水務股

文章總數: 9 篇
1. 西南旱情炒作水務股 [新報] 2010-03-24 B04 投資 淘股井 慕容虎
2. 中國水業破位走勢轉強 [文匯報] 2010-03-24 B08 投資理財 股市縱橫 韋君
3. 內地旱災吼水務股 [香港商報] 2010-03-23 A06 投資分析 缸邊談輪 乘風
4. 內地現旱災 受惠股點評 [香港經濟日報] 2010-03-23 006 投資理財 股壇解碼器
5. 粵投估值合理攻守兼備 [星島日報] 2010-02-03 B10 星島投資王 行業格鬥王 古隆
6. 股海實戰：粵海投資防守力強 [太陽報] 2010-01-27 B06 財經 股海實戰 阿莊
7. 盤路追擊：北控水務 繼續炒上 [東方日報] 2010-01-19 B10 產經 盤路追擊 小尾
8. 政確方向：北控水務盈利能力強 [東方日報] 2009-12-28 B07 產經 政確方向 明哥
9. 盤路追擊：中國水務有後 [東方日報] 2009-11-16 B06 產經 盤路追擊 小尾
1 .新報 | 2010-03-24
B04| 投資| 淘股井| By 慕容虎
西南旱情炒作水務股

港股昨日早段隨外圍反彈，一度高見21,211點，但高位缺乏承接，午後恒指升幅收窄，恒指收市報20,987點，升54點，成交535.6億元。由於周一港股其實是偷步下跌，故昨日回升屬正常，只是午後受內地股市拖累而令升幅收窄，導致港股仍未能突破21,000點關口。中銀（2388）公布截至去年12月31日止的末期業績，錄得股東應佔溢利137.25億元，較2008年同期增長310.56%，每股盈利1.2981元，派末期息0.57元。中銀香港昨日收報18.32元，跌0.04元。中行（3988）亦同時公布截至去年12月31日止的末期業績，賺810.68億元人民幣，較2008年同期增長25.96%，每股盈利0.32元，派末期息0.14元。中行昨日明顯有大行吸納，收報4.04元，升0.07元。本周續有內銀公布業績，估計該類股份會有一番炒作。

內地爆發旱災，刺激水務股普遍向上，其中以天業節水（0840）表現最突出，升4.5%，收報1.38元。中國水業（1129）升4.1%，北控水務（0371）升2.2%，中國水務（0855）升1.8%。慕容虎



文章編號: 201003240330102
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2 .文匯報 | 2010-03-24
B08| 投資理財| 股市縱橫| By 韋君
中國水業破位走勢轉強

　美國眾議院有驚無險通過醫保改革法案，消息對投資市場有正面的支持作用，美股道指隔晚反彈43點完場。不過內地股市昨日卻以反覆偏軟為主，上證綜指收市跌0.7%。外圍股市欠缺方向感，港股在周一急挫逾400點後，大市昨早市曾反彈超過200點，一度重返21,200水平，但投資者高追意慾不強下，升勢於午後明顯收窄，恆指最後回順至20,987.78報收，升54.53或0.26%，主板成交535.6億。3月期指收報21,020，轉炒高水32點，好淡續在21,000大關拉鋸，預計炒股唔炒市續為市場特色。

　上市公司陸續公布業績，昨日輪到中國銀行(3988)和中銀香港(2388)兩母子，兩隻股份都交出優於市場預期的成績表，除了有利相關股份的表現，預計對港股反覆向好也有正面的支持作用。事實上，從中行昨成交躍居港股之首，並以升市完場，看來已有「醒目錢」偷步入市。

水價上調空間仍大

　目前，廣西、重慶、四川、貴州、雲南等西南五省區市正遭遇50-80年不遇的持續乾旱，也令一眾水資源股再度受到市場注意。由於內地旱情嚴重，水價大有上調空間，中國水業(1129)近幾年已成功轉型水務行業，所收購的項目亦逐步帶來盈利貢獻，因此業績未來續有改善空間已可預期。雖然集團去年中期錄得淨虧損1.62億元，若撇除可換股債券公平值調整之虧損，則只是虧損約3,000萬元。集團在內地有6家供水廠和２家污水處理廠，日供水能力196萬噸，污水處理廠每日可處理70,000噸污水。從中期報告中也可見，受惠於集團旗下宜春供水、儋州水務及鷹潭供水帶來的收益，來自供水業務已錄得收入4,153萬元，增長62.7%。　　　　　

