景福(280)洽售股權

景福(280)洽售股權 14年6月20日 10:32

上周五上午，景福股價急升23%，中午收0.74港元後停牌。當晚集團公布，數位潛在投資者正與控股股東楊志誠置業洽購其持有之47.89%H焸c/7股權，一旦落實出售，將就本港收購合併守則第26.1條作出強制性要約。 周一股份復牌後，股價一度急升至52周高位1.07港元，惟s骉c~8當日錄得合共5,442萬股成交，反映高位沽盤異常積極。這也難怪，景福是本港少數表現最差劣的珠寶零售集團，即使在過去本港零售業的黃金十年，集團多年來亦只能錄得微利，過去(773220)兩年，更因為租金上升而開始錄得虧損。 截至2013年3月底止年度，扣除出售持貨多年的港交所(388)股份及若干投資物業，合共錄得1.68億港元的特殊收益，集團其實已錄得接近1.2億港元的經營虧損。 截至2013年9月底止半年，集團經營虧損繼續進一步擴大至7821萬港元，相對2012年9月底止半年經常性虧損為6,220萬元。 集團於2013年6月底，完成按每股0.55港元的2供1供股計劃，集資約1.2億港元。其集資金額，預期已於過去一年的經營虧損中輸得七七八八。 面對巨額虧損，今次集團大股東有意賣盤，部份被綁多年的小股東，未知出售能否最終成事，見股價重見一年高位，沽貨離場乃人之常情。 據公司網站披露，景福集團前身為景福金舖，創辦人楊志雲於1949年10月8日在上環文咸東街5號開始經營其業務，初期只專注黃金提煉及金條買賣。十年後，業務擴展至零售業務，銷售黃金首飾及珠寶；不久，業務擴展至尖沙咀美麗華商場，並開始銷售鐘錶。1971年，集團於中環景福fEj-0大廈開設第一間大型金飾珠寶鐘錶店景福珠寶，同時成立景福證券，經營證券經紀業務。景福集團於1988年3月在聯交所(港交所前身)掛牌。 &ntZc-7bsp; 近年證券經紀業務備受外資、銀行、同業及中資機構競爭，侵蝕其市場佔有率，集團已於2013年7月1日開始結束經紀業務。集團亦經營建築工程及物業投資，惟現時建築業務亦縮減至微不足道的水平，而投資物業亦qZk/7只得紅磡一幢工業大廈其中一個面積4000多平方呎的工業物業，據年報顯示帳面值不足100萬港元。 現時集團總部設於中環景福大廈。然而，中環景福大廈業權，屬控股股東楊志誠置業所有，目前景福乃按每年1,079萬港元租金(連管理費)，向控股公司租賃該總部物業。 截至去年九月底，股東資金約9.1億港元，折合每股資產淨值約1.4港元。集團固定資產不多，大部份帳面值為流動資產，當中10.45億港元為存貨，而存貨當中相信超過八成為黃金首飾，市值應與帳面值相去不遠。扣除手頭現金8900萬元，淨銀行借貸約1.75億港元。集團早前發表盈警，預期截至今年3月底止年度將錄得虧損。假設下半年虧損略低於上半年(下半年通常為旺季)，現時股東資金可能已減值至8.4億港元，折合每股1.29港元。連同期間黃金價格輕微下跌，以及黃金以外珠寶存貨實際價值或低於市價，實際資產淨值約8億港元，或每股略高於1.2港元。假設洽商出售需時約一年，一年後帳面值或減值至略低於7億港元，折合每股約1港元。 假設出售成事，連同殼價整間公司估值應不低於10億港元，或每股要約價不低於1.5港元。 然而，由於現任管理層管理不善，出售事件越拖得久，對大小股東越是不利。買家或可能乘機出現壓價情況，並可能導致要約中途流產。不過，我們相信賣家是有誠意賣盤的，因為這盤生意若不賣盤，恐怕再過幾年，整間公司的價值，將消失得很快，而大股東亦不似有那麼多多餘的現金，進行多幾次數以億計港元的供股計劃。 若一年內成事的機會率不低於1/4計算，同時假設要約不成事的話，由於賣盤預期，即使未來一年預期虧損仍將維持於1億港元以上水平，股價仍能企穩於0.6港元，則較具值博率的買入價，應該在0.8-0.85港元之間。我傾向相信，一年內賣盤成事的機會率，應該在1/3至1/4之間。

