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後QE時代 聚焦成熟市場高股息股

回應(0) 人氣(415) 收藏(0)2013/07/11 19:23

精實新聞 2013-07-11 19:23:10 記者 徐伯豫 報導

QE自從宣布退場後，除了引起市場上的恐慌之外，不曉得您是否也發現，成熟國家的市場又開始熱絡了起來？而近期不少投信公司發表對第三季股市看法，大體上認為台股對於QE退場疑慮的反應已經結束，而在全球股市的部分，則認為新興市場的結構性問題需要一年的時間來調整，才能再度引領全球經濟，故接下來成熟市場的投資機會將優於新興市場，不過，歐、英、日仍將維持低利率政策，故成熟市場仍應關注高股息股票。

【QE後 已開發國家持續吸金】

施羅德多元資產團隊張翠玲表示，本次的QE退場與之前QE1情況有非常大的不同，當時QE1的退場，仍有通膨壓力，並且聯準會本來不打算推QE2，因此公債殖利率飆升。但現在看來全球經濟成長率持續下調，去年下半年到現在的CPI在1.4%左右，並且，經濟復甦情形也較2011年好，但通膨又較低，因此她預估，十年期公債利率不會像2011年一樣飆升到3.7%。

另外她認為，接下來已成熟國家的投資機會將優於新興市場國家，她說，新興市場國家還需要整理的時間，再往上發展。尤其是中國的經濟改革，因資金放在不對的地方，如何導正到對的產業，需要時間觀察。她認為新興市場的結構性問題需要一年的時間來調整，才能引領全球經濟，再加上近日中國的錢荒問題，市場以亞洲區反應較大，其他市場反應則較淡然。

至於歐洲的部分，張翠玲表示，目前德國九月份的選舉，大家都在觀望梅克爾能否勝選，若是勝選，她相信歐洲其他國家的財政撙節可能就會稍微放鬆。不過她也提出，德國新成立的ADF黨，若得票率超過5%可進入國會，取得席次，這將對於梅克爾政策影響性變大。不過歐洲已走出歐債危機，目前並沒有面臨迫切的壓力。

【追求高收益行為不變 高股息股票值得投資】

金融風暴後，新興市場帶領全球走出經濟陰霾，今年則是將棒子交還給成熟市場。張翠玲表示，即使現在經濟好轉，但歐、英、日仍將維持低利率政策，因此高股息的股票值得大家投資。施羅德環球收益股票產品經理詹姆斯．道森(James Dawson)則指出，現階段若以債券為收益投資的主角，很可能面臨實質利率為負的窘境，而且不論是政府公債或公司債，在近年債市多頭走勢後，其收益率多已低於長期平均值。相反地，高股利股票的收益率則高於10年平均值。

他進一步說明，高股息股票與高收益債券一項主要的差異在於信用評等。能夠穩定發放股利的企業通常其獲利也相對穩定，且有現金可用來投資或配發股利，故此類企業通常有較強的資本紀律，因此信用評等也多屬投資級。另一方面，高收益債券除了無評等者之外，顧名思義，則多屬非投資級企業。

保德信投信國際投資組主管林如惠指出，在低成長、低利率環境，股票的投資價值相對高，但考慮量化寬鬆(QE)退場仍將對市場信心帶來衝擊，因此看好以成長與防禦兼具的族群，包含醫療生技產業與高股息類股，將是較佳的投資選擇。

另外，戰後嬰兒潮(Baby Boomer)世代漸步入退休階段，同時老年人口比重持續上升，這個族群除了醫療支出之外，為支應退休後對現金的需求，林如惠表示，預料將會帶動對配息商品的需求。就供給面來看，目前美國配發現金股息的公司比例較二十年前下降許多，以美國S&P 500指數成分股來看，約有79%企業配發股息，與1996年前動輒85%以上相比，已有下滑跡象。此外，配息企業本益比近年呈現上揚，顯示投資人的青睞，故在供需因素的雙向支撐下，將有利配息股票長期走勢。

保德信投信基金經理人李宏正則指出，許多人擔憂資金趨緊帶動長期利率升高，可能壓抑股價的本益比空間，但就歷史經驗來看，經濟成長對於本益比影響，遠比利率更為重要。價值面部分，李宏正說，目前歐洲股價偏離程度達到歷史高點，本淨比(PBR)也停留在相對低的位置，使得歐股投資價值格外引人，預料下半年隨著經濟數據更趨好轉，歐洲企業獲利逐漸跟上美國，歐股可望重獲青睞。