　中國水業昨收0.25元，現價較09年6月底的每股資產淨值0.26元，仍有輕微折讓，相比其他水務股PB多企1、2倍或以上，無疑更具吸引力。就股價走勢而言，該股收市價已突破0.248元的阻力位，在股價初現強勢下，料短期有望上試0.3元關。

文章編號: 201003240050279
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3 .香港商報 | 2010-03-23
A06| 投資分析| 缸邊談輪| By 乘風
內地旱災吼水務股

國企指數昨日收報12008，下跌253點，跌近20天平均線，日線圖出現短期轉向，若急破11700，將再引發技術性沽盤，估計本周初橫行鞏固。內地股市技術反彈，宏觀趨勢沒有改變，市場正處於敏感時刻，2月份主要經濟數據顯示工業增長恢復正常，下半年通脹壓力可能回升，貨幣流通速度仍處較高水平，相信今年牛市持續，問題是上升的速度。

中國 水務抗跌強

西南五省區大旱成災，相關股份可能受惠，中國水務(855)抗跌力強大，短期上落區在3元至3.50元，走勢反覆上升；集團受惠於併購及水費上調，自來水供應核心盈利提升，成本控制見成效，年產能30%有增長，應提升每股盈利；另外，西京投資減持24萬股，最新持股量減至15.99%。

粵海4 元至4.2元收集

粵海投資(270)有機會於4元至4.20元形成收集區，50天平均線企於4.10元，目前估值吸引，市盈率13.5倍，物業及百貨業持續增加收入，而且水務業務向好，隨供水量及水價上升，預期今年股東資金回報率為15%之上。

津 業環 保估值偏低

天津創業環保(1065)主要是受到大市拖累，但未有失守支持位，但升勢未有改觀，預期污水處理費用可獲上調，機構投資者調升集團2009至2011年每股盈利預測6%，目前市盈率16倍，估值偏低。

控 或下試76元

恒生指數沽售壓力突然增加，曾跌至20899，觀望氣氛濃厚；大藍籌股有不同程度沽壓，在低位區待變，投資者在低位仍未敢買入，技術指標MACD偏軟，以20933收，急跌437點。控(005)跌至79.25元收市，拖累大市下調，於83.40元已短期見阻力，集團依然擁有領導地位，但10天線再次跌破20天平均線，技術走勢轉弱，股價可能下試76元。

期指以20875收，急跌446點，即市破位快速向下，沽壓仍在消化中，衍生工具成交增加，預期21300成反彈阻力，支持位在20600。

對沖恒 指開 put(19505)

恒指麥銀(19505)認沽輪反彈，由於大市回軟，引伸波幅升至27%，行使價在20500，宜短線可買入，對沖投資組合。乘風

文章編號: 201003230010031
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4 .香港經濟日報 | 2010-03-23
006| 投資理財| 股壇解碼器
內地現旱災 受惠股點評

重點

　　˙直接受惠：節水股＋糖股　內地旱情嚴峻，但卻造就了農業節水灌溉股、糖股的投資機遇。昨日相關股份急升，惟投資者要留意高追風險。

　　˙間接受惠：火電股＋化肥股　西南部水力發電量因旱災的持續而大幅下降，加上補耕料提升對化肥需求，令火力發電股及化肥股間接受惠。

　　內地遇上百年一遇旱災，當中以雲南、廣西、四川、重慶、貴州五省的旱情最為嚴重。昨日一眾旱災受惠股亦備受追捧，當中以農業灌溉股、糖股最能直接受惠旱災；火力發電股及化肥股則間接受惠。

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農業灌溉股：加大灌溉系統投資

　　內地西部旱情嚴重，導致不少農作物枯死，凸顯了當地水利及灌溉系統的不足，經營灌溉節水系統的公司有望受惠於災後的改善灌溉系統工程。

　　湘財證券研究報告指出，內地傳統的農業灌溉方式是採用土渠輸水灌溉，但有關的灌溉系統未能好好利用水資源，令水源浪費嚴重。加上不少灌區工程老化，令農業抵禦自然災害能力低。於災後改善工程中，政府料會進一步推動節水灌溉技術的使用，當中節水效果最佳的微灌技術（以滴灌系統為代表）將可直接受惠。

