風電: 新能源股時來運到 大唐華能部署分拆風電業務

新能源股時來運到 大唐華能部署分拆風電業務

繼華能國際（902）大股東華能集團傳出擬分拆旗下風電業務來港上市後，日前再傳出大唐發電（991）母公司大唐集團亦有意

將旗下風力及水力發電資產分拆來港上市。新能源企業的招股陸續有來，加上春節過後新能源產業振興規劃有望出台，電力股及新能源股短綫值得看好，電力股取華能（902），新能源股則留意龍源電力（916）、中電新能源（735）及保利協鑫（3800）。

據外電報道，華能集團及大唐集團分拆新能源資產來港上市的集資規模均在10億美元之上，前者以風電資產為主，後者則包括風力及水力發電資產。事實上，內地電力集團分拆新能源資產來港上市亦早有先例可循，如去年底來港上市的亞洲最大風電企業龍源電力(916)，正是從中國國電集團所分拆；而中電新能源(735)亦是中國電力(2380)於年前借殼將新能源資產注入。

金風科投掀影子效應

除兩大電力集團分拆旗下新能源業務之外，目前已於內地上市的另一風電企業金風科投亦有意來港掛牌，或可為新能源股帶來影子股效應。於去年十一月中下旬，龍源招股之時，新能源股一度熱炒。影子股效應之外，內地早前亦有消息指，由於新能源產業發展速度超出預期，有關部門需要將個別的新能源裝機發展目標調高，連帶新能源產業的振興規劃亦要春節後方能公布，相信於規劃公布前夕，新能源股將再有一番炒作。

以股價而言，相對於去年上半年中央將新能源產業列為振興產業之時，新能源股所創下的高位，現價仍然處於相當低殘水平，如中電新能源去年6月初一度高見0.78元，較現價高出39.3%；而保利協鑫於去年中透過收購成為內地最大多晶硅生產商後，更曾升至3.84元，其後受到多晶硅行業產能過剩的因素打擊，至今回落至1.89元，高位回落幅度足有50.8%。

龍源整固後有力再上

以估值計算，中電新能源及保利協鑫的2010年預測市盈率分別為10.57倍及12.77倍，前者於風電股中估值較低，後者則為太陽能股龍頭，估值可享有溢價，同樣具有不俗的上升空間。風電股龍頭龍源的預測市盈率則高達36倍，但現價較高位11.18元回落達16.1%，基於預期未來增長良好，前景不俗，證券界亦見看好，於低位整固過後應有力再上試高位，可於現水平吸納。

電力股方面，預期華能集團的分拆較快，華能股價可望受惠，近期走勢亦見不俗，短綫可望上破4.82元阻力，挑戰250天綫5.2元，現水平吸納短走一轉，可以10%回報為目標。