股利率高於4%的企業市值佔當地比重

國家	英國	歐盟（除英國外）	日本*	美國
市值比重	49.39%	36.86%	18.60%	8.50%

資料來源：Factset、法國興業，2012/9/28（*日本資料日期為2012/8/31）。

【高齡化商機 醫療生化類股受矚目】

林如惠指出，全球人口邁向高齡化早已不是秘密，聯合國2009年的公布資料指出，預估2050年前60歲以上的高齡人口將增至目前的3倍；而美國勞工局去年也統計，65歲以上人口的消費支出中，超過13%是用來支付醫療項目，預料高齡化問題將使醫療支出持續增加。其次，除了人口高齡化，新興市場的所得成長帶動醫療升級的需求，加上新藥和新療法的問世不僅帶給患者希望，也創造新需求、新市場，進而鼓勵企業推動研發，以推出更具效益的藥品和器材。預料在良性循環之下，可望帶動整體醫療產業的中長線前景。

短線而言，近期投資人信心走弱，導致市場波動不斷，對防禦性類股的需求料將延續，醫療生化類股可望續受投資人青睞。另外，年初至今新藥上市進度大多符合預期，有利藥品研發公司營運。日本政府宣佈將進一步提高學名藥普及率，也帶來學名藥廠商的投資商機。

【台股經歷漲多修正 下半年可望拾階而上】

至於展望下半年台股表現，保德信投信國內投資組協理葉獻文表示，過去四次美國啟動升息對台股影響有限，考量本波加權指數修正已近乎滿足，後續隨著美國減少公債購買、甚至升息，都透露出景氣復甦訊號，預估市場氣氛將逐步轉向，加權指數低檔支撐在年線7600點，升息前拉回可視為低檔買點。

葉獻文說，從多空因子來看，正面因素包括今年台灣經濟成長將逐季上揚、證所稅疑慮消失、籌碼面穩定以及ECFA開放後兩岸金融併購不斷，相對來說，國際政策的影響依舊不容忽視，包括美國QE退場、中國重調控輕成長，都可能導致國際股市拉回修正，進而拖累台股表現。

後續而言，葉獻文認為現階段台股量能已見回升，中實戶有回籠趨勢，台股底部可望逐季向上墊高，年底前有挑戰今年新高機會。積極操作可優先布局中小型電子與傳產股為主，防守則以大型高殖利率股較具支撐，另外紡纖、腳踏車、隱形眼鏡族群等因掌握中國消費概念，波動小且成長性高，也可留意。

更多新聞內容，歡迎至理財露桃社(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogUserHome.aspx?id=260)

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=c806ee3a-dbf3-4a45-802a-3af860c3d092#ixzz2YwToOO7w
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頁岩油帶動 世界石油產量增長將超過需求

回應(0) 人氣(297) 收藏(0)2013/07/11 20:19

精實新聞 2013-07-11 20:19:09 記者 蔡淑瑤 報導

彭博社報導，國際能源署（IEA）週四（7月11日）在月報當中表示，受北美頁岩油繁榮推動，2014年非OPEC石油供應將取得過去20年來最強勁的增幅，日產量預估將年增130萬桶至5,590萬桶；這將幫助滿足全球需求，同時也會侵蝕石油輸出國組織（OPEC）的市場份額。IEA的月報稱，即使2014年石油需求增速將達到2010年來最高水平，日需求量預估將年增120萬桶，但供應情況仍將十分充裕。

IEA表示，儘管全球的經濟展望仍舊疲弱，但是在埃及動亂以及擔心供應問題的影響下，國際油價本月以來仍有明顯上揚。OPEC上月原油日產量減少37萬桶至3,061萬桶，主要受到利比亞、奈及利亞以及伊拉克等供應問題的影響。今年上半年，世界對OPEC原油的需求為日均2,960萬桶，預期2014年對OPEC的原油需求將下滑至日均2,940萬桶。

IEA本月報告將今年世界石油需求預估較前月報告上調每日22萬桶，預期將年增1%或每日93萬桶至日均9,077萬桶。不過，IEA指出，本月預估尚未迎合國際貨幣基金（IMF）7月9日最新報告將全球經濟成長預估自3.3%下調至3.1%而作出調整。