受惠股：天業節水

　　天業節水（00840）從事製造及銷售用於農業節水灌溉系統的滴灌膜、配件及PVC/PE管道。市場對節水灌溉系統的需求上升可望直接提升公司的營業額。昨日天業節水因旱情持續而被炒起，股價收市升近6.5%，創一年新高。

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食品股：受惠價格上漲

　　內地西南面乃重要的糧食種植區。信達證券指出，據08年統計，西南5省（雲南、廣西、四川、重慶、貴州）的播種面積及糧食產量分別佔全國約20%及16%。惟旱災令不少已播種的農作物枯死，導致產量下降。有關情況可能刺激食品價格上漲，令從事上游業務的食品股受惠。

　　此外，中信證券指出，西南地區乃內地甘蔗（製糖用）的主要產區，雲南區食糖產量便佔全國食糖產量15%至20%。興業證券估計，雲南全省甘蔗農地受災面積達340萬畝，損失甘蔗350萬噸，間接令產糖量下降，有利內地糖價維持於高位，糖股可望受惠。

受惠股：西王糖業、大成糖業

　　本港上市的糖股有西王糖業（02088）及大成糖業（03889），兩者雖然同為銷售以玉米提煉出來的甜味劑，但公司的盈利同樣受到糖價影響。內地糖價於高位徘徊，有利提升公司盈利。西王糖業及大成糖業昨日便分別上升6.8%及2.5%。

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火力發電股：受惠水電股發電量下降

　　由於西南地區是內地最主要的水電資源地區，持續性乾旱令水力發電的進度受影響，水電股的業績料受打擊。幸而，水電股，如文山電力、黔源電力等均於內地掛牌，並沒有於本港上市。

　　水電供應不足，火電股的業績卻有利提升。興業證券指出，南方電網「西電東送」至廣東地區的輸電量，大約佔廣東地區用電量的30%左右。現時雲南等地的水力發電量大約較去年同期下降了40%，這將影響廣東省供電總量近10%。為維持電力供應，廣東省內對火力發電量的需求勢必顯著增加，從而有利好提升區內火力發電股的發電量，對業績具正面的提振作用。

受惠股：華潤電力

　　華潤電力（00836）主要發電及供電業務，截至09年6月底的合計運營權益裝機容量達13,690兆瓦，其中24%位於華南地區（包括廣東、廣西等地），可望受惠於西南地區的發電量下降。昨日華潤電力一度逆市升近3%，惟午市回軟，收市微跌0.2%。

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化肥股：補耕令需求上漲

　　上文提到，內地西南面乃重要的糧食種植區，惟大旱令不少農作物枯死，農民無法耕種，以致春耕用肥料亦大量減少，對化肥股的營業額造成一定的打擊。但亦有分析指出，如果後期出現降雨，農民需要補耕，大量施肥以補充土地的養份，屆時對化肥的需求必定會大幅增長。惟有分析師則認為，現階段暫難以判斷受惠程度。

受惠股：化肥三寶

　　本港上市的化肥股有中化化肥（00297）、中海石油化學（03983）及浩倫農科（01073）；前兩者主要生產及銷售化肥，而後者則除了化肥外，還銷售農藥。理論上，三者最終能受惠市場對化肥需求的上升。惟由於對需求的利好作用仍屬未知之數，故昨日化肥板塊未見受到追捧。

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話你知︰水業股分三種

　　內地上市的水務股較為冷門，交投不算活躍，直至近月內地出現嚴重旱情，水業股才見起動，本港上市的水業股大致可按業務分為以下三類。

　　城市供水：主要向城市地區提供供水服務，部分公司同時經營污水處理業務。由於城市自來水價格由地方政府來釐定，故供水企業的議價能力較低。

　　代表股份：中國水務（00855）、中國水業（01129）。此外，粵海投資（00270）亦有供水業務。

　　污水處理：主要經營自來水處理廠、污水處理、自來水處理，從中收取污水處理費用。

　　代表股份：北控水務（00371），北控亦有提供供水服務，但佔營業收入的比重不高。

　　農村水利：公司並非直接從事供水業務，而是主力生產及銷售農業節水灌溉系統，並提供安裝服務。

　　代表股份：天業節水（00840）

文章編號: 201003230300061
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5 .星島日報 | 2010-02-03
B10| 星島投資王| 行業格鬥王| By 古隆
粵投估值合理攻守兼備

