2010年12月20日偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮

2010年12月20日

財金教室

戴約克、黃玲
偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮

偷步，英文叫Jump the gun，是體育中徑賽用語，指未正式鳴槍已起跑，引伸意為太早行事，可能會招惹麻煩。可是在分秒必爭、錙銖必較的投資市場上，偷步買入不單備受鼓勵，而且常有意外驚喜，成為炒家慣用的伎倆。不過，無論是炒基本因素如業績預期，還是炒技術型態逐漸成形，由於偷步買入法先假設後求證，僅屬試探性質，一般只能輕倉上陣，贏谷輸縮，實戰味濃。

頭肩底三點注意

早前常提及技術派強調，History repeats itself，但卻以不同面貌來呈現，這正是弔詭之處。如今搵食艱難，大戶陷阱太多，典型的技術形態精神可嘉，但所謂Necessary but not Sufficient，投資者單看這些型態便二話不說入市，很容易滿足了大戶脾胃，做了點心。所以以下談以型態角度偷步入市技巧，尤重配合成交，以盡可能減低假訊號。

大市近日風兩飄搖，有不少讀者來信問及止蝕的具體技巧，現透過偷步買入法一併述說。據過往經驗，最值博的偷步入市技術型態有頭肩底、雙底、杯柄、旗形、上升三角形及通道買入法，篇幅所限，後兩者留待日後再談。

熟知典型技術型態學的朋友，頭肩底是利好兆頭，顧名思義，型態由左肩、頭部及右肩組成，靠頸線上下作分水嶺。但有三點注意，第一，成交要配合。通常形成左肩時的成交最大，下降的成交量及股價跌穿前浪底（形成頭部）是型態主要特徵。第二是後抽幅度。股價從頭部低位回升時，先試頸線不果，股價再度回落，但跌勢通常介乎頭部高度的33%至50%左右，太大的跌幅只反映股價在低位缺乏承接，軟弱無力，或影響型態應有的反彈動力，以右肩低位較左肩位為高最佳。

以會德豐（020）【圖1】為例，偷步買入位有兩個，第一，趁右肩漸見雛形順勢買入，有時股價抽穿頸線會作出後抽，可乘勢時加注，只要不跌穿頸線，大可以頭肩底頭部高度作為量度目標。

市場上不少股份正連日調整，但以周線圖看，情況又未至如此壞，例如首長寶佳（103）【圖2】周線圖正營造頭肩底形態，不妨放入Watchlist。

雙底利好雙頂利淡

早前也提及，雙底是利好型態，它指股價兩次下試某個低位水平不再往下，構築成一個Ｗ型走勢。所謂透過雙底偷步買入，就是趁股價構築第二個底位雛型後順勢買入，博股價緩緩升至頸線水平作目標。當股價從低位回升，成交亦緩緩增加時，股價若能以大成交抽穿頸線，同樣地，應趁股價後抽回綫頸線時加注，再博雙底高度的量度升幅為目標。雙底利好，反之，雙頂則利淡。

看看中國人壽（2628）【圖3】股圖，經過數日試探頸線（33.7元），配合成交下確認跌穿，投資者應以跌破頸線3%至5%止損，假如跌勢既急且猛，一下子已抽穿頸線，則不宜再擋頭車，苦戀無果，應果斷止蝕，避免跌勢一發不可收拾。以國壽為例，量度跌幅見可見雙頂高度（36.7元-33.7元=3.3元）約30.7元。雖然股份14天RSI跌入30超賣區，但除非有大成交回升，躍躍回試頸綫水平，否則短線恐再反覆回落，直至前浪底為止。

CANSLIM投資法始創人William O'Neil是近代強於糅合基本分析與技術分析的選股高手，他會先以某間公司的業績做出發點，如果業績麻麻，已經不在考慮之列了。接着，他會選一些具U型或杯柄型態的股份，而不是那些V型反彈股。所謂U型，又曰圓底，往往在跌市中出現，營造過程大致分三階段，股價先下跌，觸底，回升。留意下跌時不會太急，降幅也不會太斜，底部要圓，據O'Neil統計，橫跨有7至63星期為佳，這樣就可淘汰一些信心不足實力不強的短線炒家，爆發力因而更強。股價回升時，也不急促，否則很容易易破壞整個，轉變成假訊號。以全個形態論，若然股價未能回升並抽穿其初始下跌水平，則圓底僅屬逐漸成形階段。