2014年4月24日

方卓如 方如玉帥

殼都有幾款

殼股有價，但殼股都分4種，並非每種都可以益散戶。

揭盅後追貨多數輸

明買明賣，全面收購，大家都可以收回殼價。一個依家值兩億幾的殼股，到賣得成應該升一倍啩？所以如果要吼殼股買，要買中這類才穩賺。

另一種可以是買入新項目，發股票發債券，殼主易了手，但股票可以冇反應，因為完全沒有憧憬，而且街貨太多，無主孤魂，股價毫無動力。買殼股買中這類，大股東是套了現，但其他散戶分享不了成果。

近期最勁的，是有大寶號看中，買入大量新股，原股東被嚴重稀釋，而且一股未賣。但大寶號一出，股價飛升，所有股東在市場出售股票都肚滿腸肥。

這類機會，只有核心內圍的核心才會知道，而且殼股未被看中之前可能根本沒有任何殼味。揭盅後才追貨，通常都係輸多贏少，除非你揸得夠長命，等得。要在這類殼股賺錢，萬中無一。

炒股賣殼結合最勁

最厲害最厲害，是炒股票與賣殼相結合。炒到極點，連大股東手上的股票都賣埋。這樣做，原股東無論是大是細，基本上一視同仁，同樣有相同機會出貨。

而且這情況下，小股東走貨的價錢，應該會比大股東的高，大股東只可以用較市價低的價錢套現。但各取所需，肯定是最公平公正，符合國際標準。

四款都是殼股，但買中者命運各異。所以近年個個都知道殼股有價有市，但並非全部可以帶挈你發達。想用心機去尋寶，難度甚高。

更加戥香港人唔抵

菲律賓政府道歉對象，永遠最緊要是受害者。他們收貨，就是收貨。其他人插嘴斟嚼字眼甚為無聊。家屬鍥而不捨追求公義，在今天環境非常難得。

爭取公義的同時想到不要製造另一不公義，更加是聖人所為。有如此質素，再看我們電視機上的其他人，更加戥香港人唔抵。

史丹利 : 疑似「古天樂」買殼分析 2014-03-05Wong Ki

http://www.cmoneyhome.com/article/2192/%E5%8F%B2%E4%B8%B9%E5%88%A9%20:%20%E7%96%91%E4%BC%BC%E3%80%8C%E5%8F%A4%E5%A4%A9%E6%A8%82%E3%80%8D%E8%B2%B7%E6%AE%BC%E5%88%86%E6%9E%90

史丹利 : 疑似「古天樂」買殼分析

2014-03-05

Wong Ki

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話說幾日次吹風話有人買殼，無計，殼價值錢嘛。炒殼好過炒輪，本是近期股市常態，但報紙就出了這個有趣的報道，大家對這個新殼主議論紛紛。
 

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【Big Tea Rice】買殼的男神K

詳見：http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140226/52225276

近呢兩年因為大陸土豪「盲搶殼」嘅關係，主板同創業板都搶到貴晒（主板嗌緊4億幾），但都無礙大陸土豪嘅「豪情」，繼續搵「人頭」代購，不過，嚟緊有一單主板殼易手應該會幾震撼，因為新主係而家喺香港娛樂圈裡面比吳彥祖更炙手可熱嘅男神K！ 

缸湖消息話，隻殼係做高級運動用品嘅，同男神K嘅形象都尚算吻合，男神K會聯同幾個朋友一齊入股嘅，而佢背後，當然同好多殼主一樣，有條「北水」水喉。據閒如無意外，單deal最快會喺下個月中公佈。另外，路邊社消息補充，男神K應該唔會坐正做主席，因為當年年少無知嘅時候，佢曾經犯過事有案底……唔知大家估到係邊個未呢？ 

