好了，既然自由行那麼重要，萬一內地訪港旅客人數下跌，對那些零售企業的收入影響最大呢？旅客訪港離不開「衣食住行」這四方面，瓜瓜隨意找12間與自由行有一定關係的上市零售企業，試找出其歷年營業額與內地訪港旅客人數的「相關系數，Correlation coefficient」。為何要計此系數？因它可驗證兩組數據有否線性關係。系數範圍由「-1」至「1」，若結果愈接近「0」，代表企業收入與自由行人數沒有多大關係。相反，若計算結果愈接近「1」，代表收入依賴自由行人數。
數據分析最重要是「Apple to apple」，為達到目的，計算時只選香港業務及來自外部客戶的營業額。這些數據可在財務報表內的分部資料中找到。但有些公司如莎莎(178)，周大福(1929)和六福(590)，香港地區營業額包括澳門或其他海外市場，但相信比重不多，應不會影響結果。此外，每間公司年結日期並非一致，如莎莎年結日在每年3月，計算系數時，需用每年4月至翌年3月內地訪港旅客人數。又如I.T(999)年結日在每年2月，故改用每年3月至翌年2月旅客人數。此外，某些企業於近年才上市，用於計算的財政年度範圍並不一致。如翠華(1314)，我們只能追溯至2010年的營業額；又例如港鐵(066)，因兩鐵於2007年12月才合併，計算車費收入時就需由2008年開始。
說了一大堆計算方法還未入正題，急不及待想知道計算結果吧？其實相當有趣，在12間上市企業中(見附表)，以港鐵相關系數最高，於2008年至2013年期間，數值是0.9935。其他企業除大家樂(341)和堡獅龍(592)外，其餘相關系數都逾0.9，非常接近「1」這個完全相關水平，反映這些企業收入與內地訪港旅客人數有著明顯線性關係。
換句話說，近年內地旅客訪港人數上升，他們的收入也隨之上升。由此推斷，若旅客人數下跌，他們的收入也下跌。此外，若看化妝品行業，莎莎和卓悅(653)相關系數都較其他行業高，反映他們的收入較依賴自由行。其他如百貨行業的利福(1212)，酒店行業的美麗華(071)，及珠寶手飾行業的六福和周大福，其系數都高於0.9，反映這些行業較依賴自由行。至於飲食行業較特別，翠華相關系數較大家樂高，結果顯示前者相對較後者依賴自由行。但若看以最近3個財政年度計算的相關系數，大家樂的數值升至0.9859，顯示他們近年的收入也傾向依賴自由行。
至於服飾行業的差別較大，I.T系數最高，利邦(891)雖較低，但也逾0.9，堡獅龍則只有0.8028，依賴自由行程度相對較少。不過，若進一步看看以最近3個財政年度計算的相關系數，I.T系數降至0.9486，反映收入依賴自由行的程度於近年減少些。
反觀利邦和堡獅龍系數卻升，顯示收入依賴自由行的程度增加。從分析推斷，若削減自由行人數，以上各零售行業收入無可避免受影響，無一幸免。所謂花無百日紅，各零售企業是否應想一想，如何減少依賴自由行？
文章來源：am730 2014-6-17
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