31/07/2014 11:28 【滬港直通】大和：中國銀河最受惠交投量上升；海通本地客基礎強

　　《經濟通通訊社３１日專訊》大和發表研究報告，指「滬港通」計劃推出後，相信可以為每
日交易量提供一個一次性的增長點，預期中國銀河（０６８８１）將會是最受惠於有關計劃的國
內證券上市公司，並相信一些國內在港的子公司亦較受惠。
　　報告指，相信投資者在證券公司類板塊會較注意長遠的增長結構及其擴張借貸業務等的能力
至於一些短線投資者則會著眼於市場交投量。預期中國銀河將是最直接受惠於每日交投量的券商
，預期每升１０％交投量，將可為盈利貢獻提升１４％，至於其同業海通證券（０６８３７）及
中信證券（０６０３０）（滬：６０００３０）則只有５％。
　　報告又指，一些國內在港的證券子公司亦會因其國內曝光率而受惠於「滬港通」，加上過往
亦有ＲＱＦＩＩ、ＱＦＩＩ及ＱＤＩＩ已經令這類的交易有需求。
　　目前國內券商中，散戶佔比最多為海通及國泰君安，分別為８０％及８５％，而在去年，經
紀業務佔公司收入分別為４９％及３３％。
　　不過，報告認為，一些過於依賴國內資金券商將會因本港客戶增加而面對市佔率下跌；同時
，一些已有一定內地客規模的券商亦須面對相同問題，加上「滬港通」每日額度將會受限於「先
到先得」，所以預期這類的跨境業務佣金收入將會下跌，不過當中海通證券將會因其６０％為本
地客戶的基礎而影響有限。
　　該行料，海通將會受惠於本港投資者較願意投資Ａ股市場，而中國銀河亦值得留意，但須留
意「滬港通」延期的風險。而一些港有分店的國內券商子公司會更為受惠。
　　該行又給予中國銀河、海通證券及中信證券分別持有、買入及優於大市的投資評級。
（ｉｃ）

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