《证券市场周刊·红周刊》作者 谢长艳本周，渐行渐近的沪港通催化金融股大象起舞。银行、券商和保险板块放量大涨，并带动沪指创下年内新高。投资者开始讨论市场是否进入二八转换行情。但无论看涨还是看跌，多家机构都认为，沪港通、国企改革、货币宽松等多重利好叠加会拉动金融股的持续上涨。而上涨状态可能会由近期的急涨切换成缓慢震荡上行。银行股估值持续提升
近期银行股的上涨与以往风格完全不同，不仅小银行表现靓丽，就连“工农中建”这些大银行也表现持续且超出预期。在安信证券看来，这是市场对沪港通做多热情的回应。因为港股更偏好稳健型的大银行，而A股更偏好成长型、转型类的中小银行。目前，A股16家上市银行中有9家在香港上市，AH股都存在折价。除了沪港通，国企改革也是助推银行股做多的重要因素。国企改革的重要性不言而喻，机会也一直被资金持续关注。在银行业，交通银行打响了国企改革第一枪。7月28日，交通银行公告称，目前公司正在深化混合所有制改革。当天公司股价放量涨停，并带动银行板块整体上涨。“混合所有制有助于完善公司治理，降低银行股的风险溢价，进而推高股价。相比市场化程度较高的中小商业银行，大型银行在机制改革中经营效率提升的空间更大。”中信证券银行业分析师杨荣说。未来金融国企改革或将成为银行股炒作的新热点。在上市银行中，华夏银行也已经拥有了市场化基因的混合制股权，并形成了“中央国资+地方国资+外资+民营资本”的四位一体的结构，未来华夏银行受益于混合制改革的利好相对确定。优先股的发行为银行股的发力再添一把火。随着总资产不断扩张，银行补充资本需求会进一步提升，而优先股恰恰是银行补充资本尤其是一级资本的有力工具。记者通过Wind统计，自今年4月底开始，共有浦发银行(300亿)、农业银行(800亿)、中国银行(境内外1000亿)、兴业银行(300亿)、平安银行(200亿)、工商银行(境内外800亿)6家银行相继发布优先股发行预案。通过发行优先股，商业银行提升了资本水平，并通过资产扩张获得额外的净利息收入，从而实现盈利水平的提升。本刊记者统计，自4月30日浦发银行发布优先股方案至7月30日，浦发银行、农业银行、中国银行、兴业银行、平安银行和工商银行股价涨幅分别6.24%、10.52%、11.02%、12.93%、17.27%和11.97%。对于即将在8月份披露的银行中报，各家券商都比较乐观，中金公司的预期是净利润增长12%，基本与一季报持平。业绩稳健、中报增长较快、题材丰富的招商银行、北京银行、平安银行和兴业银行被多家机构看好。浦发银行也因受益于上海国企改革被多家券商列入买入评级。券商股行情仍在蔓延
本周，宏源证券和申银万国之间的重大资产重组方案落地，宏源证券复牌后连续三天一字板涨停并带动整个券商板块。和银行板块一样，券商也多重利好叠加，火热行情仍在蔓延。沪港通给A股带来源头活水，并构成激活蓝筹市场的驱动力。那么，券商自然是最直接的受益者。因为沪港通推出后，必定会增加国内投资者投资港股以及海外投资者投资A股的通道，这无疑将增加证券公司的交易量。而且像中信证券、海通证券均存在AH股折价，沪港通有缩小AH股差价的功能。此外，券商的保荐业务是构成公司利润的重中之重。6月底以来停滞半年的新股发行再次启动，随着新股的发行，多家券商也将进入收获期。而正在进行的金融改革也为券商提供了良好的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供非常好的发展机遇。今年上半年，类贷款业务平均规模的增长和自营投资收益率的提升，券商有望交出这四年以来最好的半年报，预计整体利润增三成，19家上市公司净赚150亿元。随着新股的不断上市，预计下半年投行业务将继续贡献业绩增长。在诸多利好消息的推动下，证券板块正在走出强势反弹的行情。传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商如长江证券、中信证券、海通证券被资金关注。此外，积极触网的券商东吴证券、锦龙股份和国金证券也受到机构的关注。佣金下滑，已经成为券商业发展的大趋势，券商间的佣金战也愈加激烈。2014年以来，先是国金证券宣布携手腾讯推出万二的开户佣金费率，后中山证券跟进宣称“零佣金”。即使监管部门及时叫停，多家券商仍纷纷下调佣金费率，佣金下滑趋势已经不可逆转，若指定交易放开还将使行业竞争加剧。目前，东吴证券与同花顺有深度合作、具备产品优势。锦龙股份通过重组由自来水供应业务向金融控股公司转型，旗下拥有东莞证券40%股权、中山证券66%股权，目前的主要营业收入中三分之二来自证券业务。而国金证券民营体制灵活，与腾讯合作互联网金融的先发优势明显。保险股下半年行情开启
相比较银行和券商股，保险股的走势也不甘示弱。除了沪港通的催化、利润预增、保费投资端显著回暖以及政策利好都是拉动保险股估值提升的利好因素。7月26日，保险业首份半年度业绩预增公告出炉，新华保险称，公司上半年归属于母公司股东净利润为人民币21.87亿元，净利润同比增长60%左右，增长的主要原因是投资收益增加和保险业务累积增加。上半年，新华保险保费收入为666.68亿元，增长近30%。据中国保监会统计，另外三家上市保险公司中国人寿、中国平安和中国太保上半年寿险收入分别为1969亿元、1053.13亿元和602.05亿元，同比涨幅为-2.81%、21.83%、6.94%。华融证券认为，从基本面看，四家上市险企的上半年保费同比增长近11%，保险行业已经扭转了过去两年的低迷增长态势。此外，上半年债市回暖，收益率显著提升，这对于主要投资于固定收益类资产的保险公司也是利好。近两年，四大上市保险公司逐步提升债权计划、不动产等高收益率“其他类”投资资产的比例，净投资收益率稳步提升，未来仍有很大提升空间。另外，不断出台的政策也有利于保险行业长期健康发展。有分析机构表示，在保险“国五条”发布后，将会有一系列扶持政策紧跟出台，其中每年可撬动千亿保费增量的“个人税收递延型养老保险”，明年有望在上海落地。另外，作为保险业“国五条”的细化政策，鼓励企业建立商业养老健康保障计划、多层次风险分担为保障的巨灾保险制度、支持信用保险和保证保险的发展等后续政策也可能陆续推出。四家保险股中，多家机构看好中国太保和新华保险。中国太保新业务价值增长行业第一、且受益于递延养老税及上海国企改革等利好。新华保险保费增长居行业首位、且流通市值较小、弹性大。
