市況簡評 14年4月28日 09:42 中國銀行(3988)

市況簡評 14年4月28日 09:42

上周開始，多隻傳統中資股份陸續公布2014年首季業績，表現普遍符合預期。然而，無論業績表現好壞，這批傳統中資股份於業績公布後，均錄得不同程度的跌幅。 自3月20日港股見底回升以來，國企指數一度累積了近16%的升幅，跑贏同期恒指累計上升不足10%；然而，截至上周五為止，國指已HY©#0跌去1,431點總升幅的792點或55%，反觀恒指則只是調整了2y焸c/4,187點總升幅的1001點或46%。國指與恒指的表現差異，反映自4月10日以來的跌市，主要由中資股份帶動。 傳媒普遍將過去一周的跌市，歸咎於克里米亞地緣政治緊張，按照市場對中資股份的負面反應，顯示市場對中國宏觀uKp^6經濟的擔憂，多於對俄羅斯與北約之間的緊張關係。事實上，其他新興市場的表現，絕大部份均較中國股市優勝。據多家大行追踪國際資金流向的資料顯示，資金從已發展地區(如美國、日本及歐洲)獲利回吐後，其中少部份正轉移至環球新興市場，但他們停泊的市場主要為以印度為首的南亞國家，以及以巴西為首的拉丁美洲市場。受地緣政治影響的俄羅斯及宏觀經濟問題困擾的中國，暫時未見受惠。 然而，正如本欄多次重申，中港股市大O焸g/1致上仍然維持上落市的格局，假如未來一兩個星期，港股跌返3月20日的低位附近，甚至稍為跌穿該水平，將是投資者候低吸納的機會。 然而，本欄對中國的宏觀經濟形勢繼續保持中立，因此入市的重點，可能是最近累計跌幅較大的清潔能源企業，以及個別eE©@2仍然錄得結構性盈利增長的科技及賭業股，但一切還須視乎未來一兩個星期，該批股份能否一如所料般，出現較深的調整而定。至於中資銀行及地產股股，若能跌穿3月20日的低位，亦可能有投機性吸納的機會。 個別股份方面，中石油(857)上周公布的業績雖然表現欠佳，但股價經過三年來的調整後，似乎已於 7.5港元水平找到平衡點。 另外，中國銀行(3988)上周公布的業績，顯示經常性盈利表現並沒有如本欄及外界所料持續下滑，反而有重新上升之勢，只是撥備按年急升，拖慢了增長的步伐。中行作為中國惟一一家外匯結算的國營上市銀行，很可能是惟一一家受惠於人民幣貶值的中資銀行，這不單反映於其持有的中銀香港(2388)的港元兌人民幣的匯兌升值，亦反映於其中銀香港以外，持有的美元資產兌美元的升值上。相比之下，中行或有機會在四大國有銀行之中，表現稍為優於同業。

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