Hi Vincent, I am puzzled and worried by US Fed's plan to stop buying Treasury in Sept 2014. Can you please comment what will happen to interest rate? to HK and China interest rate? What be happen to HK Income stocks ( eg 8, 25, 8008) and Chinese corporate bond/Debt in RMB?
LEE，這已經寫在每一個投資者的時間表內，沒有甚麼值得擔心的。如果真的令人擔心，反而是美股持續多年的上升，累計的升幅頗為顯著，令部份投資者未必抵受得住獲利回吐的誘惑。利率直至現時為止仍未肯回升，但當美國停止購買美債之後，下一步應該是逐步出售部份買入的債券，但這個時間表比很多投資者原先預期的時間來得遲。
香港的利率周期跟美國，所以本港的利率或會緩慢地上升。至於大陸利率，則未必跟隨美國上升。事實上，大陸的利率上升周期，很可能已經於2011年前後到頂。我持上述看法，是因為大部份商品周期，均已於2011年前後到頂，而中國的基建周期，亦在這一年前後到頂。在大型基建活動減弱的情況下，通脹難以上升。通脹不升，利率怎可能升？
本港的高息股，最近的股價持續上升，是反映上述因素。至於人民幣債，若是企業債，企業的還款能力，遠比宏觀利率周期重要，因為宏觀利率周期或已見頂，本質上對債券價格有利，但如果閣下持有的債券存在違約風險，則另當別論。
人民幣匯率不過是中國人民銀行說了算的棋子，其實沒有甚麼值得評論。若一定要作推測，閣下應關注中國的出口貿易數據。據我所知，中國目前的貿易收支接近平衡，反映目前人民幣匯率已經處於合適的位置，再升值(或貶值)都不過是政治決定多於經濟考慮。若純從經濟考慮，則人民幣兌美元很可能會維持大致不變。
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