太陽能: 保利協鑫能源（03800）

　保利協鑫能源（03800）再度下試1.79元後現「雙底」而回升高收1.85元，只要升破短期阻力1.98元，屆時量度升幅目標為2.20元，現價可以1.75元為短綫止蝕。
　　保利協鑫去年轉型，除了原有於江蘇及浙江經營熱電廠業務外，6月以199.13億港元及8.31億美元向主要股東收購產銷多晶硅及硅片的江蘇中能等三公司全部權益，包括以每股2.20元配售100.4億股及現金和有抵押票據支付。

　　除太倉垃圾發電廠外，所有發電廠均為熱電廠，且於發電過程同時生產蒸氣銷售。目前共經營19間電廠，共704兆瓦的權益裝機容量及每小時1,756公噸的權益抽汽量。

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目前共經營19間電廠

　　09年上半年度盈利增2.5倍至7185萬元人民幣（下同），營業額升9.2%至19.52億元，其中發電廠業務佔85.6%，升11.7%；其餘為煤炭貿易。

　　第三季多晶硅產量達1,993公噸，加上發電及煤炭貿易業務的增長，收益可觀，但因收購產生商譽撇帳而發盈警。

　　本年度則為收成期，除發電廠及江蘇中能業務外，內蒙古裝機容量49.5兆瓦的風力發電廠已於去年下半年投入運作；去年9月斥資7億美元在徐州興建產能2,000千兆瓦硅片的廠房亦於今年底前投產。加

保利協鑫能源(3800)去年由5毫幾炒至3.84元，主要業務是在中國發展及經營環保發電，現時擁有19間電廠，具備704兆瓦的權益裝機容量及每小時1,756公噸的權益抽氣量。去年上半年度營業額升9.2%至19.52億元(人民幣，下同)，盈利增2.5倍至7185萬元。

去年7月集團透過發大量新股兼債務融資方式，以總代價260.5億元，收購太陽能硅片企業江蘇中能。上月再以現金8.54億元人民幣收購晶硅供應商高佳太陽能70.19%股權，高佳於05年在江蘇省無錫市成立，從事單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅錠、多晶硅片的研發及產銷，09年底年產能300兆瓦。

瑞銀籲買入

預計今年多晶硅產量將提升至2.1萬噸，按產能計，將成為全球第三大多晶硅生產商。集團同時正進行硅片設施建設，第一期500兆瓦將在今年首季投產，年產能料在今年中達1000兆瓦。中投去年11月以每股1.79港元的認購了保利協鑫31.08億股的新普通股，涉資55.6億港元，交易完成後，中投共持有保利協鑫約20%股權

由於內地已將晶硅列為「產能過剩」項目之一，準備訂立入門門檻，單綫規模必須大於3000噸才可繼續營運，對「龍頭」保利協鑫至為有利。

瑞銀予保利協鑫評級「買入」，目標價2.75元。該行相信，保利協鑫憑藉大規模、成本結構競爭力及強勁客戶組合，可在目前供應過剩環境中倖存，以及捕取太陽能行業強勁增長定位良好。股價已跌近中投入貨價1.79元，博反彈無妨。