內銀及內房股仍受壓，港股再向上突破的阻力頗大。其實主流股份以外，個別行業股份表現明顯較吸引，例如水務股，雖然不算直接受惠中央「一號文件」，但其環保概念估計仍會獲得政策支持，前景可取，昨日整體表現不俗，於未來一段時間可繼續留意。

第一回合：鬥業績

目前於本港上市的五大水務股中，各自業務性質上雖有分別，但主要仍圍繞污水處理及供水業務。事實上，環保行業為未來發展大勢所趨，水資源更是環保其一重要範疇，不可忽視。

以中期業績比較，五大水務股中，收入表現最佳的為中國水務(855)，上升73.7%，其次為光大國際(257)的39.7%，天津創業環保(1065)升13.9%，而北控水務(371)由於前年度仍在重組業務，故未有收入，沒有變化可供比較。

純利方面，最佳的為光國，錄得46.8%升幅，粵海投資(270)升12.6%居次，中國水務及北控水務則同樣是轉虧為盈。

結果：光國

第二回合： 鬥利潤

從整體行業所見，水務股的盈利水平不俗，特別是毛利水平，差距亦不算太大，至於純利水平，則五者之間的差距較為明顯。

以中期業績的毛利率比較，五大水務股中，毛利率最高的為粵投，以52.1%壓過次席津創的50.2%，其餘三者的毛利率相當接近，依次為北控水務的40%、光國的38.3%及中國水務的37.6%。

以純利率比較，則最高的為中國水務，高達33.7%，粵投以25.7%居於其後，津創及光國相當接近，分別為18.6%及17.9%，最低的為北控水務，但亦有9.6%。

結果：中國水務

第三回合： 鬥估值

水務股由於具有環保概念，而且具有一定防守性，故估值上亦有一定溢價，從現價所見，整體的估值不見便宜。

根據市場預測，五大水務股中，以盈利能力計算，估值最低的為粵投，其2010年預測市盈率為11.38倍，中國水務以14.44倍排第二，津創的17.26倍再居於其後，光國的24.74倍明顯較高，至於北控水務的截至2010年6月底止年度預測市盈率為30.94倍，五者中最高。

以帳面值比較，五大當中，估值最低為津創，預測市帳率為1倍，其次為粵海的1.45倍，光國的2.78倍及北控水務的3.51倍相對較同業為高。

結果：粵投

總結：綜合三個回合的比較，五大水務股的表現可謂各有高低，其中龍頭股粵投的整體表現最佳，雖然業績增長不算突出，但勝在平穩，估值亦合理，於現時的波動市中，更見可取，其次則可選中國水務，增長潛力不俗，值得逢低收集。古隆

粵投



文章編號: 201002030030147
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6 .太陽報 | 2010-01-27
B06| 財經| 股海實戰| By 阿莊
股海實戰：粵海投資防守力強

港股昨日再跌489點，收報20,109點。誠如阿莊周初所言，若恒指反彈未能守穩20,500點，則期指頗大機會要20,000點樓下結算。如今睇，大市會繼續反覆尋底。阿莊昨日早市見勢色唔對，遂以平均價6.5元悉售手持廣藥（00874），獲利4.2萬元。

屈指一算，恒指由本月初高位回落至昨日低位，累跌11.5%。以調整幅度15%計，恒指或要跌至19,200點水平才止跌。然則大市波幅區將下移至19,000至21,000點水平。其實股海浪潮漲退有時，投資者宜以平常心看待調整，退潮時，最重要耐心等候入市機會。

昨日大昌行（01828）臨收市前兩分鐘，股價由3.6元抽高至5.8元，收報5元，係咪醞釀咩重大消息，引來春江鴨，就要等瞧！

港鐵25元樓下有支持

港鐵（00066）兼營公共運輸及鐵路上蓋物業發展，雖然本地樓價似乎高處不勝寒，但市場供應不多，加上今年公司有望上調客運票價，估計22至25元水平乃重要承接區，可候回落才分段進場。

另外，今年內地水價上調乃市場趨勢，水務股可以視為較具防守性股類。供水業務佔去粵海投資（00270）收入近半比例，其他來自物業投資及發展、路橋、發電、酒店及百貨營運等業務，主營業務收入穩定之餘，亦屬業務多元化綜合性企業。昨日粵投收市報3.99元，預測市盈率約十至十一倍，息率2.8厘。阿莊相信，即使大市繼續尋底，粵投股價再試低位，論估值，應可企穩3.5至3.6元樓上，反彈初步阻力4.2至4.3元。