OPEC前日公佈的月報估2014年世界石油需求可望年增每日100萬桶或1.2%達到日均9,070萬桶，此將是2010年以來最強勁的增長步調，主要因為新興國家的需求持續增長，已開發國家的需求也持續復甦的影響。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=66489124-b2a7-426f-bcbd-04e944371697#ixzz2YwT4LA9D
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copy 陸商務部示警：大陸下半年外貿形勢更趨嚴峻

陸商務部示警：大陸下半年外貿形勢更趨嚴峻

回應(0) 人氣(127) 收藏(0)2013/07/12 09:45

精實新聞 2013-07-12 09:45:46 記者 余美慧 報導

大陸商務部新聞發言人姚堅11日表示，從商務部的調研來看，下半年外貿形勢可能比上半年還要趨緊。下一步，大陸政府將從提高貿易便利化水平、為中小外貿企業提供更好服務和進一步改善國際環境等方面著手開展工作，以保證大陸產品在全球市場上的整體規模。

大陸股市在經過昨日大漲過後，12日開低震盪，截至9:41左右，上證指數跌0.50%，深證成指跌0.41%。

姚堅指出，大陸外貿遇到了比較嚴峻的外部環境。他同時分析，外貿下滑最主要的原因為傳統市場的萎縮。數據顯示，上半年中國大陸與歐盟、日本雙邊貿易均出現下降。其中，中歐和中日雙邊貿易總值分別下降3.1%和9.3%。

此外，外部環境趨緊導致的貿易保護主義抬頭，也是一個很重要的因素。姚堅指出。根據大陸商務部數據，上半年針對中國大陸的貿易摩擦案件共有39起，其中來自先進國家的共有17起，成長40%左右。此外，人民幣升值和勞動力價格持續上漲，也對出口企業帶來了不小的壓力。綜合上述，姚堅給出了「下半年外貿形勢可能比上半年還要趨緊」的判斷。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=6fc66b8c-e2de-4efe-be31-583431199c8f#ixzz2YwSQUWoi
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巴菲特投資心得

美股指數在告訴我們什麼訊號呢? 06/02

http://richtownpis.blogspot.hk/2013/06/0602.html?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed:+blogspot/bcqLY+(%E7%BE%8E%E8%82%A1%E9%82%A6+Dr.CashFlow+%7C+%E7%BE%8E%E8%82%A1%E9%81%B8%E6%93%87%E6%AC%8A)2013年6月2日星期日

美股指數在告訴我們什麼訊號呢? 06/02週末精簡分析

投資市場其實很妙, 許多的市場波動都是來自於投資人對於過去,現在與未來的期許與恐懼.

過去1,2年當全球經濟依然疲乏無力時, 投資人在FED的QE計劃下, 持續的將資金投入市場, 讓美股三大指數幾乎都回到2008年金融海嘯前的高檔價位, 而當我們看到經濟數據與氛圍真的開始好轉下, 投資人卻又擔心FED將提早結束QE計畫而開始獲利出場.

許多專家與部落客喜歡從「總體經濟學」來分析市場未來趨勢, 能有整體的經濟觀念當然是不可缺乏的, 但是我個人發現這樣的分析法容易遇到「解讀」問題與「時間點」的問題. 經濟開始轉好是否真的能「解讀」為股票市場將持續攀爬還是投資人將獲利回吐?  大家總覺得「知道越多」我們對於未來的趨勢分析越準確.

不管在過去PIS,NCS與DOS課程裡, 我ㄧ直提醒大家, 「準不準」實在跟「賺不賺錢」沒有太大的關係, 因為「準不準」是想要打敗市場「未來的未知數」, 也就是走在市場的「前面」並享受「你是對的」的快感.  我過去也是這樣的分析家, 但這最後只是證明你是個很需要被人肯定然後投資沒什麼賺錢的「專家」

我們需要做的是緊緊跟在市場先生的「後面」, 也就是以「型態」與「訊號」為判別跟進, 獲利來自於「機率」, 機率最微妙的是, 未來每ㄧ天市場的變化無法預測, 但串聯起來卻出現ㄧ定的型態與變化.  能在投資市場「持續獲利」的永遠是那些「趨勢型態與訊號反轉該砍不手軟, 趨勢型態與訊號增強該加碼絕對不掙扎」的投資人.  

