旅遊與零售

旅遊與零售 14年6月4日 09:02

一如昨日本欄所料，六月開局繼續承接五月強勢，在內地官方PMI重返盛衰分水嶺以上、人民銀行放鬆銀根及國內多個主要城市放寬限購令等利好因素刺激，港股創出五個多月高位，收市升209點或0.9%報23,291，成交雖然沒有周五因為MSCI指數換馬刺激指數被動買盤當日那麼多，但仍然是近日頗為活躍的673億港元。 帶動昨日港股上升的，主要是受惠「定向降(銀行)準(備金)」的內銀股；以及近日售樓表現神勇的本港領先地產股長實(1)及新地(16)，兩者均創出52周新高。有趣的是，港股投資者對國內PMI指數回升及人民銀行放寬銀根的消息，明顯較國內投資者反應正面。上證綜合指數昨日表現呆滯，微跌1點，報收2,038。本港股市衍生工具交投活躍，其對藍籌股的中短線股價表現，往往起著決定性的作用，港股的中短線表現，往往比較少衍生工具左右大局的國內A股更難預測。nUc#8 正如本欄昨日分析指，國內PMI數據回升，是在預期之內，事關向來每年第二季尾至第三季尾均為製造業旺季，PMI慣性出現周期性回升乃正常現象。然而，本港及澳門旅遊及零售數據，卻反映國內消費者的消費力正在減弱。 昨日澳門公布五月份博彩收益按年升9.3%，表現差於市場預期，多隻博彩股股價逆市報跌。 另一方面，本港政府公布四月份零售數據按年減少9.8%，部份乃因為去年同期「中國大媽」趁金價急跌，來港「掃金」，推動去年珠寶零售業的出現一次四至六月淡季當旺的奇景。然而，與澳門博aWm-2彩股不同的是，由於在公布零售數據欠佳之前，多隻零售股已經急跌多時，昨日負面消息對股價的負面反應不大，六福(590)甚至有投資者趁壞消息入貨，刺激股價單日微升1%，收報19.8港元。按昨日收市價計算，其往績市盈率約9倍，息率4.3%。 昨日早上匯豐公布五月份中國PMI終值定為49.4，雖然較四月的48.1回升逾一個百分點，但仍低於盛衰分水嶺水平，亦較以大型企業(主要為國企)為統計基準的官方PMI的50.8低逾一個百分點，反映領先指數上升的，主要由大型國企推動，民間經濟活動仍然處於衰退周期之中。然而，這點其實並不重要，因為負面因素其實投資大眾早已心中有數，目前超低的估值亦多已作反映，短線價格的上落，其實與投機者之間的角力為主要推動力。事實上，越是負面的經濟數據，越有機會蘊釀潛在利好消息，例如最近人民銀行「定向降準」以及個別城市放寬「限購令」等措施，均是在經濟表現積弱之下的權宜之計。利好利淡因素交織，成為股市中短線升降的推動力。在目前的市況環境，當利好因素出現時，要提醒自己不要太過興奮，反之，當利淡消息出現時，反而要深明「每朵黑雲總鑲著銀邊(every cloud has a silver lining)」的道理。 舉個例子，最近零售市道轉弱，租金相壓力沒有之前幾年那麼大，或對服務本港市民為主，提供民用必須品及服務的零售連鎖店，其實是正面的市場訊息，當中最明顯的是連鎖快餐店。雖然我到現在還是不知由林偉駿主理的CEC國際(759)，其零售王國的執行力有多強，但是若租金能於現水平止升回落，或對其積極擴張低價零售商品策略有正面的幫助。繼「7u屔>#659阿信屋」小吃、凍肉、電器、化妝品之後，最近集團計劃進軍飲食行業，在深水埗開設首間雲吞麵店。林偉駿先生以做廠起家，近年積極轉型，其靈活變通與打不死的精神，實在是當代香港人的楷模。雖然本欄作者不是其股東，亦樂見其成。

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