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上周三晚就在本欄離港期間，美國聯儲局公布了頗為出乎市場意料的決定。聯儲局公開市場委員會會後宣布，維持目前每月購買850億美元國債的量寬目標不變。事前，市場幾乎眾口一詞，預期聯儲將於周三晚宣布逐步減少購買美國國債，讓市場力量主導美國債券利率的去向，市場人士的分歧只是在於減少回購國債的金額多少而已。
消息公布後，全球股市急升。然而，我們不禁要問，究竟是甚麼原因，促使聯儲局在這個早已成為市場共識的決定上，臨時改變初衷？
事實上，早於聯儲局公布即將退市的時候，美國債息已經累計上升超過一厘，10年期國債息率，更曾一度觸及3厘水平，這個很可能是聯儲局的警戒線水平。美國政府負債纍纍，當然不想國債息率急升，因為這將意味著政府未來一旦舉債，將付出更高的代價。
本欄相信，這是聯儲局於9月18日會後臨時縮沙的最重要原因。另外，聯儲局會後聲明亦指，經濟復甦的速度未如預期，下調了下季及未來一年經濟增長預期。
最近在一個投資會議上，一位日本投資策略師向本欄表示，美國最近幾年的股市持續上升，是一個頗不正常的升市，因為根據他的經驗，絕少升市會像這次一樣，市況越升大市的成交越少的，這顯示投資者對經濟前景沒有信心，他們入市的意欲不足，不過在歷史性偏低的利率環境之下，投資者別無選擇，繼續持有派息相對吸引的股票，以對抗聯儲局的變相零利率政策。言下之意，今次美國股市的升市，是一個人為的牛市(artificial bull market)。雖然買貨的人少，但沽貨的人更少，結果是股市持續穩步上升，只要目前人為地偏低的利率政策維持不變，美國的升市仍將持續。
按相同道理，若日本政府能貫徹其零利率低匯率政策，該策略師亦相信，日本的股市亦將跟隨美國的股市，持續穩步上升。雖然，日本經濟的前景，不比美國好，但這只是在兩害取其輕之下，對投資者來說次佳的投資決定。
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