請記得, 「解讀市場」與「判讀訊號」是完全不ㄧ樣的, 投資要學習的不是問WHY(為什麼市場會漲跌), 而是問WHAT(市場漲跌我該做什麼), 如果你能了解以上的觀念, 你的財富倍增將無可限量.

06/03/13-06/07/13經濟日曆

RT金流族培訓學院M投資3,4,5月文章分析投資績效

http://seekingalpha.com/article/1455881-applying-a-valuation-to-sirius-xm?source=feed

Applying A Valuation To Sirius XM

May 23 2013, 03:57  | 2 comments  |  about: SIRI, includes: LMCA

Disclosure: I am long SIRI, LMCA. (More...)

With Sirius XM's (SIRI) recently added debt, the rise in the stock price, and the shrinking of the share count via a share buyback program, it is perhaps a good time to explore the current valuation of Sirius XM. While there are many ways to value a company I like to use the EV/EBITDA method because Sirius XM is a media company and media companies tend to be valued on their EBITDA growth and free cash flow growth.

(click to enlarge)

The EV/EBITDA method is obtained by taking the Enterprise value and dividing it by EBITDA. Enterprise Value is the Market Cap + Debt - Cash. EBITDA is the earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization. Historically, Sirius XM has traded at a multiple of between 17 (on the low side) and 24 (on the high side). As the components of the formula change, the multiple will change as well. Usually the component that moves is simply the share price. Debt issues arise from time to time, and share count can change from time to time.

Recently we have seen all facets of Enterprise Value change. The company added a $1.25 billion dollar credit facility, had two $500 million dollar debt issues (total of $1 billion), has bought back 209 million shares, and of course, the price of the equity changes daily. With all of these moving parts, assessing an exact valuation is difficult. For the time being, the company will not be issuing more debt, so one moving part has settled down. The company will continue with share buybacks, but we do not know the rate at which these are happening. Simply stated, we need to make some assumptions.

This brings us to the concept of outlining the components of obtaining an EV/EBITDA valuation.

• We use the current share price and the share count in the last company filing to obtain the market cap.
• I count the credit facility as if it has been drawn upon. This adds $1.25 billion to the cash column as well as the debt column.
• I use current company EBITDA guidance of $1.1 billion. When the company updates this guidance for next year, the EBITDA assumption can be adjusted. If you are interested in looking at a longer term with other assumptions, simply assume 2014 EBITDA at about 28% growth. This would make the assumption for next year at $1.4 billion.

In my model you will see that the current multiple sits at about 22.91. That is at the high end of the multiple range that Sirius XM typically traded in. The high level multiple of 24 would be attained if the equity gets to $3.73. This is a few cents away from my "reasonable" target for the year. My high end target (a level the equity may touch and retreat from) is $4.25.

Heading into the doldrums of summer, we may see this equity reach impressive levels on the fact that the company, via share buybacks, is supporting the price of the stock. I anticipate that the company will go well beyond the $2 billion that it committed to buybacks and this support dynamic will continue to exist. In fact, I believe that once Liberty Media (LMCA) begins to participate in these buybacks that the news will be more publicly known, as Liberty Media would want to sell its shares at as high a price as possible.

While share buybacks are happening, I believe that there is a distinct possibility that this company can touch EV/EBITDA multiple of 27 under the right conditions. Further, as 2012 passes, and it becomes clear that Sirius XM is hitting EBITDA targets, the market will begin to make assumptions regarding future EBITDA and thus allow a higher valuation.

Simply stated, there is justification for the current trading levels based on the historical multiples that this equity has traded at. There is justification for appreciation from here due to strong company performance and a better macro-economic environment. Lastly, the share buyback dynamic is yet another justification for a higher valuation.

I see Sirius XM as a buy on virtually any dip. I think the realistic price goal is currently about $3.75 with spikes to $4.25. Big news, such as an announced increase in the share buyback program can move this even further. As the quarters of 2012 pass and current guidance seems more and more real, the confidence of trading at, and maintaining, higher multiples will become easier for the street to digest. Stay Tuned.