參看海爾電器（1169）【圖4】圖例，當圓底逐步成形，投資者大可趁股價觸底回升時偷步買入，博股價有日以大成交抽穿頸線阻力水平，然後前鋒變後衞，以頸線作支持伺機加注。若股價其後跌穿頸線3%至5%或未能企於頸線之上3日，則只能算作假突破，股價恐再橫行整固。

杯柄偷步留意成交

至於杯柄，則是O'Neil 獨門形態，顧名思義，杯柄營造過程=杯+柄，外觀如大U型加小U型，與V型相比，底部明顯較寬，具有強大支持作用。咖啡杯的手柄最好低於U型高度的 50%，而且不能高於200天移動平均線，否則O'Neil相信這僅是假底部形態，反映當時市場的購買力根本不足以令股價升逾早前跌幅的一半，為日後回落埋下伏線。

偷步時不妨留意成交，偷步買入位有二，趁圓底成形過程中股價觸底後買入，成交量一般會隨之向上，若股價在頸線前回調，博股價回調約整個圓底高度的黃金比率約0.382倍觸底再度偷步，穿此倍數止蝕。以海信科龍（921）【圖5】為例，當股價再回試頸線並成功突破，成交量通常在破位後大增，代表市場買家湧現，趁勢加注，量度目標為圓底高度水平。

training.matrix@yahoo.com.hk

戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。

2011年1月3日 偷步買入訊號──三角、旗形、上升通道

2011年1月3日

財金教室

戴約克、黃玲
偷步買入訊號──三角、旗形、上升通道

一年伊始，先祝各位股壇得勝，新年進步。

在過去的聖誕、除夕，筆者留港消費，但通脹實在太過駭人，即使到處格價，要找便宜貨實在花功夫，彷彿還要比投資更困難。說起便宜貨，上回跟大家談過幾種偷步買入法，接下來會談談餘下的技巧，包括上升三角形、旗形及上升通道。

但又是那句話，欲偷步者，贏谷輸縮，輕倉最重要，免得便宜貨買不成，自己反做了大花蟹。

上升三角博反彈

言歸正傳。許多投資者可能已對三角形形態不感陌生，過去也略述過三角形這種整固形態的技術應用，其主要可分為對稱三角形、上升三角形、下降三角形三種，但論到偷步買入法的準繩度，卻以上升三角形最佳。

先同戰友溫故知新。三角形的營造過程是，當股價上升了一段時間後，獲利心態逐漸浮現，然而為了能夠進一步推高股價，大戶往往會趁勢啟動洗倉程序，沽低股價（賣出部分股票），以嚇走信心不足的投資者。當然，散戶賣出的籌碼，大戶莊家會在低位全部接回來。

其後當股價開始回升，散戶心思思再次買貨時，大戶又再壓價，但這時股份下跌，賣家其實已經不如上次般恐懼。當震盪幅度愈來愈小並到了某個價位，大戶散戶都有惜貨心理時，三角形形態由此形成，大戶也醞釀新一輪股價突破。

在正常情況下，投資者不會選擇在股價呈三角形整固時買貨，僅會選股價突破時才跟入，事實上早買貨，常常會受到反覆洗倉的折磨，然而進取者卻選擇三角形整固末期時偷步買入，博股價一旦突破，可以先吃頭啖湯。當然，這種偷步買入是帶有風險的，不過，如果股價處於一浪高於一浪形態，這種上升三角形值博率實不容忽視，可以小注看門口。

以ASM太平洋（522）【圖1】為例，股價身處三角形整固中，期間不乏大戶「質低」股價行動，但當洗倉完成後，股價在低位頻見買盤承接。當三角形處於調整末期、買貨機會接近時，進取者可小注買入，待股價突破後再次加注；當股價突破後，往往會急速上升，量度升幅可見整個三角形的高度甚至以上水平。

