新鴻基公司公布2012年，股東應佔溢利為10.36億港元，按年表現持平。每股股東應佔溢利報48.9港仙，按年升0.2%。雖然如此，考慮到今年較佳的盈利前景，管理層決定增發末期息每股2港仙至12港仙，全年派息22港仙，派息率45%。
期內營業額按年升3.6%，報37.23億港元。國內收入按年升72%至9.42億港元，佔總營業額25%；本港收入按年跌9%，至27.7億港元，仍佔75%。
經營開支按年跌1%，報16.76億港元。連同2.01億利息開支(2011：1.6億)及1450萬其他開支(2011：950萬)，呆壞帳撥備前經營溢利報18.32億港元，按年升5.9%。
呆壞帳撥備報5.04億港元，按年增3.19億元，或173%，當中包括總值約7630萬港元因一位資本市場(Capital Markets)客戶之壞帳撥備所致，管理層相信該開支為一次性。小額貸款業務(亞洲聯合財務，「UAF」)因上調撇帳率(charge off ratio)至3.4%(2011：2.8%)，呆壞帳撥備按年升1.13倍至3.51億港元。經紀及財富管理部門之呆壞帳撥備亦按年升4560萬元至6660萬元。
另外，期內錄得1.85億港元其他收入(2011：2.24億港元)，當中包括4560萬元投資物業公平值增加(2011：1.93億港元)；另外錄得1.72億港元金融投資收入(2011：1.32億虧損)；聯營及合資公司應佔收益報1220萬元(2011：2330萬元)。
稅前溢利按年升5.3%，報17億港元。若扣除非現金收益的投資物業公平值變化，稅前溢利按年升16.4%，報16.55億港元。
稅務開支按年減1%，少數股東權益(主要來自亞洲聯合財務，UAF)按年增加27.6%，報3.88億港元。股東應佔溢利按年表現持平，報10.36億港元。扣除投資物業公平值變化，現金溢利按年升18%，報9.91億港元，每股現金溢利46.8港仙。
期內每股帳面值報5.9港元，按年升3.5%，股東資金回報率被攤薄至8.1%(2011：8.5%)，仍然低於管理層中長線的中雙位數值(in the teens)的股本回報率目標。淨貸款佔股東資金比率由2011年的32.7%，下降至19.4%。
UAF業務營業額按年升24%，報25.81億港元，經營溢利按年升25%，稅前溢利按年升34%，報11.48億港元。總貸款額按年升10%報87.54億港元，其中香港私人貸款按年跌10%，報36.76億港元(佔總貸款額42%)，香港物業按揭貸款按年升6%，報24.51億港元(佔28%)，國內總貸款按年升69%，佔UAF總貸款組合升至30%。
本港財富管理及財資(capital markets)業務受制於港股交投疏落，去年經營溢利分別按年跌76%，報7880萬港元，以及跌75%報6140萬港元。
展望今年，UAF中國業務將持續錄得強勁增長，惟UAF本港業務將可能受制於來自銀行之競爭，以及物業按揭業務減少，可能持續收縮，抵銷UAF中國業務的部份增長動力。
本港財富管理及財資業務將受惠於年初至今的交投轉活。以周五收市價5.24港元及每股現金溢利46.8港仙計算，往績市盈率11.2倍，往績息率4.2%。
展望今年，盈利前景仍然不很穩定。惟目前低於0.9倍的市帳率，加上公司持續的回購行動，股價再跌的空間不大。若管理層中雙位數股本回報率目標能於數年內達成，目前的股價應屬偏低水平。
(客戶持有86)
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