港華燃氣(1083)業績簡評 13年8月22日

港華燃氣(1083)業績簡評 13年8月22日 08:50

港華燃氣截至6月底止半年，股東應佔溢利按年升49%，報5.32億(港元。下同)，每股盈利按年升41%至20.45港仙。   期內，營業額按年升21.5%，報29.62億元，其中銷售燃氣按年升24%至23.94億元(佔81%)，而接駁費收益按年升12%報5.68億元(佔19%)。   按分部經營溢利劃分，整體經營溢利按年升27.5%，其中天然氣銷售溢利按年升49%報2.22億元(佔44%)，經營溢利率按年改善1.58個百分點，至9.27%(相對1H12：7.69%)；接駁費經營溢利按年升14%，報2.78億元，經營溢利率按年改善1.03個百分點至48.94%(1H12：47.91%)。   聯營及合營企業應佔收益按年升13%，報2.84億元。   其他收益淨額報0.78億元，按年升0.76億元，主要來自匯兌收益0.74億元，而1H12則錄得0.17億元匯兌損失。   未分配開支報0.65億元，按年升0.15億元或30%。利息開支按年跌4.3%，報0.73億元。稅項開支按年升26%，報1.50億元。扣除0.41億元少數股東權益(1H12：0.43億元)後，股東應佔溢利按年升49%，報5.33億元。   扣除其他收益淨額(因大部份為匯兌、一次性或非經營性損益)，經常性股東應佔溢利按年升28%。   由於下半年度至今，人民幣仍然兌港元持續升值，預期下半年仍將錄得匯兌收益。按上半年的增長速度推算，全年盈利或報10.8億港元，每股盈利41.4港仙。按昨日收市價7.21港元計算，市盈率17.4倍。   展望明年，假設人民幣升值持續令匯兌收益由今年預測的1.37億元，回落至1億元，則明年每股盈利或報48港仙，假設其他收益減至零，則每股盈利將回落至45港仙，預測明年市盈率在15倍(假設人民幣升值2-3%)至16倍之間(假設人民幣不再升值)。相對集團每年逾20%的經營溢利增長，目前的估值看來屬於偏低。   (客戶持有1083)

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