新注入主要創新產品
治療缺血性腦中風藥物Butylphthalide (NBP)
石藥生產的NBP缺血性腦中風藥物(治療及預防藥)，中國國內領先腦中風藥物，獨家專利，暫時無直接競爭對手。
NBP營業額(百萬港元)
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2010
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2011
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2012
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| 注射液 |
1
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34
|
156
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| 軟膠囊 |
163
|
331
|
521
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腦中風死亡率高，而根據中國疾病預防控制中心指，中國因腦血管疾病而死亡的人數佔死亡總人數於去年已超越癌症，排行第一。國內腦中風有關藥物市場由2011年140億人民幣增至2012年的170億，石藥預料此市場以後每年以20%複式增長。特別是大陸醫院用NBP的一個完整療程由10日增至20日，等於用量加倍，將更有利於NBP的銷售。
雖然此預算似乎過於樂觀(其推算每年約20%複式增長至2020)，但無可否認，國內人均收入增加，隨之而來例如中風及糖尿病等病人佔人口比率亦必然會上升。
另外需要顧慮未來可能出現的競爭。
治療癡呆症藥物Oxiracetam(歐來寧)
Oxiracetam用於治療輕微至中度腦血管癡呆症，老人癡呆症(Alzheimer's)及因腦外傷而引致的失智症。石藥的產品歐來寧佔大陸62%市場份額(由2007只佔9%逐年增加)。
歐來寧營業額(百萬港元)
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2010
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2011
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2012
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| 注射液 |
15
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60
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337
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| 軟膠囊 |
67
|
89
|
112
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隨醫療技術逐漸改進，人均壽命增長，患上癡呆症的病人亦必然增加。不過根據石藥提供的資料，由2007年至2011年，中國消費Oxiracetam市場平均每年複式增長45.4%，但2012年則跌至只有9%增長。
治療高血壓藥物Levamlodipine(玄寧)
玄寧營業額 (百萬港元)
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2010
|
2011
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2012
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| 軟膠囊 |
71
|
123
|
165
|
由於不良飲食習慣，缺乏適量運動及人口老化等原因，估計現時中國有超過2億患高血壓病人。中國消費Levamlodipine市場近年以每年約20%增長。
玄寧由2012至2015年受惠於中國十二五規劃，共獲1,325萬元人民幣資助。
治療癌症藥物 Doxorubicin(Doxil)
Doxorubicin與Epirubicin為兩種最常用的小紅莓素(Anthracycline)，是市面上第二種相似藥物，CSPC現持有此藥物國內3個牌照中的1個。投標價格為每劑4,960人民幣。Doxil主要用於治療淋巴瘤，多發性骨髓瘤，卵巢癌，乳癌及其他惡性腫瘤。
此藥物仍處於試驗階段。
估值
今年國內大陸出現瘟疫，應會有利中國製藥固有原料藥的銷量，除使用抗生素醫治特定流感外，亦會導致一些以往小病不求醫的病人求醫，帶動整體銷量上升。
新業務方面，管理層強調的恩必普由於療程日數(由10日增至20日)加倍，獨市優勢於來年亦理應不受威脅。
其餘歐意及新諾威業務則只能按趨勢預算來年收入。
| 分部溢利, 千港元 |
2011
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2012
|
2013e (樂觀)
|
2013e (基本)
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| 恩必普 |
144,438
|
321,216
|
578,200
|
497,900
|
| 歐意 |
201,918
|
376,019
|
526,400
|
413,600
|
| 新諾威 |
71,783
|
90,590
|
108,700
|
88,800
|
| 維他命 C |
183,029
|
-24,140
|
600,000
|
300,000
|
| 抗生素 |
105,362
|
-22,542
|
| 仿製藥 |
184,974
|
-40,574
|
總分部溢利
|
891,504
|
700,569
|
1,813,300
|
1,300,300
|
| 總稅前溢利 | | |
1,713,300
|
1,200,300
|
| 稅後溢利 | | |
1,404,900
|
984,200
|
| 全面攤薄EPS, 港元 | | |
0.31
|
0.22
|
預料2013年石藥股東應佔經常性溢利報12億至17億港元之間，按年升1.1倍至2倍之間，每股全面攤薄盈利為0.22至0.31港元，平均預測每股盈利為0.265港元，較2012年的經常性每股盈利0.266持平，主要是因為發行新股的影響，將於2013年全面反映。
按每股大約3.5港元計算，預測未來一年市盈率約11-16倍之間，現價看來仍處於合理的價格範圍。
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