江南集团 (1366.HK)

江南集团 (1366.HK)

（1）公司主营电力电缆以及电器装备用导线，2013 年，公司主营业务收入为64.8亿元，净利润为5.0 亿元，在行业中收入居第三、净利润居第一；

（2）特高压、城镇化等新市场将驱动行业未来增速保持在10%左右；

（3）低端产品亏损加剧、资金周转吃紧、中标门坎提高、政策限制新增产能等因素使得大规模的行业整合已经开始；

（4）行业总体稳定增长、市场份额逐步提升、出口大幅增长成为推动公司未来保持快速增长的三大动力，虽然公司的盈利能力已居行业第一，但市场份额仍不到2%，依然为大行业中的“小”企业，成长空间巨大；

（5）初步预计14/15/16 年EPS 分别为 0.21/0.27/0.33 人民币，增速分别为29.7%/25.2%/23.6%，首次给予2.6 港元的目标价，对应2015 年8 倍PE，首次给予“买入”的投资评级；

（6）2014 年中期业绩的公布、与南非国家电力合同的续签成功、可能的并购行为均有望成为刺激公司股价的催化剂；

（7）风险在于铜价的继续下跌和南非合同的进一步延迟。返回腾讯网首页>>