，並不會對市場造成太大的負面影響，因此對債市而言，即使處於殖利率緩步走揚的環境下，但最壞的狀況應該已過去。配置重點以能抵禦值利率緩步上漲的高利差債券為主，並可加碼價格相對便宜的新興市場債。
- 中國信託投信
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