阿莊

文章編號: 201001270340844
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7 .東方日報 | 2010-01-19
B10| 產經| 盤路追擊| By 小尾
盤路追擊：北控水務 繼續炒上

水務股近期表現唔錯，昨日更齊齊逆市做好。事實上，在市場憧憬內地水價續有上調空間下，對水務股前景確實有一定支持。北控水務（00371）股價昨日再創近期新高，且成交配合，不排除短期可繼續炒上，目標先睇3.5元，穿2.7元止蝕。

國家鼓勵節約用水，內地多個城市已宣布調高水價，水務股機遇處處，加上母公司北控（00392）入股兩年之期經已屆滿，集團可獲母公司注入水業資產項目。因此，就筆者所見，大行在過去二十個交易日，已密密出手吸納北控水務，當中以野村的現身買盤最積極，達317次，其次有里昂、麥格理、瑞士信貸、豐亞洲以及德意志，現身買盤由114次至259次不等。昨日集團股價突破再上，亦吸引了唔少短線游資的追捧，部分大行如摩根士丹利以及麥格理亦見跟進。

（小尾）

文章編號: 201001190320677
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8 .東方日報 | 2009-12-28
B07| 產經| 政確方向| By 明哥
政確方向：北控水務盈利能力強

近期內地多個城市宣布調高水價，站在中央政府鼓勵節約用水、推動環境友好型城市建設的角度，相信明年水價會繼續上升，水務股迎來難得的發展機遇，其中北控水務（00371）最近再度增持中科成，盈利能力有保證，股價可看高一線。

繼早前福州市宣布調高水價，近日又傳來北京市發改委下發北京市居民用水水資源費和污水處理費上調通知，前者調升幅度為14.5%。由政府主導水價有序上升，有助加快水資源整合，鼓勵節約用水，用者自付，推動環保水務行業發展。由於供水業務收益穩定，現金流高，在產業政策支持之下，環保水務股有望快速成長。

北控水務去年收購北控中科成後，便轉型環保水務，去年度即錄得盈利。隨今年公司先後增持中科成（最近一次為上周公布斥1.1億元增持中科成7.21%股權，令最新持股量增至99.21%），盈利能力進一步增強。

股價明年「坐三望四」

資料顯示，中科成去年除稅後溢利為1.29億元（按中國會計制度計），按年增長52%。保守假設中科成今、明兩年除稅後溢利增長30%，未計其他現成項目，北控水務現價明年預測市盈率降至40倍，更何況公司已提早突破年初所定今年須完成150萬噸/日新增水處理能力的目標，中期業績還披露公司正積極爭取或已取得重大進展之項目超過15個，總水處理力為每日100萬噸，故筆者估計，其實際預測市盈率約在30倍水平。

依照這個發展速度，相信北控水務股價明年可「坐三望四」。但當然，在樂觀之餘，投資者亦要注意行業風險，就如最近有消息指，內地資源稅改革範圍將擴大至水資源。若真正開徵水資源稅，相信主要對象是上游企業，而長遠而言跟支持環保水務行業發展的大方向並沒有牴觸。

明哥

文章編號: 200912280320441
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9 .東方日報 | 2009-11-16
B06| 產經| 盤路追擊| By 小尾
盤路追擊：中國水務有後

市場憧憬國家或加快調高水價，一眾水務股乘勢炒上，中國水務（00855）於上周五亦見起動。由於公司本身質素不俗，加上市傳有意發展開拓房產業務，具備足夠的炒作藉口，短期可繼續吸引資金追捧。

於過去兩個月，其股價一直於2.2至2.5元之間橫行，上周五在大成交下始一口氣衝破近期高位2.68元以上，料尚有後，不妨小注跟進。

集團一向不乏大行追捧，筆者所見，近日大行現身買盤仍有增加之勢，好似野村、高盛亞洲以及美林遠東於過去二十個交易日，現身買盤次數就由77次至224次不等，其中野村更加是零現身沽盤。

隨股份收集期屆尾聲，豐亞洲、大和等大行亦見跟進，上周五集團股價破位而上當日，主動買盤亦見顯著增加至1,505萬股，而主動沽盤就只有931萬股。