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美股昨日偏軟，道指納指及標普500三大指數收市分別微跌0.33%，0.2%及0.32%。納指成份股升降指數大約為1:2，反映臨近年尾市場風險胃納減少。港股預託證券個別發展，對今早港股沒有任何啟示。
外匯市場方面，日圓匯率昨日再創5月23日以來新低，今早稍為回升，但看來無阻其反覆回落之勢。美元兌日圓最新報102.85，強勢的歐羅，兌日圓老早已升穿5月高位，最新報141.5日圓，較5月底高位132.5升值6.8%。人民幣匯率亦持續攀升，每人民幣最新兌1.2772港元，或每6.07人民幣兌一美元，為匯改以來歷史新高紀錄。人民幣兌日圓，亦已率先升穿5月下旬高位，最新報16.94日圓。
日本的主要貿易伙伴為美國、歐盟及中國，其兌上述貨幣匯率，對企業帳面利潤有重大影響。隨著日圓持續兌三大主要貨幣貶值，預期出口企業截至明年3月底下半年，盈利增長將進一步加速。
人民幣持續升值，亦對本港掛牌中資股份表現有利。人民幣兌美元年初至今已累計上升接近3%，每股盈利將因為匯率關係折算回港元後將錄得按年不少於3%的增長，個別在本港借港元或美元債的中資公司，將因為收入及會計貨幣為人民幣而錄得額外匯兌收益。 雖然本欄看好日本股市表現，本欄亦不得不提醒投資者，日本的本土經濟仍然是非常脆弱，本欄看好的是日本的出口企業，以及受惠於貨幣量寬的日本股市。最近已有連串聲音指出，日圓貶值只是引入進口通脹，對日本本土經濟全無好處──日本人仍然拒絕消費，企業仍然拒絕加薪，物價上升反而令國民生活質素下降。 上述的投訴似曾相識，因為美國當年第一次推出量寬政策的時候，亦面對相同的政治阻力，以及市場人士的冷嘲熱諷。直至今天，很喜歡出鏡發表偉論的索羅斯棄將羅杰斯(Jim Rogers)，仍然像一位潑婦般繼續數臭美國聯儲局在任及前任官員。幸好他是美國公民，如果這樣的言論，早在中國已經被禁，甚至已經有牢獄之災。
日本經濟能否一如安倍晉三預期般復甦，本欄跟很多經濟學者一樣，都是一頭霧水。不過他們的職責是預測經濟，不得不硬著頭皮做他們認為是對的經濟預測。
投資日本股票的投資者，除了要面對匯率風險之外，亦要考慮明年日本銷售稅由5%增加至8%對本土零售市道的影響，這對國內非必須消費品的需求，將產生壓抑的作用。而在此之前，日本本土的消費，或因為國民提前於明年4月1日增加銷售稅前提前消費，令2015年3月底止年度收入無以為繼。最近當地有報導指，政府或在公眾壓力之下，將部份必須消費品的銷售稅，剔除於加稅名單之中。
另外，昨晚大唐國際(991)公告顯示，其克旗煤轉氣項目已與中石油(857)達成門戶燃氣銷售協議，協議終止年期為2043年，預期該最終年產40億立方米的項目，將分三年以每年13.3億立方米增產，第一期年產13.3億立方米的生產線，預期本年底前投產，而門戶氣價將定於不高於每立方米2.75人民幣(含13%增值稅)，按此計算，預期首年營業額將達30億人民幣，以5-10%淨利潤率計算，第一期項目首年利潤約1.5-3億人民幣，而該克旗項目最終每年為集團貢獻5-10億人民幣的利潤。除了克旗項目，集團尚有另一個項目有待2014/15年期投產，預期整個煤轉氣項目將為集團每年帶來不少於10億元的利潤，佔集團盈利約1/3。有關的門戶氣價較早前傳出的金額高出不少，消除了市場認為該項目不賺錢的疑慮，預期消息對股價有正面影響。
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