2014年我最看好的大行業是水泥, 這肯定是不乎合市場口味的。不是說各地不再看GDP定政績嗎? 不是要改革嗎? 不是說鐵老大沒錢嗎? 我認為, 2014年的水泥在需求、供應和成本上, 都有亮點, 但不是所有的水泥企業, 只是部份, 我自己看好華南廣東。
首先講需求方面。第一, 政府要做一個專案, 要做可行性報告, 等中央/地方上頭審批, 要劃圖劃則, 強拆收地, 三通一平, 建房要打地基, 然後才可以一層一層建上去。就算用強國速度, 報批可能要幾個月, 如果不想給高價, 暴力收地最快也要半年至一年, 劃圖打地基要一年, 起樓又2-3年。現在中央收緊的是新項目的審批,但之前的批的保障房、棚戶建設呢? 公路鐵路呢? 水利呢? 私人房地產商的項目呢? 用起樓的概念, 劃圖劃則是不耗水泥的, 地基也是多耗鋼材, 少耗水泥的, 真正耗水泥的是高速一層一層建上去的時候, 你看看香港的地盤, 弄一個地基的時間差不多年多兩年,等如用預製件起40層的時間也不過兩年, 哪個階段用的水泥多? 而做公路, 做鐵路, 要收的地更大更多, 真的可以半年至一年收齊地? 是不是個個夠膽未收到8-9成就動工? 現在更改審批的傾向, 最多影響2-3年後的需求, 而不是今年的需求。
第二, 鐵路投資不是減少了嗎? 對, 是減少了, 但大家都不知道鐵路投資老早已不是固定投資的大頭了。2014年鐵路固定資產投資預算為6300億, 2013年為6600億。但是你想想, 建鐵路, 原材料成本是什麼? 2根鐵軌, 一根根鐵軌下的水泥橫石基, 石基附近的減震碎石, 石基下肯定要鋪水泥路加固。一噸鋼鐵3-4千元, 一噸水泥3-4百元, 可以肯定的是水泥支出不可能占超過原料支出的25%, 加上考慮列車車身及其它高科技控制系統, 比較專業的人工, 用於水泥的資金肯定不超過15%, 即全國加起來最多900億。
公路呢? 2013年公路水路全國投資15300億, 比2012增長5%, 2014年的未知。http://www.1hg.cn/news-newsd-31083.html 基本常識, 公路的大部份原材料就是水泥, 如不計起橋就不需要有鋼鐵。建公路的人員也沒有鐵路專業, 人工會便宜一些, 也不用弄列車, 不用上系統, 應該大部份的錢都是用來買水泥和出人工。所以, 要看政府基建有關的水泥, 看公路就夠了, 鐵路基本上可以不看。
公路的建設需求, 我看好廣東, 跟據《廣東2013-2017年高速公路建設計畫》, 投資額7226億元。http://www.chinanews.com/sh/2014/01-07/5704166.shtml.http://gd.ce.cn/sy/gd/201401/08/t20140108_1296755.shtml 2013年完成了650億, 比「預期」增加了55%, 2014年「預期」投入919億, 即增加41%, 要留意這個「預期」虛得緊, 要不然怎可能「比預期增加55%」, 但如果將7226億減650億再除4, 之後4年平均每年1644億, 即是平均每年比2013增加252%。這個2013-2017「交通大會戰」就是幾年前批下的產物, 你說會不會因為今天發改委的口風變了就被消失?
