上市公司專訪: 江南集團覬百億龍頭之位

資本壹週 – 2013年10月31日週四香港時間上午6:00

撰文：盧燕琴　攝影：張文康，部分由受訪者提供　美術：陳國威

中國經濟結構調整，不少行業因而重新洗牌，電線電纜行業亦不例外。隨需求傾斜於大型企業，江南集團（01366）成為受惠的主力企業，用主席芮福彬的話來說就是「生產已經趕不上銷售」。這種供不應求的狀態為集團帶來快速增長的空間，預計2013至2015年的銷售年複合增長率將超過35%，明年突破100億元人民幣的銷售目標不難實現，因此集團敢於定下更大的目標——3至5年內成為中國最大的電纜集團。

今年上半年（截至6月底），江南集團錄得營業額為21.51億元人民幣（下同），按年下跌11%，執行董事儲輝對此不太在意，他指出，電纜行業的收入主要在下半年產生，上半年的下跌不會影響到公司全年的表現，從7、8月的銷售情況來看，甚至有可能超過全年預定的目標。

明年突破100億

「2014年，我們銷售目標（不含收購）突破100億元，我們的信心還是很足的。」儲輝認為，多個因素支撐行業的發展。未來幾年，從城鎮化、重工業化，到能源建設、交通運輸、電網建設，均將帶動電纜產品的需求。預計「十二·五」期間，電線電纜行業銷售規模將年均增長6%至8%，而電網投資額將年均增長11%至12%。「這個需求會很大，（市場）都需求這樣的產品，（電線電纜）號稱『工業的血管』就是這個原因。」

需求增大加上市場整合，集團正伺機通過併購擴大市場分額。儲輝預計，這次整合將有三分之一的企業被淘汰，「現在是收購的好機會，所以能用比較好的價錢買到」。對象除了上游的原料生產商、製造商，下游的電纜附件製造商、電線電纜安裝商外，更包括擁有互補產品技術，能幫助企業擴大市場份額的企業，以及能與集團聯盟，實現交叉銷售，提高銷售額和毛利率的企業。芮福彬相信，今明兩年併購兩三家企業將不成問題。

江南集團的產品主要分三大類，包括電力電纜、電器裝備用電線電纜及裸電線，上半年佔整體營業額的比重分別為72%、25%及3%。隨城鎮化發展，各大政策的出台，不僅拉動傳統產品的需求，更帶出新產品的需求，為集團增添盈利動力。

海外銷售冀佔三成

2011年10月，集團開始生產220至500千伏超高壓電纜，年產能1,000公里，儲輝說，這正是為了迎合市場對超高壓電纜不斷擴大的需求。從集團9月份中標的項目可看到超高壓電纜產品的需求已經佔有一定比例。9月中，集團與內地多家企業簽訂總額約3.13億元的大額合同，其中約2,533萬元為高壓及超高壓電纜、約8,084萬元為功能性電纜，而其餘的2.6億元為中低壓電纜及一般電纜。集團將於明年再投資建設3條生產線生產超高壓電纜，預計明年下半年投產，年產能約900公里。

除了超高壓電纜，集團的高端產品還有鋁合金桿和倍容量導線。去年上半年，集團開始投資建設倍容量導線生產線。截至今年1月，集團可生產每年3萬噸倍容量導線及每年7萬噸鋁合金桿。芮福彬指出，鋁合金電纜直接採購成本比銅電聯低40%，安裝施工費亦可節約20%。因此，「以鋁代銅」將是電纜行業的革命。不過，由於技術制約，內地生產的企業不多。

「市場大部分還是需要常規的產品，特種產品的利潤空間好，但市場需求量並沒有真正起來。」新產品反而在國際市場取得更快的發展。集團現時產品銷售至50多個國家，是內地電力電纜出口額第一的企業。

目前，集團在南非設有分公司，隨南非的大額訂單在9月簽訂，預計明年的出口額將有大幅度的增長。今年上半年，中國以外市場佔集團總營業額的比重為6.1%，芮福彬表示，目標比重為30%。根據集團的公告，9月初，集團已獲得3份海外合同，中標總額達3.64億元。

智者無語知者勿語

Monday, July 7, 2014