宏觀視野：中資電力股首季業績

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宏觀視野：中資電力股首季業績



13年4月26日 09:23











多隻H股陸續公布首季業績，初步業績顯示，逆周期股如中資電力股，首季的營運業績，表現令人滿意。







昨晚大唐(991)大唐發電 (991)

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公布首季股東應佔溢利按年升142%，報9.38億元(人民幣。下同)。扣除特殊收益，首季經常性盈利按年升186%，報8.84億元。主要盈利增長來自煤價下調，以致毛利率按年升6個百分點，報24%。然而，相對市場對大唐的盈利預測，首季業績只及全年平均預測盈利的21%，反映其首季業績不如市場預期般樂觀。







雖然大唐由於有較多的自用煤礦，較少受惠於煤價下跌，惟現價看來並不昂貴。按昨日收市價每股3.43港元計算，大唐的2013年預測市帳率約0.8倍，市盈率約7.2倍，不過上述盈利預測尚未反映市場可能略為下調全年盈利預測的影響。







華能(902)華能國際電力股份 (902)

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首季業績優於市場預期，股東應佔溢利按年升178%，報25.54億元。主要盈利增長來自單位燃成本按年減少17.3%。首季業績已達市場平均全年盈利預測的28%，相信市場將很快必須上調全年盈利預測。華能現價8.7港元，相當於近10倍2013年預測市盈率，預測派息率約5%，預測市帳率約1.6倍。較高的估值，乃反映市場預期煤價將進一步回落，而華能對煤價下調的敏感度較高。







今天華電國際(1071)華電國際電力股份 (1071)

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將公布首季業績，我們將搜集更多的資訊後，進一步分析電力股未來一年的盈利表現。















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