五大国有银行2013年年度报告大PK

五大国有银行2013年年度报告大PK

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截止3月30日晚间，五大国有银行2013年年度度报告均已披露完毕，下面用图表对五家国有大行各项关键指标数据进行对比PK下。

五大行净利润合计增长率为11.39%
五大国有银行净利润合计的增长速度趋势图
中间黄色粗体的是五大国有银行净利润合计的增长速度曲线。

增速由2011年半年报的合计增速32.28%高点，受上浮存款基准利率上限影响，快速下降到2012年的14%多点。2013年又下了个小台阶在12%附近震荡，且三,四季度有所小幅回落，原因很大可能是受到了各种类余额宝的冲击。是否见底了，还有待2014年一季报来观察。
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净利润按年度的增长率表
银行        2013     2012       2011      2010      2009
农业银行14.63%  19.00%  28.52%  45.98%  26.26%
中国银行12.54%  12.28%  18.93%  29.20%  27.20%
建设银行11.12%  14.13%  25.52%  26.31%  15.29%
工商银行10.11%  14.53%  26.10%  28.43%  16.10%
交通银行  6.72%  15.05%  29.95%  29.82%    5.81%
合计       11.39%  14.86%  25.27%  30.90%  18.58%

净利润排行：（工行>建行>农行>中行>交行）

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              净利润资 产减值损失 总计
工商银行  2626.49    383.21    3009.70
建设银行  2146.57    432.09    2578.66
农业银行  1663.15    529.90    2193.05
中国银行  1569.11    235.10    1804.21
交通银行    622.95    191.58    814.53
总计         8628.27   1771.88  10400.15

五大国有银行按季度净利润合计趋势图
净利润合计有明显的规律性：每年一季度会大幅跳升（基本上给全年动态市盈率定了基调），前三个季度在高位，四季度会有明显的回落。

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五大国有银行按季度净利润趋势图
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加权净资产收益率

第一集团有趋近的态势（工行>建行>农行）。中行持平，交行的收益率连续大幅降低。
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不良贷款率处于底部区域，资产质量保持稳定！

五大行不良贷款余额合计在2011年三季度见底3072.61亿后，经过两年的时间，目前合计3743.15亿。

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五大行合计不良贷款率正好在圆弧底，最近三个季度正以每季度0.01%微升。

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下面分别看看各行的不良贷款情况。
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农行不良贷款率略高一些，但仍处在下降通道中。中行较去年末分别微升0.01%。建行则保持稳定。
工行和交行的不良率控制的不好，呈现明显上升趋势，不容乐观。
工行较去年末升了0.09%。
交行较去年末升了0.13%，已连续七个季度增长了。
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拨备覆盖率

农行拨备覆盖率持续上升；
工行较去年末降38.36%，建行和中行较去年末微降3.07%和6.95%；
交通银行持续6个季度下降明显。
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贷款拨备率

农业银行4.46%，建行2.66%，工行2.43%。
交行（2.24%）和中行（2.21%）仍需努力！

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资产减值损失

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资产规模增速放缓!

总资产：

五大国有银行总资产合计68.68万亿，全年增长9.51%。增速在后三个季度有所放缓，2013年平均单季增长2.38%。低于2010到2012年间的季度平均增长率4.01%。

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五大国有银行总资产趋势图

银行  全年增长率    第四季度增长率
交通银行  13.04%   3.66%
建设银行    9.95%   2.63%
农业银行    9.95%  -0.28%
中国银行    9.41%   1.97%
工商银行    7.84%   1.00%
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存款总额

五大国有银行存款总额合计52.91万亿，全年增长8.53%。增速在后三个季度有所放缓，2013年平均单季增长2.13%。低于2010到2012年间的季度平均增长率3.50%。

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五大国有银行存款总额趋势图: 工行四季度出现负增长。

银行        全年增长率            第四季度增长率
交通银行      11.52%               2.35%
中国银行      10.07%               0.57%
农业银行        8.73%               0.08%
建设银行        7.76%               0.94%
工商银行        7.17%              -0.53%
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贷款总额

增速基本稳定。
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同业及其他金融机构存放款项
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营业收入

银行         全年增长率
交通银行   11.60%
中国银行   11.31%
建设银行   10.39%
工商银行     9.81%
农业银行     9.64%
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手续费及佣金收入

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非利息净收入占比

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净息差

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核心资本充足率
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股东数

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Trinity (891) :4Q performance is key; Hold 15 October 2013

Deutsche Bank Markets Research

Based on comments from department stores (such as Golden Eagle and 

NWDS), mature menswear is one of the weak categories with SSS growth 

performance falling below average. For more information about performance 

in other categories, please refer to Winnie Mak’s alert China Department Stores 

- Stabilized, awaiting recovery, published on 15 October 2013. 