第三、保障房。保障戶是2011年初提出的, 共3600萬套, 提出要第一年開工1000萬套。我們第二段就說過, 在找地, 強拆收地、在劃圖、圍板挖洞扮開工階段是不耗水泥的 之後還要打地基, 再起樓。結果呢? 2012年新開工780套, 建成500萬套, 2013新開工600套, 建成350套, 2014年目標新開工600套。基本上你可以看到,新開工和建成數位併在一起完全不合理, 如果不是圍了板挖了洞就扮開了工, 還有什麼解釋? 2013年的建築速度, 全國花了11200億, 由於建房又要水泥又要鋼材又要其他門窗建材, 先當水泥占最多30%, 即全國3300億應該有多無少。廣東方面, 沒有找到實質的增長目標, 但找到一篇新聞說「廣東2014 年保障房建設將加速」http://www.0755bzf.com/article-3410-1.html
第四, 棚戶, 2013年7月, 李克強提出要5年內開工1000萬套改造棚戶, 由於只是半年時間, 還未有真正動工的例子, 即是說, 2013基數是接近零, 只會增加不會減少。廣東的數字到2013年10月只開工了6000戶 http://dg.house.sina.com.cn/news/2013-10-28/08273672415.shtml。
第五, 私人房地產發展商, 2013年, 所有房地產都大賣, 尢其一線城市更是日光碟(一日就賣光)處處。賣光了樓的發展商, 之前無錢拖進度的, 自然要重新加快；庫存減得快的, 又要加速動工, 2014年應該會是一個發展商有心有能力真金白銀全速建設的好年頭。這個沒有找到很確實的數字, 但廣州有兩個一線城市(深、廣), 道理上發展商補庫存的衝動會比較大。
第六, 水利投資。2013年水利投資4397億, 2014年只知會加碼, 實際數字未知。錢主要投向修水庫、防洪水灞、農田水利水渠重鋪防漏, 江河治理工程, 城市防洪防澇等, 都是用水泥多。南水北調有專項資金不在這4000億內。2014的重點專案是陝西(即西部水泥的根據地) 的引漢入渭工程。廣東最大的工程是高陂水利樞紐工程, 約50億左右, 和其他用水泥項目相比不算大。
第七、天氣因素。廣東去年多雨, 雨水比平均年份多20%, 為5年來最多, 中了9個颱風, 比平均多3個。 農民工大舉回鄉的一、二月不說, 4-9月的雨量為201、344、236、255、390和165毫米,比平日多20%、多50%、少20%, 多20%, 多70%, 多10%, 12月也有136亳米, 增加了400%。大量颱風和暴雨令工程拖延, 展望2014年, 春季少了大溶雪帶來的水氣, 夏天也有望因海水降溫減少颱風, 降雨日應會減少, 可動工天數應會有所增加。去年的weather trade 相當成功, 看看今年又如何。
去年大家有印象的颱風, 應有尢特、天兔、海燕, 其中尢特和天兔直接在廣東登陸、而造成菲律賓10000人死亡的海燕則在廣西登陸, 這些颱風不止減少可動工日數, 還對農村房屋造成一定破壞, 之前台泥(yummy!) 私用化的原因之一, 就是天兔海燕兩大颱風造成破壞要在春節前完成安置, 令下半年廣東廣西水泥價格搶高, 廣東及廣西2013水泥價格最高比2012高35及40元, 台泥的第三季業績已經等如第一二季相加, 第四季水泥價格亦遠高於第三季。
說到供應, 不同的地方2014年新增供應不同, 廣東只計2013, 未計2014要淘汰的水泥產能是1488萬噸、廣西要淘汰的是449萬噸, http://mysinablog.com/admin.php?op=resourceInfo&resourceId=4407766 而2013和2014年, 兩廣的水泥產能增加只是470萬噸和850萬噸,http://www.bocmacau.com/fimarkets/fm2/fm22/201309/t20130912_2471563.html 即是說,供應數是減少了。由於大量水泥會由廣西經西江水道運入廣東, 兩廣供應是要一起計的。
2013年尾, 環保部會同國家質檢總局發佈了《水泥工業大氣污染物排放標準》《水泥窯協同處置固體廢物污染控制標準》及其配套的《水泥窯協同處置固體廢物環境保護技術規範》等３項標準，與現行標準相比，新標準擴大了適用範圍，在原有水泥原料礦山開採、水泥製造、水泥製品生產的基礎上增加了散裝水泥中轉站；調整了大氣污染物排放限值， 增加了適用於重點地區的大氣污染物特別排放限值。新標準重點提高了ＰＭ、ＮＯｘ排放控制要求。綜合考慮現有企業脫硝和除塵設施改造情況，以及國家調整過剩 產能、強化大氣污染防治的政策要求，新建企業自2014年3月1日起執行新標準，現有企業則執行原標準至2015年7月1日過渡期結束 http://news.xinhuanet.com/energy/2013-12/28/c_125926522.htm 據分析人士預計，水泥企業除塵、脫硝等環保投資比例將達到10%至12%，環保設施運行將增加水泥噸成本約12至15元。明年中小水泥企業及無窯粉磨企業將會感受到生存壓力，而行業龍頭企業憑藉成本、技術優勢有望獲得更多兼併重組機會，進而促進行業產業升級、集中度提高。更重要的是, 由於這個新標準新殺出來, 原本要投產的新產能又要延遲了。
2014年, 還有望取消PO32.5低標號, 如果成事, 更加減少了小企業的生存空間。http://big5.askci.com/news/201401/03/0315523235267.shtml
去年第四季廣東廣西水泥價格已經大漲, 加上煤炭成本降低, 兩廣又大受印尼低價進口煤衝擊, 我認為華潤水泥在業績超預期直到2015年的可能性很高, 現正持貨等待超級盈喜中。
No comments:
Post a Comment