「克強指數」

大行料華經濟難「保八」

四月份內地經濟數據未如理想，外資行相繼調低今年中國經濟增長預測，當中摩根大通首席中國經濟學家朱海濱將今年增長預測，由原來7.8%調低至7.6%；美銀美林則由原來8%調低至7.6%，明年僅持平；ING更將由之前9%「狂劈」1.2個百分點至7.8%。

「克強指數」續處弱勢


國務院總理李克強任職遼寧省委書記時，喜歡參考工業用電量、中長期信貸餘額，以及鐵路貨運量這三個指標，來分析當時遼寧省經濟狀況。海通證券根據這三個指標繪製最新的「克強指數」走勢圖，發現今年以來指數持續下滑，前兩個月為6.12，三月份降至4.41，雖然四月反彈至5.17，但鐵路貨運量顯著下滑，情況反映貨幣空轉還在延續，貨幣信貸進入實體經濟「偏慢偏弱」，並且上游生產資料價格出現反季節下跌，料未來工業生產仍疲弱。



摩根大通今年第二度調低中國經濟增速預期，指有迹象顯示需求不振且製造業疲態正向服務業蔓延。美銀美林調低今年內地經濟增長預測0.4個百分點，原因是上月數據遜預期、外圍需求疲弱，以及基數效應。該行又認為內地新領導班子不介意經濟增長低於8%，料人行不會減息。

挖掘“克強指數”中的市場元素
“克強指數”是英國政經雜誌《經濟學人》創造的用於評估中國GDP增長量的指標，它的核心內容是工業用電量、中長期信貸餘額和鐵路貨運量三個基本指標。




雖然這是李克強總理在擔任遼寧省委書記時喜歡採用的考量方式，且主要是用於評價和考核遼寧的經濟發展狀況。但是，當《經濟學人》于2010年底正式推出這一指數後，還是受到了包括花旗銀行在內的眾多國際機構的一致認可。



也許有人會説，雖然三大指標都是衡量經濟發展水準的剛性指標，可以比較準確地判斷經濟發展水準和經濟運行狀況。但是，也存在諸多缺陷。如用電量指標，如果一味地考核用電量情況，並以此考量經濟運行情況與水準，就會帶來節能降耗指標的難以完成，並造成社會資源的巨大浪費。再如中長期信貸餘額指標，如果過度考量，就會造成固定資産投資過熱，並帶來重復投資現象難以控制。



顯然，這是對三大指標過於機械、僵化、教條地理解的結果。事實上，三大指標都是市場化內涵很深的指標，都有許多可以挖掘的市場元素。特別是在經濟結構調整與轉型、經濟增長方式轉變的關鍵時期，三大剛性指標的市場要求更高，需要挖掘與消化的市場元素、市場矛盾也更多。



以用電量指標為例，從表面看，用電量反映的只是經濟的活躍度以及工廠的開工率，實際上，它還反映了企業的創新能力和市場適應能力。因為，只有開工生産，而沒有技術創新和生産成本的控制，特別是節能降耗方面的具體措施與辦法。縱然開工良好，企業也難以擺脫困境。只有那些真正致力於技術創新、産品結構轉型、成本控制的企業，才會有市場競爭力、特別是核心競爭力。所以，用電量所考量的，就不僅僅是數量，還有品質，且品質比數量更重要。一旦實現用電數量和品質的統一，用電量指標就能夠真正成為衡量經濟發展水準的重要指標。顯然，按照目前李克強總理反復強調的簡政放權、簡化審批要求，用最量指標也被賦予了更多市場元素和內涵。



再以中長期貸款餘額為例，這項指標所反映的最核心內容就是投資，而投資又分生産性投資與非生産性投資兩種。生産性投資的功能作用是增強貸款的活躍度和有效性，貸款之水不會越來越死。相反，非生産性投資由於投入産出效益很低。一般情況下，貸款的活躍度和有效性是很低的，貸款之水也是越來越死的。如果貸款中非生産性投資的比重過高，經濟就很難活躍，抗風險能力也很弱。目前出現的情況，就是近幾年來非生産性投資、特別是政府性投資過猛的結果。



也正因為如此，李克強總理在近日召開的國務院機構職能轉變動員電視電話會議上表示，要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大，還必須依靠市場機制。把該放的權力放到位，激發各類市場主體發展活力和創造力。什麼是市場機制，什麼是市場主體，不就是企業和民間投資嗎？如果這一活力得到激發，生産性投資不就會成為社會投資的主力軍嗎？



