美國民主與共和兩黨的黨爭，最終導致美國政府財政擴大財政赤字上限未能及時獲得參眾兩院通過，現時美國政府只能維持局部運作。在此之前，國際財經傳媒曾以此作為炒作，警告一旦財政懸崖出現，後果將有多嚴重。對本欄來說，這些都不過是危言聳聽。
民主共和兩黨雖然時有爭議，由於他們共同服務的對象都是美國人民，我們並不認為他們會為了無謂的爭拗，將美國的國家利益放在一旁。基於這個簡單的邏輯，本欄並不認為財政懸崖狀態將維持一段足夠長的時間導致美國經濟復甦，出現根本性的逆轉。
在參眾兩院投票決定是否提高美國聯邦政府財政上限之前數日，環球股市已作出不同程度的調整。當昨日本港中午時段外電引述官方訊息顯示，提高聯邦政府財政上限的議案未能及時獲得通過後，全球股市反而借壞消息反彈。
昨晚道指微升0.41%，最近一浪維持強勢的納指急升1.22%，而最具代表性的標普500指數則上升0.79%。
在美國上市的本港ADR，普遍較本港九月收市錄得溫和的升幅，折合大約上升140-160點。
和黃繼宣布出售百佳及透過電能實業分拆港燈上市之後，今早傳媒再有傳聞，表示和黃將分拆屈臣氏獨立上市。相對百佳及港燈兩項成熟的本港業務，屈臣氏的業務遍布香港，中國大陸，東南亞及歐洲，業務發展潛力較為吸引。若今次分拆估值合理，屈臣氏將有認購的價值；當然，一切還得留待官方的正式通告，以及招股文件的詳情披露，在考慮過上市價的估值後，才能得出具說服力的結論。
和黃接連出售資產，我們相信這是和黃的減債計劃的一部份。和黃就像一艘航空母艦一樣，要徹底改變公司的財務或業務結結構，必須有足夠長的時間轉身，集團減債的決定，相信並非始於今日，亦不會因為美國聯儲局一時一樣的聲明，改變他們對利率已經見底回升這個判斷的結論。
另一方面，和黃有很多的資產可以變賣，在選擇賣甚麼資產的時候，亦不可能是一個隨便的決定。為股東利益著想，按道理他們應該會選擇變賣成熟甚至是前景較不明朗的資產，兩三年前已分拆到新加坡上市的和記港口如是，最近計劃出售的百佳及港燈亦然，即使是早前放風想賣而最終賣不成的酒店業務也是。
今次和黃不是先重啟出售或分拆酒店上市，而將屈臣氏放在優先分拆的行列，頗為出乎為我意料。
我們惟一覺得最為合理的解釋，是由於屈臣氏的估值夠高，減債的效果比出售其他的資產更加顯著。此事或反映和黃加速減債的決心。
另一方面，究竟除了擔憂全球進入加息周期之外，李嘉誠先生還有沒有其他更加重要的策略部署考慮，這點值得本欄讀者認真思考。
(客戶持有13)
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