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我沒有內幕消息，不知新殼主真身是誰？但按報道所提，同吳彥祖level又是男神又年少犯過事，男神K剛好和「古」英譯的第一英文字相同，所以推論是古天樂。「古天樂」到底是人頭，還是主事人？後面的高手是誰，這也不得而知，所以無法推斷買殼後的股價變化。 關鍵是買哪隻殼？思前想後，估計是順龍控股(361.HK) ，因為文章提及「隻殼係做高級運動用品」的，順龍是做高爾夫球相關生意，正中下懷。而且，從財技分析角度，股權集中，也方便賣殼；市值只有2億幾，殼價都4億幾啦。另觥通常賣殼前會洗乾淨隻殼，順龍剛好近期出售資產，又吻合。

第二日後，股價大約9:45開始大升，我10:15才起身，唯有追貴貨。這個故事教訓你：早睡早起身體好。收市上討論區，個個都估是古天樂，也有人估是順龍，應該沒推論錯了。 筆者持有上述股份。

原汁原味的cMoneyHome內容在這裡>> http://www.cmoneyhome.com/article/2192/%E5%8F%B2%E4%B8%B9%E5%88%A9%20:%20%E7%96%91%E4%BC%BC%E3%80%8C%E5%8F%A4%E5%A4%A9%E6%A8%82%E3%80%8D%E8%B2%B7%E6%AE%BC%E5%88%86%E6%9E%90#ixzz2yCLYlCpa

殼股入門投機攻略

殼股入門投機攻略
2014/3/21 上午 11:58:26
這一年來，太多內房地產商注資買殼的消息。這些「殼」每次一升就是好幾倍，回報率甚高，極度吸引。作為緊貼市場的投資/投機者，當然會留意這些殼股投機技巧。 YouTube link : http://bit.ly/1dASG1f 首先，定義一下什麼是「殼股」。所謂「殼股」，就是指擁有上市地位、業務簡單其的公司股份。「殼」這個單字，會令人聯想起「空殼」二字。沒錯，一隻殼就是沒有什麼「實際內容」，金玉其外的就是「殼」。而「殼價」就是指上市地位的價值。上市地位是稀有資源，按簡單經濟學所講，上市的地位可以方便融資發展業務、也可以有更大的信用額度去借貸，自然有價有市。現在大眾默認的主板殼價約三億多，創業板為一億八千萬左右，視乎公司質素，計算價當中包括了上市費用、律師費、會計師費、投行顧問費等上市開支雜費。 投機殼必須留意一點，炒「殼」的玩法有兩種。第一種是憧憬會被收購、第二種是真的會被收購。實戰上，散戶是分不開第一種和第二種，因為我們不是內幕人士，沒有相關消息分辨出來。由於有這兩種玩法，所以推導出一個人所共知但散戶少理會的結論：除非超低位入貨，否則不要訓身。很簡單，如果憧憬被收購這個概念幻滅，股價反噬下跌的幅度會比炒上時更猛。 選殼沒有特定公式，要靈活走位，但嘗試有講幾個： http://www.youtube.com/watch?v=DdCfBsadNX8 第一，股權要夠集中，一間上市公司的街貨最多只可以有25%。換言之，大股東或相關行動一致人士股權最多可以去到75%。75%就是決定股權是否集中的參考。從買家角度想，股權集中方便買殼。如果你沒有控制一間公司，要東奔西跑找不同買家以集合控制性股權，這是很麻煩的事，交易成本也高。如果在市場慢慢吸納，也容易觸發「全面收購」，這也很麻煩。   第二，市值細比較吸引，這是最簡單的道理，正所謂「細細粒容易食」。買殼的重點是買其上市地位，如果市值太大，也就是你買殼的成本會增加，因為買家要付高成本連帶把公司一些無關痛癢的資產。另外，細市值的公司爆炸力也通常更大。如果殼價是3億，而本身公司也市值3億。那麼買殼消息一炒起，理論上回報就是一倍左近，當然包括herd Instinct和information cascasde，實際股價當然更高。   第三，留意現金流和盈利。如果公司現金多，對買家是好事，因為不用等注資已經可以馬上挪用資金去供大股東運用。如果本身盈利太好，即代表現有股東管理得宜，現有的管理層賣盤機會成本會變高，做得好自然安於現狀繼續搞生意，何用賣盤。盈利差其中一個原因，是現有管理層正在掏空公司資金，例如買大股東的垃圾資產、派高薪予管理層等等，掏空完公司自然要賣走它，這不一定有因果關係，但非常值得留意。 由於內地停了很久IPO，集資麻煩，雖然經常有消息指重啟IPO，但配額不多，香港這個高度發展的股票市場自然吸引到內地企業買殼集資。不過，近期不論主板、創業板也太多公司上市，當中不乏靚殼。殼價供應多，殼價自然下跌，這是簡單的經濟學供求道理。而且，我也留意到越來越多財演開始講殼，這是先兆，要自己走位啦。賣殼是很技術性的操作，一時三刻難說清楚，有機會再在文章或自己的facebook專頁和大家分享。 By 史丹利  & cMoneyHome 版主 Ann