 

For China, we expect 3Q performance to be in line with 1H13’s performance 

with no further deterioration in sales or SSS performance. However, it is too 

early to say that it has bottomed out, as 3Q is normally a low season for 

apparel. Hot weather also affects the sale of fall/winter products. As 

management mentioned in previous meetings, 4Q performance is key to 2H 

performance; hence, visibility remains low. 

 

For Hong Kong, we expect sales growth to remain decent. For reference, 

around 60% of sales in its Hong Kong stores come from PRC tourists, with the 

rest from local consumers (30%) and international tourists (10%). Meanwhile, 

the Taiwan operation has bottomed out, as mentioned during the 1H13 results 

meeting in August. 

 

We maintain Hold as we believe the stock is fairly valued. Recent strong share 

price movement might be due to the expectation of SSS growth bottoming 

out, just like for other China discretionary plays.

当银行的股本回报率下降时，银行需要限制资产负债表的扩张，否则就要做好融资的准备

Ray Bartkus

中

国金融大厦的基石开始出现裂缝。

作为中国金融系统的重要组成部分，中资银行帮助中国经济保持了长达30年的高增长，但持续多年的信贷扩张也让银行业背上沉重包袱。国有企业和地方政府的大规模贷款造成产能过剩，在地方政府、企业和银行业引发了严重的债务问题，也留下一系列华而不实的项目，从冷清的商场和度假村到毫无用处的桥梁比比皆是。

在预计不良贷款上升和利润增速放缓的情况下，中资银行试图加强资产负债表，但融资成本可能不菲，事实上，投资者因为担心银行资产质量恶化和中国经济放缓已经抛售了中资银行股票。

邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席Mark Mobius表示，银行业面临的问题是市场人气很差。邓普顿新兴市场集团是富兰克林邓普顿投资(Franklin Templeton Investments)旗下的一家公司，管理的新兴市场股票资产超过500亿美元。

银行业的问题也是中国金融系统诸多问题的主要组成部分。许多投资者对银行表外贷款急剧膨胀感到不安，但银行业将这些表外业务视为规避官方贷款限制的重要途径，导致资金源源不断地流向地方政府和高风险债务人。为了控制“影子银行”的无度扩张，中国央行放手让银行间借贷成本在6月份大幅飙升，使短期拆借利率一度迫近30%，在银行求钱若渴之下，中国股市和债市近乎陷入恐慌。

为了夯实资本基础，中国四大国有银行——中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 简称：工商银行)、中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank co., 简称：建设银行)、中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd., 简称：农业银行)和中国银行股份有限公司(Bank Of China Ltd., 简称：中国银行)近期获得董事会批准，将在未来两年发行至多人民币2,700亿元（合441亿美元）证券。这个数字高于过去两年四大国有银行的发行总额。

不幸的是，银行业筹集资本的愿望却遭遇了低迷的市场人气。截至周三，恒生中国企业指数年内下跌10.9%。

在中国崛起为全球第二大经济体的过程中，中国国有银行一直充当增长引擎的燃料库。在这期间，由于投资者渴望分享中国经济成果，中国国有银行的市值超过了西方同行。按市值衡量，全球十大银行中有四家是中资银行。

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中资银行的扩张很大程度上建立在政策性贷款的基础之上，这些贷款中有一部分最终造就了中国从钢铁到能源再到太阳能板的具有世界竞争力的产业。但很大一部分被用来建造高速公路、铁路和其他由地方政府主持的基础设施项目。

根据惠誉评级(Fitch Ratings Inc)提供的数据显示，截至去年年底，中国银行业总资产达到21万亿美元左右，较四年前跃升126.5%，在所有新兴经济体中增长最快。但同时，中资银行也是所有新兴经济体中资本基础最为薄弱的，股本占总资产的比率只有6.5%，相比之下，在48个新兴经济体中，这一比率平均为11.2%。

这一问题引起中国监管部门的重视。在8月2日罕见地接受中央电视台采访时，中国银监会主席尚福林承认，地方政府贷款和银行表外业务存在风险隐患。

尚福林说，中资银行大量地方政府贷款今年面临集中到期。许多银行业分析师警告说，由于土地出让收入（地方财政收入的主要来源）下降，一些地方政府可能会出现偿付困难。尚福林表示，银监会将设法帮助银行控制此类风险。为了避免出现违约事件，许多中资银行选择对到期的贷款进行展期。

