郭澄
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內地近月經濟雖然有所回暖，工業生產及用電量均見回升，但煤炭價格一直未能受惠。環渤海動力煤仍未有回升迹象，供應嚴重過剩仍是主要難題。內地有報道指出，官方正研究明年開始取消煤炭出口稅。但目前內地煤炭開採成本比周邊國家為高，減稅對紓緩供應過剩問題或十分有限。
近月內地各項宏觀經濟指標均見回升，9月製造業採購經理人指數（PMI）升至51.1，達到去年5月以來的最高水平。另外，1至8月全社會用電量同比增長6.8%；當中8月份，全社會用電量同比增長13.7%，增速達到年內新高。
煤價續跌反映需求不足
按數據所見，社會及工業生產對煤炭的需求似乎正在穩步上升，對行業理應帶來利好。只不過，環渤海動力煤綜合平均價格卻仍在下跌，5500大卡動力煤平均價格為每噸530元人民幣，今年以來累計下跌16%。8月以來經濟雖有明顯改善，但煤價仍續跌7%。
9月底有消息指出，神華（1088）及中煤（1898）等內地煤企，上調部分煤炭品種價格，令市場對煤炭行業回暖寄予厚望。但至今整體煤價不升反跌，反映需求上升仍不夠，尚未足以消化累積已久的庫存。大型企業或許尚有一定的發展優勢，但情況並不特別樂觀。
對於煤企的衰敗，中央或許亦看不過眼，尤其煤炭作為包括山西在內多個省份的支柱產業，要保障地方經濟增長，實有必有扶助煤企。內地《21世紀經濟報道》引述消息，有關部門正研究取消中國煤炭出口稅，或由明年１月起實施。
事實上，由2004年開始，內地為保障國內的用煤需求，推出了煤炭出口配額制，並逐步上調出口關稅，2008年8月後，中國焦炭出口暫定稅率提高到40%；煉焦煤出口暫定稅率提高至10%；其他煙煤的出口關稅暫定稅率為10%。
出口稅實施後，中國漸成煤炭淨進口國。海關數據顯示，內地去年進口煤炭2.89億噸，按年上升29.8%；但出口量只有928萬噸，下降36.7%。
其實內地煤炭行業去年已出現過剩問題，企業之所以加大進口，一方面對經濟復蘇過於樂觀，另一方面則因為海外價比中國生產的更便宜。
臨近中國的印尼及澳洲，均有豐富的煤炭資源。內地去年有48.3%的進口煤炭來自東盟，另有20.6%的進口來自澳洲，兩個市場共佔內地進口煤炭總量的68.9%。千里迢迢從海外開採後再運到中國售賣，仍可以賺到錢，足見中國煤炭企業的成本比國際平均水平高。
行業最壞時刻已過
所以，中國煤炭在價格上缺乏國際競爭力，明年縱使取消煤炭出口稅，對出口的增長或十分有限。報道指出，目前內地具備出口經營權的只有神華集團、中煤集團、山煤集團、五礦集團4家企業。此4家企業可望成為政策的直接受益者，但真正得益相信並不大。
減稅只可說是一個聊勝於無的措施，真正要推動煤炭的需求，仍要在加快工業生產方面入手。扶助出口企業、拓展內需市場，以及對中小止的稅務優惠等，均要加強。就算未能推動需求，或至少要在減少生產方面入手，以控制供應過剩問題，推動煤價回升。
但目前市場對於煤炭行業的前景，似乎暫時仍較為保守。其中，花旗看得特別淡，更首予中煤及神華「沽售」評級，認為庫存過剩，價格短期內難復蘇，甚至可能進一步下跌。
郭澄的看法沒有如花旗般悲觀，近日兩股已基本上回吐了過去兩個月的升幅，股份近乎超賣。所以，昨天股價未有受到花旗唱淡的影響。
未來一段時間，內地經濟可望穩步向上；加上冬季用電需求上升，行業最壞時刻已過，前景審慎樂觀。
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