財技透視六：殼股

財技密碼 - 梁杰文 
財技透視六：殼股

2014年04月04日

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  證監會指捷豐家居(圖)股權高度集中。

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全部專欄 , 財技密碼, 財技透視六：殼股

    

去年中乾隆科技(1236)獲國企河北供銷總社入主，按每股1.9元提出全面收購，較停牌前收報1.62元溢價17%。消息公布前股價已累升逾倍，去年業績轉盈為虧，營業額及毛利雙降，惟好戲在後頭，股價去年10月起逆流而上兼續創新高。今年初股份1拆4，現價約3元(拆細調整前12元)，較全購作價高逾5倍，現市值接近40億元。
當時乾隆科技主要業務為研發及分銷證券分析軟件，河北供銷總社協調和管理河北省農產品發展，這是一單典型殼股交易，原大股東出讓控股權，殼股買家主要看中公司上市地位，以每股1.9元及公司已發行股本2.5億股計，交易代價近乎市場殼價3億至4億元。股權易手後，董事集體請辭，公司更換核數師，已改名國農控股，反映其新股東背景。
殼股易手消息公布後，股價還能節節上升，情況不罕見，去年初中華網科技(8006，現稱為華泰瑞銀)宣布獲提全購，股價走勢與乾隆科技大同小異，交易後最多曾升10倍，現價約4元，表面上看來與1年前的全購價4.1元相若，其實公司年初已每1股派送5紅股。
芸芸殼股之中能脫穎而出，成功易主，質素自然屬於上等，一般多數是股權高度集中。買家看中該殼股，購入控股權，正好代表公司流通股權分布及股東組成結構符合要求，公司財務上無重大問題，有利將來注資併購，經營前景未必是重點，反而原有業務及資產類型不複雜，更易於接管。交易完成後，友好人士或積極在市場上增持股份，不單助買家鞏固控股權，有利控制股價秩序，亦能藉購入市場剩餘流通股份，準備將來在股東會上發揮影響力，減輕注入資產時所遇阻力。
新大股東按例提全購要約，很多原小股東已滿意作價或無心戀戰，選擇接受要約套現離場，餘下股東傾向長線持有股份。心理上全購作價支撐公司股價，股價高位沽壓較低，有利炒作。雖然殼股業務乏善可陳，經營處於虧損狀態，投資者放膽高追，因憧憬新大股東注資，或開拓新商機，收購合適資產，擴闊收入來源，若大股東背景強大，財力雄厚，更易惹人遐想。
其實很多股價異動的公司，過往控股權曾易手。雲博產業(8050)今年首季升幅驚人，公司首三季收入僅2,000萬元，仍處虧損狀態，惟市值竟炒至160億元，去年初至今升幅逾百倍。
捷豐家居(776)股價過去一年漲幅可觀，前者2011年底易主，後者在2012年中曾被提全購。順帶一提，兩公司上月同被證監會公布：股權高度集中，買賣時務請審慎行事。
作者為天才會Mensa會員、特許財務分析師(CFA)