尚福林还表示，银监会正在非常密切地监控银行表外贷款业务风险，不过总体而言风险可控。他补充说，中国银行业状况仍相对稳健。

即便如此，在经济减速导致利润增长放缓并激化不良贷款风险的情况下，中资银行仍面临更迫切的补充资本的需要。

惠誉驻北京的高级董事朱夏莲称，许多中资银行扩张速度过快，通过利润增强资本基础的速度赶不上扩张的速度。

Bloomberg News

中国银监会主席尚福林说，中资银行大量地方政府贷款今年面临集中到期。

据中国银行业协会(China Banking Association)最新发布的一份报告显示，由于贷款业务利润下降且不良资产可能增加，中资银行今年利润增幅可能降至8%左右。中国银行业2012年净利润达到人民币1.51万亿元，较上年增长21%。截至去年年底，四大国有商业银行五年来平均净利润年增速为28%。

在四大国有银行未来计划发行的债券中，用于满足资本需求、以及根据新的全球和中国银行业规则用于吸收不良贷款损失的债券占绝大部分。银行希望发行期限至少为五年的债券，这样可以提供比短期银行间贷款更稳定的流动资本。

四大行中有几家银行正考虑在海外发行债券，其中包括中国银行股份有限公司(Bank Of China Ltd. , 简称:中国银行)。相比国内债券市场，海外债市拥有流动性更大和投资者基础更广的优势。传统上中资银行主要在国内市场融资。

穆迪(Moody's Corp.)部分控股的数库财务咨询有限公司(ChinaScope Financial)近期的一项分析显示，为了保持当前的资本充足水平，未来两年，中资银行的股权融资需求将在500亿至1,000亿美元之间。

数库财务咨询首席执行长刘彦(Tom Liu)称，当银行的股本回报率下降时，银行需要限制资产负债表的扩张，否则就要做好融资的准备。

Lingling Wei / Daniel Inman

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國策扶助利四大產業 新能源勢受捧內房前路難行

國策扶助利四大產業　新能源勢受捧內房前路難行

【本報訊】國務院總理溫家寶上周五公佈工作報告，勾勒中國今年經濟發展藍圖。有鑑以往溫總報告慣成市場捕捉投資先機明燈，如去年以保增長、擴內需、重點產業調整及振興作主題，結果汽車及家電股強勢跑出，升幅動輒數倍。今年工作報告字裡行間向四大產業（銀行、農業、內需、新能源）傾斜，相關股份料在國策扶助下彈出。中央今年決心嚴控房價，對內房股而言將充滿挑戰。

記者：黃武榮

新能源股中央大力發展

溫家寶在去年11月3日，向科技界提出發展七大新興戰略產業，包括新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和資訊產業。日前溫總的工作報告表明，今年要大力培育新興戰略產業，當中要大力發展新能源、新材料、節能環保、生物醫藥、信息網絡和高端製造等6種產業，前三項與新能源相關，可見中央對新能源的重視程度。

內地所謂重點產業，代表未來將得到財政、金融及產業政策全面支持。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明指出，大力發展是政府支持的最高規格，有關產業將獲財政專項補貼、減稅、貸款、融資、產業政策等支援。

至於第7項新興產業原為電動汽車，現改為新能源汽車，溫總則說要「積極推進」，力度稍嫌不及另外6產業。溫總又表示加快物聯網研發應用及三網融合取得實質性進展。

低碳經濟受市場注視，配合中央鼓勵政策，多家企業轉型新能源冀分一杯羮，部分行業如太陽能發電原料多晶硅出現產能過剩、上網電價及中央補貼遲遲未能落實，令新能源股熱炒後轉冷。東北證券分析師王國兵認為，中央開拓新能源決心不變，只是行業進入整合時代，核能、新能源汽車、3G網絡以及物聯網短時期內可獲飛躍式發展。

新能源產業相關股

風電

中國風電（182）、龍源電力（916）、中國高速傳動（658）

太陽能

興業太陽能（750）、陽光能源（757）、鉑陽太陽能（566）、保利協鑫（3800）

核能

銀建國際（171）、中核國際（2302）

電動車

天能動力（819）、比亞迪（1211）、嘉盛控股（729）

智能電網

高陽科技（818）、威勝集團（3393）

投資主題

瑞銀看好水資源潛力

早於96年已研究新能源的瑞銀環球資產管理SRI環球主管Jan Peterhans（圖）表示，中國等新興市場迅速發展，污染嚴重，故發展再生能源已成為各國政策重點，令環保業成為未來投資熱點，氣候變化及水能源則會成為兩大主題。

