投資Cafe——不應買劣質股貪賺套戥差價

http://big5.elong.com/gate/big5/trip.elong.com/aomen/meishi/

投資Cafe——不應買劣質股貪賺套戥差價

2014-04-16

      

港滬直通車效應，僅短短維持一兩天，昨日相關股份已成為拋售對象，恒指已跌凸直通車宣佈前水平，港交所（388）則跌5.3%，至於證券經紀股及大折讓AH股，跌幅更嚴重。港滬直通車長遠對兩地股市必帶來正面效應，只是尚有半年才開車，加上受額度限制，初期好處不會太明顯，投資者不宜過份憧憬。

        在港滬直通車消息出台後，某些H股較A股折讓大的股份，因憧憬AH股未來可以套戥，投資者可沽出同一家公司高價的A股，買入低價的H股，賺取差價，所以紛紛大幅炒上，單日漲幅可高達50%。套戥賺差價在理論上是對的，但在港滬直通車實際執行時會有制約及困難。

        直通車有限制　難購同等數量

        首先，香港股市較內地股市成熟及理性，投資者可從香港股市中看到股份的真正價值，那些H股較A股價低的股份，大多都是經營有問題、業績有問題的劣質股，所以在香港的相對較理性市場，股價才會跌得較A股低。投資者若憧憬AH股差價套戥而買入這些劣質股，是否值得？

        此 外，現時公佈的直通車，是有限制的直通車，以內地投資者買港股計，總額度3000億元（人民幣，下同），每日105億元，並採用先到先得制，即一名沽了內地A股的投資者，未必可即時買回同等數量的H股來賺取套戥利潤。

        另外，投資者須考慮，既然額度有限，未必是想買就買到，內地投資者就算有資金，都寧可買其他優質港股，又怎會貪差價，沽出某隻內地A股脫苦海，再投入香港H股的另一孽網？

        至於香港的投資者，更不可選擇這類H股賺套戥差價，原因是他們手上無A股，未能做到低買H股高沽A股的效應。相反，一些優質而內地投資者長期都買不到的股份，更值得憧憬未來會獲內地資金追吸，如騰訊（700）、中移動（941）這類早已在內地有龐大用戶的股份，又或者奢侈品牌如Prada（1913）等。

        此外，新股萬洲（288）首日招股遇冷風，證券行僅錄得約2000萬孖展，僅佔本地發售的約1%，除非未來數天市況突然大好，股民熱情重現，否則看來公開招股很難做到足額。