善水殼股指數

http://sincereoasis.org/soi.html

善水殼股指數

善水殼股指數是港交所上市殼股價格的重要指標。指數由50隻成分股組成，涵蓋香港股市中最有潛質獲注入資產的概念股。指數由善水政經研究協會創立及計算，並訂於每季度末（3月、6月、9月及12月）檢討成份股組合。

3/4/2014

善水殼股指數

2505.07

2013年指數表現統計

年回報 （Annual Return）：64.61%

標準差（Standard Deviation）：14.36%

夏普比率（Sharpe Ratio）：4.45

2012年指數表現統計

年回報 （Annual Return）：38.32%

標準差（Standard Deviation）：11.17%

夏普比率（Sharpe Ratio）：3.37

		成分股	股份編號
	1	榮豐國際	（0063）
	2	進智公共交通	（0077）
	3	信達國際	（0111）
	4	大中華集團	（0141）
	5	太平地毯國際	（0146）
	6	盛洋地產投資	（0174）
	7	僑福企業	（0207）
	8	香港通訊	（0248）
	9	順豪資源集團	（0253）
	10	南華集團	（0265）
	11	永發置業	（0287）
	12	富陽	（0352）
	13	事安集團	（0378）
	14	力豐集團	（0387）
	15	興利香港控股	（0396）
	16	萬華媒體	（0426）
	17	英發國際	（0439）
	18	中發展控股	（0475）
	19	先傳媒	（0550）
	20	泛亞環保	（0556）
	21	建溢集團	（0638）
	22	星謙化工	（0640）
	23	恆都集團	（0725）
	24	CEC國際控	（0759）
	25	捷豐家居用品	（0776）
	26	嘉瑞國際	（0822）
	27	高雅國際	（0907）
	28	鵬程亞洲	（0936）
	29	普匯中金	（0997）
	30	弘茂科技	（1010）
	31	新源控股	（1048）
	32	萬保剛集團	（1213）
	33	南南資源實業	（1229）
	34	福源集團控股	（1682）
	35	華昱高速	（1823）
	36	開易控股	（2011）
	37	映美控股	（2028）
	38	合豐集團	（2320）
	39	正峰集團	（2389）
	40	格林國際	（2700）
	41	互益集團	（3344）
	42	正業國際	（3363）
	43	鉦皓控股	（8132）
	44	環康集團	（8169）
	45	中昱科技	（8226）
	46	宏峰太平洋	（8265）
	47	安捷利實業	（8298）
	48	金滿堂控股	（8312）
	49	直通電訊	（8337）
	50	域高金融集團	（8340）

指數創立目的

股市價格是眾多經濟、政治、社會因素的反映，其中資金流向、投資者心理狀況等難以預測的抽象性因素在不同時間以不同強度影響著股市表現，導致分析股市更顯艱鉅。然而，殼股（價值主要為其上市地位）股價則能充分反映資金流向和投資者心理狀況，而不受經營業務的客觀因素影響。目前市場上欠缺統計殼股價格的工具，本會篩選最具條件注入業務且上市地位價值大於經營業務的股份，為量化影響股市價格的抽象性因素提供重要指標。

計算方法

成份股按以下四項原則篩選：

（一）低市值；

（二）持續經營業務的盈利能力薄弱；

（三）股權比例集中；及

（四）上市超過一年。

指數基準日為2012年1月1日，基準指數為1,000點。每隻成份股的起始權重一律為2%。當成份股被剔出後，餘下成份股的權重將按相同比例提高。

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