籲揀優質龍頭股

管理瑞銀新興市場創新趨勢股票基金的Peterhans指，SRI亦重視水資源供應緊張的問題，預計2025年全球三分二人口住在水源緊絀的地區，故此擁有88%東江水權益的粵海投資（270）成為該基金十大持股之一。

Peterhans稱，新興市場勞工及電力成本均較發達國家低，令其在國際市場享有競爭優勢，中國新能源市場在新興市場中更佔領導地位，故基金中的中國資產比重最高。中國最大環保能源及廢料處理商光大國際（257）及智能電表生產商一哥威勝集團（3393）亦是基金十大持股。

對於投資新能源股，Peterhans建議揀選龍頭股，由於新能源股良莠不齊，因此他每次投資前總會與企業管理層會晤，了解其發展路向，再分析其他數據。落實投資後會定期與管理層會面，觀察他們如何處理難題。該基金去年回報達96.7%，跑贏MSCI新興市場指數及MSCI全球指數。

內銀股淨息差快改善

今年兩會首要重點，為繼續實施適度寬鬆貨幣政策，廣義貨幣M2增長目標為17%左右，新增人民幣貸款7.5萬億元，當中特別提到要積極擴大直接融資，完善資本市場體系，包括擴大股權及債券融資規模，以滿足市場多元化的融資融求。申銀萬國預期，內地今年信貸控制將呈前緊後鬆，全年信貸投放約8萬億元人民幣。

無可否認，中央嚴控信貸及人民幣潛在升值因素下，推出更嚴厲調控措施風險正在下降，中央會採用利率和人民幣升值等手段控制通脹，這有助改善銀行淨息差水平。

高盛指經過調整，集資風險已反映在內銀身上，而半數內銀陸續公佈集資計劃，有助今明兩年預測市盈率降至11倍和9倍，籲增持建行（939）、工行（1398）。

內銀股

信行（998）、招行（3968）、工行（1398）、中行（3988）、建行（939）、交行（3328）、民行（1988）、

內需股續炒下鄉政策

溫總延續去年鼓勵消費，推動經濟作為重點手段，完善家電、汽車以舊新和汽車、摩托車下鄉政策，當中包括大幅提高家電下鄉產品最高限價，增加品種及型號，擴大補貼範圍等，以及小排量汽車購置稅按7.5%徵收。

工作報告亦提到鞏固擴大傳統消費，積極培養訊息、旅遊、文化等消費熱點，促進消費結構優化升級。多間歐美大行相信，在經濟危機未完全退卻、出口前景尚未明朗之際，內需仍是中國今年「保八」關鍵，因此，汽車、家電及百貨消費股仍是今年熱門投資主題。

內需股

汽車

東風集團（489）、吉利汽車（175）、駿威汽車（203）

家電

創維數碼（751）、海爾電器（1169）

百貨

人和商業（1387）、百盛集團（3368）

農業股增補貼谷產能

繼中央一號文件重點支持農業後，兩會重申加強「三農」工作，中央今年計劃投放8183億元（人民幣．下同），較上年增加930億元。

溫家寶強調要提高農民收入，除了增加糧食最低收購價外，亦繼續實施對種糧農民直接補貼，增加農資綜合補貼、良種補貼、農業機械購置補貼，今年中央補貼金額增至1335億元。農業發展方面，中央繼續穩定糧食生產，擴大油料種植（如有大豆、花生、芝麻）面積，增加重要緊缺農產品供應，大規模發展糧棉油糖高產業，亦同時推動園藝生產及畜牧水產養殖。

農業股

超大現代（682）、第一拖拉（038）、綠色食品（904）、天業節水（682）、中糧控股（606）

內房股打壓態度堅決

地產業經過去年寬鬆貨幣政策推動，成為淡市大贏家，去年溫總指「採取更加積極有效政策穩定地產市場」，但高房價及蝸居成為社會問題，溫總今年改調變成「促進房地產平穩健康發展，遏制房價過快上漲勢頭」，提出四點穩樓價措施，首先繼續大規模實施保障安居工程。

其次為支持自住性住房消費；第三為抑制投機性購房，最後為大力整頓及規範房地產市場秩序。

德銀認為，自去年底以來，溫家寶首次用「堅決」二字形容對房地產政策的態度，估計這是一種信號，預計未來數月，內地部份大城市樓價回落的趨勢將持續。DBS認為，中央對樓價言論仍影響投資情緒，雖然短期內不會有新政策出台，但必要時，中央會出招冷卻樓市。


文章編號: 201003080060276