福山能源639

福山能源（00639）於山西省從事煤炭開採，旗下年產能約630萬噸的3個焦煤礦已於去年上半年開始提供盈利貢獻，半年盈利達7.69億元。另集團早已跟多家大型鋼鐵廠，包括首鋼、唐鋼及武鋼等簽訂長期合作協議，令銷售量相對穩定。此外，藉山西省開展煤炭資源整合，公司積極進行煤礦收購行動，年產能將進一步提高。預期煤價長線看漲及焦煤需求增加，其盈利可望維持高增長。
-------------------------------------------------------------
福山能源於山西擁有3 個生產煉鋼用的焦煤礦，煤礦的蘊藏量約1.37 億噸，每年的產量約630 萬噸。福山的優勢在於客戶基礎及有利的地理位置。首先，公司跟主要股東首長國際（0697）的母公司首鋼集團簽訂長期供煤的協議，於2010 年及2011 年將分別供應最多300 萬及500 萬噸焦煤予首鋼，雖然協定的價格會較現貨價折讓3%，但能保障銷售量維持穩定。由於福山所生產的焦煤質量好，多家鋼廠包括包頭鋼鐵、唐山鋼鐵、武鋼、邯鄲鋼鐵及太原鋼鐵等，願意與公司建立長期供應協議，令福山擁有穩定的客戶基礎。
-----------------------------------------------------------------------

煤的需求主要看鋼鐵行業的生產情況，雖然鋼鐵行業面臨產能過剩，但是行業減產的意欲不大；加上2010年整體信貸政策仍舊以寬鬆為主調，經濟刺激方案定下的基建計劃令鋼鐵未來二年的需求都保持穩定。

內地傳媒引述指出，在鋼鐵行業前景樂觀的背景下，山西省已經上調了1月份焦炭價格。根據山西焦化協會的數據，1月份焦炭價格上調至每噸1850元，較前月上漲100元。去年12月份焦炭價格每噸上調了50元。

三公司受惠

主要生產焦煤的公司包括恒鼎（1393）、福山能源（639）、樓東俊安資源（988）等。

恒鼎早前就發布公告披露自2007年9月上市後，已在內地額外收購二十三個煤礦，反映公司受惠內地煤炭行業整合。而其他二間公司表現就更加積極。

福山能源主要股東首長國際（697）於上月30日增持福山一億股，每股作價7.2港元，總代價為7.2億港元，首長國際在福山的持股量由22.63%，增至 24.5%，反映首長看好國際焦煤及鐵礦石市場未來走勢。大股東曾宣布的六至七座煤礦資產注入，將令公司2010至2012財年產量複合年增長率上升。福山也繼續積極參與山西省的煤礦資源併購整合。

樓東俊安資源同樣獲得大股東支持。樓東中國以經營焦炭廠，在山西擁有二個年產能四百五十萬噸洗煤廠及三個產能約一百八十萬噸焦炭廠，公司訂下三年把產能增至六百萬噸的目標。大股東去年以近九成溢價行使其持有的10億元可換股票據中的3億元為股份，換股價2.168元，令其持股量增至28.09%，估計未來將透過發行新股集資及進行收購其他煤礦後，逐步行使餘下的7億元可換股票據。

樓東中國旗下山西煤礦已正式提供盈利貢獻，令樓東中期盈利大增二十四點三倍，至3785萬元，大股東也表示將支持樓東未來通過收購煤礦，令年產能增至一千萬噸的水平，並以一站式經營優化生產經營。

煤炭以外亦收購鐵礦石公司

雄厚的股東背景亦令福山在市場競爭中增添優勢，首長國際是其大股東，於去年底以每股7.2 元增持1 億股，令首長國際於福山的持股量增至24.5%，顯示對公司前景的信心。另一方面，除上文提及的長期供應協議外，在首鋼的關係下，公司獲得中國銀行（3988）的2 億美元信貸。首長國際亦向福山注入澳洲第4 大純鐵礦勘探及開採公司Mount Gibson 的18.7%股權，該公司擁有5680 萬噸的鐵礦石資源，每年的產量約700 萬噸。福山完成收購後，將擁有兩項珍貴的資源——煤炭及鐵礦石，打造一家完整的上游資源公司。

未來發展方面，公司將進一步收購更多煤礦，目前山西的新項目若能取得開採證，預計年產能可達400 萬噸，未來更可提升至600 萬噸，而該項目的蘊藏量約5 億噸。福山亦進軍內蒙的煤礦資源，該項目的年產量約180 萬噸，公司計劃將其提升至250 萬噸，蘊藏量則約4100 萬噸。新項目陸續注入，將令公司的產煤量翻倍，有利收入增長。