上升旗形也屬於反轉突破形態的一種，投資者可趁此形態在營造過程中偷步買入。所謂旗型是指股價營造如旗幟飄揚那種狀態。有時投資者可能發現，旗幟的方向往往與大市方向相反，這是因為旗形是大升勢或大跌勢技術性調整的產物。

旗形末期放膽買入

在旗形形造過程中，成交量往往減少，反映投資者對後市看好，因此普遍存在惜貨心態。直至買盤趨旺，完成新的向上突破為止，成交量伴隨着旗形向上突破逐漸放大，形成新一輪升市。

買入這樣的股份，一般最需要的就是勇氣。簡言之，正是敢買入，敢高追。一般投資者選擇剛剛突破旗型的第一支大陽燭時買入；然而，欲偷步者，應在股價旗形調整末期大膽地買入，以享受將可能出現的飆升行情。以TCL通訊（2618）【圖2】為例，每次股價調整成旗形，皆是買入良機。股價量度升幅將至少可達旗桿高度或其黃金比率倍數。

不過，這裏順帶提示兩點，上升旗形的旗桿高度，應在股價升幅的30%以上。另一點是，旗形整固時間不宜太長，短線不宜超過6至8日，否則其保持上升趨勢的能力和力度將大幅降低，甚至有股價逆轉的可能。以景福（280）為例【圖3】，股價近期連日調整，造旗確認失敗，頹勢畢現，至本周才現反彈。

上升通道是股價表現最常見的形態之一。股價一般會沿着上升通道進行，接近通道頂便開始下跌，跌至通道底部就反彈，然後又再回升，特點是股價持續震盪，但卻沿上升通道運行。以永暉焦煤（1733）【圖4】為例，每次觸及的高位往往會比前高位再高一些，每次的低位又會比前低位高一些。買入這種股份，規律性比較強，是擅長波幅覓食者的理想買入法。

止蝕三大法則

另外，借此再作補白。近月常有讀者來郵，問及止蝕方法。眾所周知，止蝕是一種在投資出現錯誤時限定虧損幅度的方法，但在實際操作過程中，各門各派的招式不同，較難一概而論。這裏具體介紹三項法則，適隨尊便，但最重要還是符合用家風格：

（一）時間止蝕法：指投資者在買入某隻股票時，估計某一段時間內股票可能會到達的價位。如果在這一段時間內，股價沒有達到目標價，或者已經出現虧損，那麽投資者就應堅決離場。

（二）心理止蝕法：指投資者根據自己的心理素質，對風險承受能力而設立的止蝕。這完全根據個人的心理承受能力而定，沒什麽技術上的硬性要求。投資者只需將預期虧損額設定在一個固定的比例，當虧損即將達到或已經超過該比例時就立刻止蝕。一般來說，投資者可以設置下跌7%或10%為止蝕位。據經驗而言，心理止蝕位不宜超過10%，否則不僅沒有任何止蝕意義，還將面臨更大虧損。

（三）技術止蝕法：是一種比較複雜的止蝕方法，即利用技術分析，在關鍵的技術支持位設立止蝕離場的價位。投資者須具有較高的技術分析能力。

例如當陰陽燭出現黃昏之星、穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉等明顯的見頂訊號時，投資者還是避之則吉。形態上，當股價以大成交跌穿頭肩頂、雙頂、圓頂等頭部形態，或股價出現裂口向下突破時，在大多數情況下，後市多不被看好，技資者還是忍痛離場好了。

總括而言，止蝕是管理風險的重要步驟，不過，有些止蝕卻不見得可取。例如當股價處於上升趨勢中，出現技術性調整是非常正常的，不要輕言止蝕，只要大市或行業沒有走弱的迹象，短線投資者可採取高賣低買的方式，繼續持貨。

另一種情況是，股價在下跌末期時出現的價跌量縮，往往表示沽盤力量微弱，股價可能正醞釀反彈，尤其當恐慌性拋售過後，股價可能已屆階段性底部。最後以技術性而言，當股價跌至歷史重要支持位時，股價可能有一定支持，投資者宜待趨勢逐漸明朗後，再採取相關措施。

training.matrix@yahoo.com.hk

戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。