股市與經濟 14年5月15日 09:36 深圳控股(604)

股市與經濟 14年5月15日 09:36

港股近日的表現，遠比最新的宏觀經濟表現強勁，再次證明股市的表現，往往與宏觀經濟形勢沒有多大關係。   昨日本欄提及，內房股過去七年累積了大量的債務，纍纍欠債令企業抵受經濟低潮的能力偏低。這是中長線的看法，若以此作為短線操盤的方針，則往往錯估形勢。以昨日為例，市場解讀嚴峻的年初至今物業銷售欠佳，為中央政策將開始放寬限制，加上之前大量的淡倉堆積如山，昨日不少內房股均見大幅反彈。以招商置地(978)為例，一日之內反彈近11%。但是即使以昨日收市價計算，其股價較52周高位，仍然慘跌72%。若以5月9日低位計算，跌幅更達77%。對於高位接貨的股東來說，這個跌幅已達災難級別。   同樣地於過去一輪洗倉潮急跌的內房股，還有中海宏洋(81)，由2013年高位13.1港元計算，其股價於5月10日低位，4.14港元，已跌去高位的68%。   從技術上看，短期內負面因素或已盡出，類似招商置地及中海宏洋之類的超跌股份，或有機會錄得一次具投機價值的反彈。然而，讀者必須明白，上述看法是從短線投機的角度著眼，與本欄對行業中長線的看法並沒有關係。揀選投機股份，像招商局及中海這些「金漆招牌」，會有較佳的信譽保證。   最近有讀者問及，那麼本欄有持股的深圳控股OUk/9(604)又如何？本欄的看法沒變，我相信集團應能度過難關，而偏高的派息及市政府背景，亦為股東的資金安全提供若干的下跌緩衝。深圳與廣州為較為成熟的房地產市場，價格波幅沒有其他當炒的一線城市那麼大，而需求的變化亦沒有三四線城市那麼大。這亦解釋了以三四線城市為主的中洋宏洋及招商置地，在過去一年的內房跌市中，在跌幅榜中排在前列位置。 &n(773220)bsp; 說回股市與經濟的關係，兩者最大關聯，其實在於市場利率。即使經濟表現不是很好，只要經營環境穩定，在低通脹低利率的市場環境，資產的價格反而獲得更高的市場評價，而當中的關鍵，不單在於偏低的利率環境，亦在於穩定的營商環境。政策朝令夕改，官員權力蓋過一切，都是股票市場估值的大敵，投資者對企業的未來盈利沒有把握，自然不能給予一個較高的市場估值。   無論如何，由於看淡宏觀經濟而且持有大量舊經濟股份淡倉者眾，今個五月，恐怕是舊經濟淡友一個難以忘懷的一場敗u骉&@1仗。然而，作為中長線投資，舊經濟股份的買貨時機，很可能仍未成熟。   (客戶持有604)