如果若干年前的“克強指數”，可能主要還是以數量為考量標準的話，而從近年來李克強總理在不同場合的講話來看，品質已是“克強指數”更加重要的內容。其中，如何突出市場特性、運用市場機制、強化市場主體的作用，減少政府對經濟和企業的干預，則是最核心、最基本的內容。



所以，對“克強指數”的理解和把握，應當更多的看到其市場內涵、挖掘市場元素，而不要過度看重其表面特徵、數量特徵。只有這樣，“克強指數”才能更加準確、有效地反映中國經濟發展水準、中國經濟結構調整與轉型、經濟增長方式轉變的成果。



而從近一段時間的情況來看，透過“克強指數”所反映出來的中國經濟發展的問題，不僅表現在量上，更表現在質上，不僅表現為量的緩慢恢復，更表現在質的緩慢提升。特別是中長期貸款餘額，更多的是非生産性投資、特別是政府投資的快速積聚。其中，民間投資的等待觀望，是“克強指數”反映狀況不佳的最主要問題。



聯想到李克強總理一再強調的城鎮化建設發展思路，如果不能準確地認識城鎮化的發展目標和要求，不能站在市場化角度分析和研究問題，那麼，城鎮化之路就極有可能走偏，就極有可能被地方政府錯誤運用。這是必須引起高度重視與關注的問題。



總之，雖然“克強指數”誕生於若干年前，但隨著中國經濟轉型步伐的加快，其內涵也在發生著積極的變化，賦予“克強指數”更多的市場元素、努力挖掘“克強指數”中的市場元素，則是發揮“克強指數”對中國經濟發展衡量與評判作用的關鍵所在。

10 Stocks To Profit From Emerging Market Consumer Sector Growth

http://seekingalpha.com/article/1427811-10-stocks-to-profit-from-emerging-market-consumer-sector-growth?source=feed

10 Stocks To Profit From Emerging Market Consumer Sector Growth

May 12 2013, 06:41  | 1 comment  |  includes: ADDYY.PK, BTI, CL, EEM, HENKY.PK, HINKY.PK, KO, NSRGY.PK, PG,SBMRY.PK, UL, VWO

The consumer sector is growing strongly in many emerging countries. The explosive growth in the middle class coupled with rising income levels is fueling the sales of consumer goods. Countries such as Indonesia, India, Turkey, China, Brazil and even Russia are undergoing a major shift in the economy where the consumer is taking the center stage. Until recently, most of these countries were primarily considered as commodity producers or cheap locations for manufacturing. However, that is the not the case anymore as these countries transition to consumption-based economies. China is one classic example where consumption of goods and services is increasing. For example, China is now the largest auto market in the world. The Brazilian retail sector has experienced tremendous growth during president Lula da Silva's administration and continues to grow under the current leadership.

A recent article in Fidelity Viewpoints discussed about the Chinese economy's transition from investment-led to consumption-driven and some emerging market consumer stock picks. From the article:

In 2000, China produced about 10 million tons of steel each month. Last year, that number had grown to more that 60 million tons-a six-fold increase in a little more than a decade. The growth was dramatic, but it was also just one small example of how infrastructure construction drove demand for raw materials and helped shape the investment landscape in emerging markets during the last decade.

But a massive shift is underway in China that could change that investment calculus. With many of the highways, skyscrapers, and ports now built, China is trying to navigate a shift from an infrastructure-led economy to a consumer-driven one. Add to that rising wages, and emerging-market investors may benefit by shifting focus from commodities to consumers.

Source: Can consumer stocks lead?, Fidelity Viewpoints, 5/8/13

As China moves to a consumption-based economy with much of the basic infrastructure already built, the demand for commodities will decline. The Fidelity article noted that energy and materials make up more than 23% of the MSCI Emerging Markets Index. However these two sectors have been laggards in recent years relative to consumer staples and consumer discretionary sectors as shown in the chart below:

(click to enlarge)

Some of the ways to profit from the growth in emerging market consumer sector are: invest directly in domestic companies operating in the sector, invest in Western multinationals which have a big presence in these countries with popular brands, invest via ETFs that focus on this sector, etc.

For investors who prefer to invest via individual stocks, the best option is go with developed stocks with high exposure to emerging markets. This way investors can avoid issues related to emerging companies such as accounting, lack of transparency, government ownership and control, majority ownership by powerful dynastic families is all too common in these countries, etc.

