| 任總倡公營機構做AH套戥 學者﹕人民幣自由兌換前難實行 | 2006年11月3日 |
【明報專訊】金管局總裁任志剛於其每周專欄《觀點》中指出，工商銀行(1398)雖然A、H股同步上市，但股價仍有差異，建議A、H股可直接或間接互換，或設立一套套戥機制，由非牟利公營機構進行套戥，解決A、H股差價問題。但有學者指出，在人民幣自由兌換前，難以做到A、H股票互換，若急於「套戥」，反而影響內地市場穩建發展。
任志剛表示，工行及其他大型內地企業 ，選擇在香港而不是倫敦、紐約或其他國際金融中心公開招股，加上期間銀行同業拆息沒有過度波動，銀行同業支付系統運作暢順，都有助鞏固香港作為內企第一次公開招股的首選地位。 建議AH股互換 但他指出，工行在中港兩地同步上市，雖有助紓緩內地投資者，對優質資產只向海外出售的不滿，但始終未處理A、H股價差異的問題 。他認為﹕「這兩類股份變為可直接互換，或透過買賣在另一市場持有相關股份的憑證來實現間接互換。我們亦可考慮設立套戥機制，並由有關當局特別批准進行所涉及的外匯交易，使兩者的價格趨於一致。」 在人民幣自由兌換前，A、H股互換，均涉外匯管制問題，任志剛表示，這需要國家外匯管理局參與，並可以由特設的非牟利公共機構負責，在經匯率調整後的價格出現顯著差距時進行套戥。有關的套戥活動亦可留待市場來進行，外管局則只須密切監察其中涉及的外匯交易。 國家信息中心發展研究部戰略規劃處處長高輝清接受本報查詢時指出，除非人民幣自由兌換，否則難解決差價問題。他表示﹕「不同市場，不同價很正常﹗投資者也不同，如果設立套戥機制，即有利可圖。」他認為，即使公營機構或非牟利機構負責做對，仍是有利可圖。 變相放寬港人民幣業務 中大財務學系副教授蘇偉文亦指，套戥機制理論上可行，但在人民幣自由兌換前，有很多問題難以解決，「誰負責兌換人民幣﹖金管局自己炒人民幣﹖還是做莊家給其他人炒﹖」 他認為，A、H股本是分割市場，存在差價很正常，在人民幣兌換前，不用急於做到A、H同價。 「A、H股互換或套戥，香港在匯市及股市均有利，可提早做更多人民幣業務，但亦變相令外資跨過現時規管，沾手內地股票，市場風險即增加，內地機制是否能承受﹖」他又指，短期內不會做到人民幣自由兌換，否則影響內地金融體制的穩健發展。 明報記者賴美玲、李鴻彥報道 |
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