事件
2012年10月29日，已改名石藥集團的中國製藥，完成收購母公司屬下歐意藥業、恩必普藥業及新諾威製藥，由原料藥製造商，轉型為創新及品牌樂製造商。
假設新收購業務於去年1月1日生效，新收購業務佔集團75%營業額，以及92%毛利。整家公司在收購完成後，已經大幅改變了集團的業務重心及損益狀況。基於上述事件，本欄將於未來兩日，重新評估公司的經營及估值狀況，以供讀者參考。
公司背景
母公司為中國其中一家最大的製藥企業石家莊製藥集團，中國製藥乃首批中國藥企於港交所掛牌的股份。該公司於1994年6月21日以每股1.05港元上市。集團原來主營業務為生產維他命C及多種抗生素原料藥。屬下抗生素原料藥的主要競爭對手為聯邦製藥，而維他命Ｃ在國內處於領先地位。
不過由於兩種產品生產技術成熟，市場長期持於激烈競爭狀態，只有在疫症高峰期，市場對維他命C及抗生素需求急升時，產品價格及毛利才會出現明顯的上升。在充份競爭之下，其餘日子相關產品跟電子產品一樣，長期價格趨勢為持續向下。
透過今次注資，石藥集團未來目標為主力生產首次仿製藥物的開發，擴大相關產品的生產規模及產能。集團相信其受惠於國家鼓勵政策，亦會積極取得國外(包括美國FDA等認證)，將產品出口國外。
原來的原料藥生產業務，去年維他命C及抗生素業務因市場產能過剩，價格下跌導致出現經營虧損。
另一條較小型生產線的咖啡因，損益狀況未有於2012年度業績中詳列，但石藥指其咖啡因產能佔全球總產能58%，居世界第一。
待續。。。
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