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昨日港股受累於A股跌勢，恒指及國指分別輕微低收。相對上證綜合指數的1.98%跌幅，昨日恒指及國指的0.37%及0.54%跌幅，反映港股的市場氣氛未算很差。然而，由於臨近月結及季結，近日指數的表現，未必能作得準。
昨晚美股結束五日跌市，三大指數收市升幅在0.36-0.70%之間，當中以近月當炒的納指科網成份股表現較佳。昨晚港股在美國掛牌的ADR，則表現持平。
經過近日調整，多隻本港上市的商品股已跌近技術性支持區，加上美股亦開始獲得承接，季結前今天港股將於昨日收市價水平附近穩守，並可能略為回升，惟由於有意入市的投資者大多已經入市，進一步上升的動力未必很強。
另一方面，連月強勢的港元匯率，最近開始有些微轉弱的跡象。由於跌勢不是很明顯，暫時仍未有足夠的參考價值。不過，港股已連續反彈了三個月，由6月25日低位至9月19日高位，至今累計升幅已達20%，在一個大型上落市之中，已足夠引發部份低位入市的投資者套利。
踏入十一黃金周，最近又有一些投機客炒作本港零售股。本欄認為今次本港零售股的反彈，可能稍為長一點，皆因今次誘發市場炒作零售股，除了剛好配合黃金周之外，更重要的是因為最近美國延遲退市，減低市場對美國加息以及隨之而來美元升值的憂慮。
由於港幣及人民幣與美元掛勾，美元及美息上升，對兩地匯率及利率均有舉足輕重的影響。美元升值對本港及中國出口競爭力，均有負面的影響，而旅遊業作為本港最重要的無煙出口工業，或多或少會受到港元匯率升值的負面影響。一旦上述負面因素消除，依靠外地旅客消費的本港零售股，由於股價在過去兩年累計跌幅頗大，應該會借今次的匯率預期逆轉，出現一次較為像樣的反彈。
至於本港地產股，本來亦會受惠。不過，由於樓價依然堅挺，加上美國延遲退市，預期政府辣招減辣的機會渺茫，本港地產商受惠未必很大，反而本港的零售物業收租股，則很可能受惠於美國暫緩退市。
不過，在二三線地產股之中，由於樓價仍然在高位橫行，他們的資產淨值折讓極大，讀者不妨留意個別大股東持續增持，或公司持續回購的股份，這或反映他們相信自己公司的股份被大幅低估。另外，持有大量貴重地皮可供重建，尤其是本身屬工業用途可改建成住宅者。理論上，任何有利於本港增加土住宅土地供應的措施，應該會獲得現任特區政府的支持。雖則，讀者必須明白，任何的更改土地用途，涉及不同的政府部門，審批時間甚長，而且談判涉及許多大量的不同團體的利益，究竟有多政治化，不在局中是很難深入了解箇中技術困難。因此，在理論與現實之間，往往還是存在一定程度的距離，有意買入相關股份的投資者，要抱有持貨經年的心理打算。然而，若沒有耐性苦心經營，很難在這場遊戲中獲利，畢竟，能夠即食的投資項目，並不常見，而這類deep value plays的投資者，要當正自己是發展商，要有做新地(16)當年開發官塘工業區(即創紀之城及apm商場現址)的耐性，在股票市場內，究竟又有幾人？
另外，由於本港地產股數量太多，而且企業管治質素良莠不齊，投資者入市，宜選大股東背景雄厚且派息慷慨者。
有一點本欄其實極之不明白的，就是特區政府口口聲聲政府欠缺土地供應，並高調提出要將部份郊野公園用地改作地產項目。可是，本港多個發展商合共持有數千萬平方呎的農地換地權益書，為甚麼這麼多年都未能好好運用，轉換為住宅物業發展之用？
另外，本港市區仍有多個大型工業區，究竟香港還需不需要那麼多的工業用地，大家都心知肚明。政府若有足夠的決心，哪來沒有足夠的住宅用地？在打郊野公園用地主意之前，我們聰明的特區政府高官，是否可以在其他方面著手增加住宅土地供應呢？更何況，據說我們偉大的現任特區政府首長，在做政治家之前，其專業是做測量的。
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