Ten Western multinationals with high exposure to emerging market consumer sector are listed below for consideration:

1. Company: Nestle SA (NSRGY.PK)
Current Dividend Yield: 3.12%
Sector: Food Products
Country: Switzerland

2. Company: Unilever PLC (UL)
Current Dividend Yield: 3.02%
Sector: Food Products
Country: U.K.

3. Company: Colgate-Palmolive Co. (CL)
Current Dividend Yield: 2.25%
Sector: Household Products
Country: U.S.A.

4. Company:Procter & Gamble Co. (PG)
Current Dividend Yield: 3.05%
Sector: Household Products
Country: U.S.A.

5. Company: British American Tobacco PLC (BTI)
Current Dividend Yield: 3.70%
Sector: Tobacco
Country: U.K.

6. Company: Adidas AG (ADDYY.PK)
Current Dividend Yield: 1.63%
Sector: Textiles, Apparel & Luxury Goods
Country: Germany

7. Company: The Coca-Cola Co. (KO)
Current Dividend Yield: 2.66%
Sector: Beverages
Country: U.S.A.

8. Company: Henkel AG & Co KGaA (HENKY.PK)
Current Dividend Yield: 1.48%
Sector: Household Products
Country: Germany

9. Company: Heineken NV (HINKY.PK)
Current Dividend Yield: N/A
Sector: Beverages
Country: The Netherlands

10. Company: SABMiller PLC (SBMRY.PK)
Current Dividend Yield: 0.81%
Sector: Beverages
Country: U.K.

Related ETFs:

• iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM)
• Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (VWO)

Disclosure: Long HENKY

Disclaimer: Dividend yields noted are as of May 10, 2013. Data is known to be accurate from sources used. Please use your own due diligence before making any investment decisions

證監加強規範專業投資者

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130506/00202_004.html?pubdate=20130506

證監加強規範專業投資者

市場消息透露，證監會有關專業投資者的諮詢文件已接近完成，最快數月內出台。

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證監會將諮詢市場對專業投資者的意見，或會收緊相關規定。

多項豁免或遭修訂

據了解，有關中介人出售投資產品予專業投資者時，證監會初步建議監管方向或趨向收緊，但未必會對私人配售證券或債券售予專業投資者時，相關招股章程毋須證監會認可這種做法進行大改動，以免窒礙市場發展。

現時證監會對有關專業投資者的監管，當中有關中介人出售投資產品時，若其客戶是專業投資者，可以獲豁免多項規定，例如不需確保向客戶作出建議或招攬行為是合適、不需要與客戶訂立協議書及提供風險披露聲明、不需要向客戶提供有關中介人及僱員的身份與受僱狀況資料等。

不過，專業投資者除有800萬元投資組合總值外，中介人還需要評估及合理信納客戶有專業知識，包括專業投資者每年應進行不少於40宗交易、在相關市場活躍地進行交易最少達兩年、以往曾買賣的投資產品種類及對有關產品所涉及的風險認知等。

消息透露，證監會將諮詢市場對出售產品予專業投資者時，中介人現享有的多項豁免是否合適，以及中介人評估專業人士的專業知識與投資經驗的考慮因素是否要修訂。據了解，證監會未必是簡單「修修補補」，反而可能會建議有一些全新的評估方式。

有證券界人士贊成證監會收緊專業投資者的規定，「可以攔住啲人，令無咁多人做到專業投資者。」他表示，除可做高風險投資外，做專業投資者其實「着數不大」。

無意改動私人配售

不過，投資者學會主席譚紹興認為，這不是放寬或收緊的問題，最大挑戰是如何界定專業投資者，認為不應按一年進行多少次交易來界定，應按交易深度與目的。不過，他同意私人配售不宜改動，因投資者可隨時轉去新加坡或美國市場；800萬元門檻不用改，因與外國差不多。

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• 證監加強規範專業投資者 (今日)
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部分美股網上交易平台服務簡介

不過，在進行網上買賣美股前，要先行了解風險，香港股票分析師協會副主席郭思治稱，投資者如經網上平台進行美股交易，首要清楚了解網站交易收費，特別是部分網站會再經中介公司，替客戶進行買賣。

經紀行財政須留意

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